AB

					F Tran			sf
				D
		Y	P						or	e
B	Y								m
								buy		r
										2
										0
							to			.
						here
				Click
w										m
		w		w.					o
								.
					A BBYY				c

F Tran

sf

D

Y

P

or

e

B

Y

m

B

buy

r

2

0

A

to

.

here

Click

Как правило,

инвестору бывает

весьма сложно

выбрать

вариант из

w

m

предложенныхA B Y

w

w

.

o

.c

B Y

инновационных проектов. Поэтому для минимизации проектных рисков и оптимизации

параметров успешности проекта наиболее широко применяется портфельный подход.

Портфель инноваций должен содержать разнообразные проекты, крупные и мелкие,

далекие и близкие по срокам, различные по назначению и принципам реализации. Это

необходимо для

оптимального

внедрения

инновации

с

высокой

результативность

финансово-экономических показателей, а также

для

успешной

стратегии

конкуренции

фирмы. Содержание портфеля должно достаточно часто подвергаться ревизии, пересмотру и

обновлению.

Тщательный и многосторонний анализ и отбор инновационных проектов позволяют оптимизировать состав портфеля. Анализ и отбор инновационных проектов осуществляются на основе совокупности методов и способов, позволяющих прогнозировать затраты для всех стадий жизненного цикла новшества с учетом различных технических решений и финансово-

экономических факторов.

8.3. Виды финансирования инновационных проектов

Условно можно подразделить виды финансирования инновационных проектов в

соответствии со следующей схемой:

Рис. 8.2. Виды финансирования инновационных проектов

122

AB

					F Tran			sf
				D
		Y	P						or	e
B	Y								m
								buy		r
										2
										0
							to			.
						here
				Click
w										m
		w		w.					o
								.
					A BBYY				c

F Tran

sf

D

P

or

Y

m

B

Y

e

B

buy

r

2

.

A

to

0

here

Click

Оценивая

виды

финансирования

инноваций, следует

отметить, что

w

m

w

w

.

o

.c

B Y

стартовоеA B

Y

инвестирование является самым длительным (инновационной продукт находится еще далеко от сбыта на рынке) и самым рискованным (на таком продолжительном и неизведанном пути возможно возникновение различных проблем). Стартовое финансирование может быть направлено на решение следующих задач:

				· создание прототипа продукта
				· патентная защита продукта
Предстартовое				· анализ рынка
				· формирование плана предпринимательской деятельности
				· подбор менеджеров
				· образование предприятия
				· подготовка к промышленному освоению продукта

Стартовое

·начало производственной деятельности

Впромышленно развитых странах мира(в первую очередь в США) стартовое финансирование в основном осуществляют частные инвесторы (несмотря на крайне высокий провальный показатель реализации проектов– 50%-80%), а стадию развития финансируют корпоративные инвесторы. В России существующие и вновь создаваемые организации по

финансовой поддержке малых наукоемких предприятий работают только на стади развития. Однако такой подход может привести к тупиковой ситуации, когда без создания и

роста стартовых компаний нечего будет и развивать. В связи с этим необходимо создание другой финансовой схемы развития инноваций, позволяющей финансировать стартовые

проекты. Особенности	национального	капитала	и	отсутствие	серьезного	интере
иностранных инвесторов	к развитию	российского		наукоемкого	бизнеса	заставля

ориентировать такую финансовую схему в первую очередь на федеральные и региональные бюджетные средства, а также на существующие финансовые институты(банки, финансовые компании, страховые общества).

Виды поддерживающих инвестиций в наукоемкий инновационный процесс условно подразделяются на три группы:

1.безвозвратные субсидии (гранты), государственные контракты на НИОКР; 2.кредиты (на льготных условиях);

3.целевое (прямое) венчурное инвестирование.

