Будущая и приведенная стоимость.

Задача 1. (а) 14139; (б) 14147; (в) второй (г) да, первый вариант.

Задача 2. (а) (б)

Проценты	Основной платёж
1400 1116 791 421 3728	2032 2316 2641 3011 10000

Задача 3. r = 34,56%

Задача 4 (а) 0,909; (б) 0,833; (в) 0.769

Задача 5. NPV_А = 3422; NPV_Б =6857. Лучший проект Б.

Задача 6. (а) 100; (б) 81,6; (в) 100; (г) 5,25; (д) г.

Методы оценки инвестиций.

Задача 1. (а) 4,3 лет; (б) NPV = 4585 руб.; (в) r=чуть больше16%; (г) 1,07.

Задача 2. (а) Проект А-3 года; Проект Б - 2 года; Проект В - 3 года; (б) Проект Б; (в) Проекты А, Б и В; (г) Проекты Б и В; (д) неверно; (е) верно.

Задача 3..Средняя бухгалтерская норма рентабельности: 0,75 или 75%.

Задача 4. (a) NPV₀ = 15750; NPV₅₀ = 4250; NPV₁₀₀ = 0; (б) r=100%. Задача 5. (а) проект А - 2,17 лет; проект Б - 2,86 лет; NPV_A = 966,01.NPV_Б =630,72; IRR_A = 18%, IRR_Б = 15%; (б) оба проекта; (в) Проект А; (г) да.

Принятие инвестиционных решений.

Задача 1. PV=86994

Задача 2.. 1, 2, 4, и 6 проекты.

Задача 3. PV = 14716,9

Задача 4. (а) PV₁ = 66730; PV_1(∞) = 416072; PV₂ = 77721; PV_2(∞) = 373827; Арендная плата = для 1-й машины 16682,5; для 2-й машины - 15544,2. (б) 2-ю машину. (в) r_N = 14,48% - из формулы связи реальной и номинальной ставок с инфляцией; перевести реальные потоки денег в номинальные; величина арендной платы не изменится.

Задача 5. Проекты 1, 6, 3, 4.

Приведенная стоимость долга и акций.

Задача 1. (а) 981,48 дол.; 963,98 дол.; 933,72 дол.; 1035,3 дол.; 1066,2 дол. (б) 963,54 дол.; 930,1 дол.; 873,14 дол.; 999,5 дол.; 999,9 дол. (в) на цены долгосрочных облигаций.

Задача 2. (а) 15%; (б) Р₀ = 748,9 руб.

Задача 3. r=

Задача 4. Р₀=386 руб.

Задача 5. Р₀ = 109,1

Задача 6. r = 0,125 или 12,5%.

Стоимость капитала.

Задача 1. (а)r= 0,176 или 17,6%; (б) r≈ 27,5%

Задача 2. 1) r_a=15%; 2) r_a=16,8; 3) r_a=16,4; 4) r_a=15,8; 5) r_a=21,4

Задача 3.. 1 подразделение: 13,9%; 2 подразделение: 15,1%

Задача 4. r= 20,05%.

Левередж.

Задача 1.

(а) Коэффициент покрытие процентов: 1,8

(б) Коэффициент полного покрытия:1,24

(в) Отношение задолженности к акционерному капиталу превышает среднее отношение по отрасли.

Задача 2.

(а) для варианта облигации: 0,44 руб., для варианта привилегированные акции: 0,26 руб., для обыкновенных акций: 0,62 руб.

(б)

1

Прибыль на акцию

Привилегированные акции

2712

Обыкновенные акции

3720

0,65

0,44

0,26

EBIT

Облигации

360

960

1160

1500

(в) Пока прибыль не равна 2,712 млн. руб., то вариант обыкновенных акций, после вариант облигаций, после прибыли 3, 72 млн. руб. – вариант привилегированных акций.

Задача 3. У компании В.

Задача 4. Точка равновесия равна 4200 руб. (прибыль до уплаты процентов и налогов).

Задача 5. Коэффициент операционного левереджа равен 2, 33.

Задача 6. Точка безубыточности равна 2875 шт.

Задача 7. Коэффициент финансового левереджа равен 1,43

Дивидендная политика.

Задача 1. (а) да; (б) нет; (в) да; (г) Да, дополнительный дивиденд.

Задача 2. (б); (в).

Задача 3. (а) Уменьшение; (б) Уменьшение; (в)Уменьшение; (г) Повышение; (д) Повышение; (е) Повышение; (ж) Повышение.

Задача 4.

(г) третий вариант (5050); первый вариант (200).

Задача 5. (а)

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
При­быль на акцию	0,68	0,73	0,58	0,75	0,87	0,93	0,74	0,89	1,00	1,09

(б)

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
При­быль на акцию	0,80	0,80	0,80	0,80	0,87	0,93	0,80	0,89	1,00	1,09

(в)

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
При­быль на акцию	0,60	0,65	0,70	0,75	0,80	0,85	0,90	0,95	1,00	1,05
Проценты	35	36	49	40	37	37	49	43	40	39

Средний процент равен 405/10 = 40,5%

(г) Первый вариант (а): не стабильный дивиденд - то растущий, то падающий, что плохо влияет на уровень цен на акции.

Второй вариант (б): постоянный дивиденд в размере 80 копеек на акцию и дополнительный дивиденд в годы высокой прибыли.

Третий вариант (в): растущий от года к году дивиденд, что хорошо отражается на курсе акций.

13

Профессор В. И. Данилин