3.3. Определить будущую стоимость денежных средств с учетом фактора ин­фляции.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции использу­ется следующая формула:

где - прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный

десятичной дробью;

- ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоя­щем периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При оценке будущей стоимости денежных средств с уче­том фактора инфляции используется следующая формула:

(1.13)

где - номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

- первоначальная сумма вклада;

- реальная процентная ставка, выраженная де­сятичной дробью;

- прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятич­ной дробью;

- количество интервалов, по которым осуществляется каж­дый процентный платеж, в общем обусловленном пери­оде времени.

3.4. По результатам расчетов сделать выводы.

3.5. Тесты уровня качества знаний

3.5.1. Опознайте более выгодную схему начисления процентов для лица, пре­доставляющего кредит на срок менее одного года:

а) схема сложных процентов,

б) схема простых процентов,

в) обе схемы дают одинаковый результат.

3.5.2. Ставка учетная, или дисконтная –это отношение:

а) наращенной суммы к величине исходного капитала,

б) величина исходного капитала к сумме процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени,

в) процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени (обычно за год), к величине исходного капитала,

г) процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени (обычно за год), к ожидаемой к получению (возвращенной) сумме денежных средств.

3.5.3. По условиям формирования различают:

а) базовую процентную ставку,

б) периодическую процентную ставку,

в) фиксированную процентную ставку,

г) договорную процентную ставку.

3.5.4. Под компаундингом следует понимать:

а) дисконтирование стоимости,

б) будущую стоимость денег,

в) настоящую стоимость денег,

г) наращивание стоимости.

3.5.5. Дополнить формулу расчета следующих показателей:

Сумму простого процента в процессе наращивания определяют

Сумму простого процента в процессе дисконтирования

Сумму сложного процента в процессе наращивания

Практическая работа № 2

Предпринимательские и финансовые риски и их оценка

1. Целью данной работы является закрепление знаний, полученных при изучении темы «Предпринимательские и финансовые риски в деятельности предприятия и их оценка».

2. Общие указания

Под риском следует понимать возможность потерь в деятельности пред­приятия или опасность (вероятность) убытка или ущерба. Риск - это возмож­ность наступления какого-либо неблагоприятного события для предприятия от относительно несущественных потерь до банкротства.

Предпринимательский риск - это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Под финансовым риском предприятия понимается вероят­ность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределеннос­ти условий осуществления его финансовой деятельности.

Понятие «рычаг» широко используется в различных естественных науках и обозначает приспособление или механизм, позволяющий усиливать воздействие на некоторый объект. В финансовом менеджменте в качестве такого механизма выступает постоянная составляющая в совокупных затратах предприятия.

Операционный и финансовый рычаг тесно связаны между собой оказывают друг на друга воздействие.

Как предпринимательский и финансовый риски неразрывно связаны между собой, так самым тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги.

Производственный (операционный) леверидж – соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Эффект производственного рычага (ЭПР):

(2.1)

где ВМ – валовый маржинальный доход;

БП – балансовая прибыль.

Т.о. операционный рычаг показывает на сколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на 1 процент.

Операционный рычаг свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше ила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска.

Финансовый (кредитный) леверидж – соотношение заемного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Чем выше доля заемного капитала, тем меньше чистая прибыль, за счет увеличения расходов на выплату процентов.

Финансовый рычаг может возникать только в случае использования торговцем заёмных средств.

Эффект финансового рычага (ЭФР), %:

(2.2)

где (1 – С_Н) – налоговый корректор;

(Р_А – Ц_ЗК) - дифференциал;

ЗК/СК – плечо рычага;

С_Н – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;

Р_А – рентабельность активов (или коэффициент рентабельности активов = отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

Ц_ЗК – цена заемного капитала активов, или средний размер ставки процентов за кредит, %. (для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит);

ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала.

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

(2.3)

где Р – уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов.

Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска.

Для проведения анализа безубыточности производства необходимым усло­вием является деление затрат предприятия на постоянные и переменные. Как известно, постоянные затраты не зависят от объема производства, а переменные - изменяются с ростом (снижением) объема выпуска и продаж. Для расчета объема выручки, покрывающего постоянные и переменные затраты, производ­ственные предприятия в своей практической деятельности используют такие показатели, как величина и норма маржинального дохода.

Величина маржинального дохода показывает вклад предприятия в покры­тие постоянных затрат и получение прибыли.

Точка безубыточности (порог рентабельности) - это такая выручка (либо количество продукции), которая обеспечивает полное покрытие всех перемен­ных и условно-постоянных затрат при нулевой прибыли. Любое изменение вы­ручки в этой точке приводит к возникновению прибыли или убытка.

Эту точку также называют «критической» или «мертвой», или точкой «равновесия».

Порог рентабельности можно определить графическим и аналитическим способом.

(2.4)

(2.5)

Валовая маржа - сумма для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли. Определяется как разница между выручкой и переменными затрата­ми.

(2.5)

(2.6)

(2.7)

(2.8)

Можно рассчитать порог рентабельности, как всего предприятия, так и от­дельных видов продукции или услуг.

Предприятие начинает получать прибыль, когда фактическая выручка пре­вышает пороговую. Чем больше это превышение, тем больше запас финансовой прочности предприятия и больше сумма прибыли.

Запас финансовой прочности - превышение фактической выручки от реа­лизации над порогом рентабельности.

(2.9)

Сила воздействия операционного рычага показывает, во сколько раз изме­нится прибыль при изменении выручки от реализации на один процент и опре­деляется как отношение валовой маржи к прибыли.