Источники капитала для разных групп инвестиций бывают различными, виды инвестиций изменяются в зависимости от стадии инновационного проекта и реально в сегодняшней России реализовать следующую схему:

123

AB

					F Tran			sf
				D
		Y	P						or	e
B	Y								m
								buy		r
										2
										0
							to			.
						here
				Click
w										m
		w		w.					o
								.
					A BBYY				c

AB

					F Tran			sf
				D
		Y	P						or	e
B	Y								m
								buy		r
										2
										0
							to			.
						here
				Click
w										m
		w		w.					o
								.
					A B BYY				c

Рис. 8.3. Схема источников капитала для разных групп инвестиций

Для реализации рассмотренной схемы необходимо создание определенной финансовой

структуры, позволяющей решать требуемые для продвижения инноваций задачи.

8.4. Характеристика инвесторов в инновации научно-технической сферы России

Не

претендуя

на

полноту, приведем

обобщенную

характеристику

российских

организаций,

реально

участвующих

в

финансовой

поддержке

технологичес

инновационной деятельности.

Таблица 8.2

Российские организации, участвующие в финансовой поддержке технологической

инновационной деятельности

Инвесторы

Основная

Сильные стороны

Слабые стороны

Оптимальное

деятель-ность

применение

Вид организации

1.

Нечеткость

критериев

отбо

Финансирование

Единственный в России

проектов

Финансирован

финансированию.

совместно

с

ин

Российский

фо

не отраслевой инвестор

2.Обязательность

инвесторами

технологического

ие

НИОКР

стадии

.

обеспеченности

обеспечения

развития (РФТР)

возвратной

Возврат средств -

через

кредита.

последующей

стадии -

основе

2-3 года

в

долларово

3.Ограниченность

постановки

инноваци

эквиваленте кредита.

статей

расхо

на производство.

при

финансировании.

Фонд

содейст

Финансирован

Не требует обеспечения

1.

Зависим

от

Подключение

развитию

ма

ие

расширени

кредита.

Плата

поступления

цепочке

форм предприятий в

деятельности

кредит

не

более50%

бюджетных

финансирования

посл

НТС

МП

ставки ЦБ.

средств.

постановки

инноваци

124

AB

					F Tran			sf
				D
		Y	P						or	e
B	Y								m
								buy		r
										2
										0
							to			.
						here
				Click
w										m
		w		w.					o
								.
					A BBYY				c

				F
				D
			Y	P
	B	Y
B
A

Министерство

общего

профессионального образования России

Венчурные фонды

Банки

w

Click

2. Ограничен объем

на производство.

w

w.

выделяемых

A

средств.

3.

Плата

за

пользование

средствами -

со

второго месяца.

4.

Срок

пользованием

кредитом - не более

года.

Финансирован

ие "Программы

поддержки

малого

предпринимате

Не требует обеспечения

Финансирование

фир

льства и

новых

Корпоративная

на начальной стадии с

экономических

кредита.

Плата

направленность

стимуляцией

кредит

не

более50%

структур

программы

перемещения

науке

и

ставки ЦБ.

Технопарки и ИТЦ.

научном

обслуживании

высшей

школы"

1.Необходимость

Долгосрочное

значительного

вложение

уставного капитала,

средств

с

чтобы

Фонд

Поддержка

достаточн

целью

Минимальный

объ

войти

в

независимых

структу

получения

вложений $500 тыс.

minority.

с устойчивым

спросо

прибыли

2.

Нежелание

на продукцию.

расцвету

многих

предприятия

делиться

долей

в

капитале.

Кредитование

Коммерческая

плата

за

кре.

на

Быстрая процедура для

Обязательность

Для сильных компаний.

коммерческих

небольших кредитов.

обеспечения

условиях

кредита.

r
T ansf
		or
		m
			e
		buy	r
			0
			2
	to		.
here
			m
		o
		.c
B BYY

Контрольные вопросы:

1.Что представляют собой понятия «инновация», «инновационный проект»?

2.Каковы источники финансирования трансферта технологий?

3.Какие виды рисков Вы знаете?

4.	В чем заключается государственная поддержка					деятельности предприятий
малого и среднего бизнеса, занятых в инновационной сфере?
5.	Каким	образом	происходит	управление	риском	и	неопределенностью	п
инвестировании инновационной (венчурной) деятельностью

125