8. Отобрать инвестиционные проекты в инвестиционный портфель с использованием разных показателей, принять окончательное решение, обосновать выбор критерия отбора.

Один из главных показателей, по которым чаще формируют ивестпортфель – срок окупаемости. Самый низкий – 2,93 – у 2ого проекта.

Однако, проанализировав показатели, полученные в прошлом пункте, сформируем инвестиционный портфель из акций 3его проекта, т.к. его показатели NPV,IRR,PIвыше, чем у остальных двух проектов, аDPP=3,32 – второй из предложенных к рассмотрению и не критично отличается от 2ого.

9. Определить чувствительность инвестиционного проекта по показателям: цена, объем продаж в шт., себестоимость, объем инвестиций, ставки дисконтирования, построить графики зависимости NPV от параметров, по которым проводится расчет.

Рассчитаем данные изменения для выбранного проекта.

1. Цена

Изменим цену на 5-10% в обе стороны.

Изменение	-5%	-10%	0	+5%	+10%
Цена, P	472,5	498,75	525	551,25	577,5
NPV	-907	2834	6574	10315	14055

Как видно из графика, даже незначительное изменение цены оказывает существенное влияние на текущую доходность: повышение цены на 5% приводит к изменению NPVна 56,9%.

2. Объем продаж в шт.

Изменение	-5%	-10%	0	+5%	+10%
NPV	2014	4294	6574	8854	11134

Объем продаж также оказывает влияние на текущую доходность: изменение цены на 5% приводит к росту NPVна 34,7%.

3. Себестоимость

На себестоимость оказывают влияние постоянные и переменные издержки. Изменим размер переменных издержек на ед. товара на 5-10% в обе стороны.

Изменение	-5%	-10%	0	+5%	+10%
Переменные затраты на ед.	184,5	194,75	205	215,25	225,5
NPV	9495	8035	6 574	5114	3653

4. Объем инвестиций

Изменение	-5%	-10%	0	+5%	+10%
Объем инвестиций, I0	16740	17670	18600	19530	20460
NPV	5880	6227	6574	6921	7268

Рост объема инвестиций на 5% увеличивает NPVтакже на 5% - линейная зависимость.

5. Ставка дисконтирования

Изменение	-5%	-10%	0	+5%	+10%
Ставка дисконтирования	16,43%	17,34%	18,25%	19,16%	20,08%
NPV	7702	7129	6574	6039	5515

Увеличение ставки дисконтирования несет обратный эффект и при ее увеличении на 5% происходит снижение текущей доходности на 8,1%.

10. Определить точку безопасности и запас финансовой прочности по одному из проектов.

Точка безубыточности в материальном выражении определяется по формуле:

В стоимостном выражении

Запас финансовой прочности в натуральном выражении равен 16 шт. в 1ом и 26 шт. в последующих годах; и в стоимостномравен 32% в 1ом и 43,3% в последующих годах.

11. Обосновать финансовую реализуемость выбранного проекта при финансировании за счет кредита.

Проект будет эффективным, если IRR>r. Возьмем ставку кредитования равной 16%.

	0	1	2	3	4	5
Сальдо на начало периода		0	3 256	4 422	6 332	8 986
Операционная деятельность
Выручка		26 250	31 500	31 500	31 500	31 500
Переменные затраты		-10 250	-12 300	-12 300	-12 300	-12 300
Условно-постоянные затраты		-11 000	-11 000	-11 000	-11 000	-11 000
Амортизация		2 232	2 232	2 232	2 232	2 232
Балансовая прибыль		5 000	8 200	8 200	8 200	8 200
Налог на прибыль		-1 000	-1 640	-1 640	-1 640	-1 640
Чистая прибыль		4 000	6 560	6 560	6 560	6 560
Сальдо по операционной деятельности		6 232	8 792	8 792	8 792	8 792
Инвестиционная деятельность
Инвестиции	-18 600
Сальдо по инвестиционной деятельности	-18 600	0	0	0	0	0
Финансовая деятельность
Получение кредита	18 600
Возврат кредита			-4 650	-4 650	-4 650	-4 650
Остаток кредита	18 600	18 600	13 950	9 300	4 650	0
Выплата % по кредиту		-2 976	-2 976	-2 232	-1 488	-744
Сальдо по финансовой деятельности	18 600	-2 976	-7 626	-6 882	-6 138	-5 394
Накопленное сальдо	0	3 256	1 166	1 910	2 654	3 398
Сальдо на конец периода	0	3 256	4 422	6 332	8 986	12 384