Вопрос 2. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов. Этапы её разработки.

Инвестиционная стратегия - это формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Начальным этапом разработки инвестиционной стратегии компании (фирмы) является определение общего периода ее формирования. Этот период зависит от ряда условий.

Главным условием определения периода формирования инвестиционной стратегии является предсказуемость развития экономики в целом и инвестиционного рынка, в частности. Одним из условий определения периода формирования инвестиционной стратегии компании является и ее отраслевая принадлежность.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом инвестиционной и финансовой стратегии компании (фирмы). Разработка стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость компании (фирмы) в долгосрочной перспективе.

Методические подходы к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов различаются в компаниях, являющихся институциональными инвесторами, формирующими эти ресурсы исключительно за счет эмиссии собственных акций и инвестиционных сертификатов, и в компаниях, осуществляющих реальную инвестиционную деятельность в различных отраслях экономики.

Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов осуществляется в такой последовательности:

На первой стадии определяется необходимый объем финансовых средств для реального инвестирования. В этих целях в разрезе предусмотренных направлениями инвестиционной стратегии отраслей подбираются необходимые объекты-аналоги, по которым рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения.

На второй стадии прогнозирования потребности определяется необходимый объём инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Расчет этой потребности основывается на установленных ранее соотношениях различных форм инвестирования в прогнозируемом периоде.

На третьей стадии прогнозирования потребности определяется общий объём необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала.

Вопрос 3. Определение потребности в инвестиционных ресурсах.

Оптимизация общей потребности в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия достигается различными методами, основными из которых являются:

1. Балансовый метод оптимизации общей потребности в инвестиционных ресурсах основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Данный метод расчётов исходит из следующего балансирующего алгоритма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала.

Состав активов вновь создаваемого предприятия имеет ряд отличительных особенностей:

а) в составе внеоборотных активов предприятия на стадии его создания практически полностью отсутствуют долгосрочные финансовые вложения – они формируются в процессе его последующей инвестиционной деятельности;

б) в составе оборотных активов предприятия на первоначальной стадии их формирования практически полностью отсутствует дебиторская задолженность в связи с тем, что хозяйственная деятельность ещё не начиналась.

в) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товаров (для торговых предприятий). Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товарно-материальных ценностей каждого вида, определяется путём умножения однодневного их расхода на норму запаса в днях. Нормы запасов товарно-материальных ценностей каждого вида устанавливаются каждым предприятием самостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности (по новым предприятиям эти нормы включаются в состав показателей бизнес-плана).

2. Метод аналогий основан на установлении объёма используемого капитала на предприятиях-аналогах. Предприятие-аналог для осуществления такой оценки подбирается с учётом его отраслевой принадлежности, региона размещения, размера, используемой технологии, начальной стадии жизненного цикла и ряда других факторов.

Определение объёма потребности в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия этим методом осуществляется по следующим основным этапам:

• На первом этапе на основе проектируемых параметров создания и предстоящего функционирования предприятия определяются его наиболее существенные признаки (показатели), оказывающие влияние на формирование объёма его инвестиционных ресурсов.

• На втором этапе по установленным признакам (показателям) формируется предварительный перечень предприятий, которые могут потенциально выступать как аналоги создаваемого предприятия.

• На третьем этапе осуществляется количественное сравнение показателей подобранных предприятий с ранее определёнными параметрами создаваемого предприятия, влияющими на потребность в инвестиционных ресурсах. При этом рассчитываются корректирующие коэффициенты по отдельным сравниваемым параметрам.

• На четвёртом этапе с учётом корректирующих коэффициентов по отдельным параметрам оптимизируется общая потребность в инвестиционных ресурсах создаваемого предприятия.

Характеризуя данный метод оптимизации общей потребности в инвестиционных ресурсах, следует отметить определённую сложность его использования в силу недостаточных возможностей адекватного подбора предприятий-аналогов по всем значимым параметрам, формирующим объём инвестируемого капитала.

3. Метод удельной капиталоёмкости является наиболее простым и основывается на использовании показателя «капиталоёмкость продукции», который даёт представление о том, какой размер капитала используется в расчёте на единицу произведённой (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путём деления общей суммы используемого капитала (собственного и заёмного) на общий объём произведённой (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Этот метод даёт лишь приблизительную оценку потребности в инвестиционных ресурсах, так как показатель среднеотраслевой капиталоёмкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются:

а) размер предприятия;

б) стадия жизненного цикла предприятия;

в) прогрессивность используемой технологии;

г) прогрессивность используемого оборудования;

д) степень физического износа оборудования;

е) уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других.

Расчёт общей потребности в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия на основе показателя капиталоёмкости продукции осуществляется по следующей формуле:

Ирн = Кп х ОР + ПРк ,

Где Ирн – общая потребность в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия;

Кп - показатель капиталоёмкости продукции (среднеотраслевой или аналоговый);

ОР - планируемый среднегодовой объём производства продукции;

ПРк - предстартовые расходы и другие единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового предприятия.

Преимуществом данного метода оптимизации общей потребности в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия является то, что он автоматически задаёт показатели капиталоотдачи (эффекта инвестиций) предприятия на стадии его функционирования.