Ситуационная задача 1

С 1993 года компания «Инструмент Косинус» выпускает инструменты. После кризиса 2008 года, в компании наметился рост производственного потенциала. Менеджмент компании принял решение начать выпуск новой модели отвертки - «Джамшут М». Проведение изысканий по потенциальному спросу на новинку было поручено аналитическому агентству «K.R.O.T.». Аналитики агентства рассмотрели три сценария развития:

Сценарий развития	Вероятность наступления сценария	Уровни продаж по годам
		2012	2013	2014	2015	2016
Оптимистический сценарий	25 %	8000	10000	12000	12500	13000
Реалистический сценарий	50 %	7500	9000	10500	12000	12500
Пессимистический сценарий	25 %	5000	7000	12000	11000	9000

Постоянные издержки составляют 1 млн. рублей в год, переменные издержки – 100 рублей на одну отвертку, отпускная цена со склада – 200 рублей за штуку.

Оцените вероятность успешного завершения проекта, если выпускать отвертку планируется в течение пяти лет, причем коэффициент дисконтирования принимается равным 15 процентам.

Решение:

Маржинальная прибыль от продажи 1 отвертки составит: 200 рублей (цена изделия) – 100 рублей (переменные издержки) = 100 рублей.

1) При наступлении оптимистического сценария:

2012 год	:	800000	- 1000000	=	-200000,
где 800000 = 8000 изделий * 100 рублей маржинальной прибыли, а 1000000 – постоянные издержки, тогда:
2013 год	:	1000000	- 1000000	=	0,
2014 год	:	1200000	- 1000000	=	200000,
2015 год	:	1250000	- 1000000	=	250000,
2016 год	:	1300000	- 1000000	=	300000.

При этом, с течением лет объем продаж увеличивается: в 2013 году на 25%, в 2014 году – на 20%, в 2015 году – на 4% и в 2016 году – на 4%. То есть товар переходит от своей зрелости к спаду по кривой жизненного цикла.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV.

Формула расчета NPV выглядит следующим образом:

	CF1		CF2		CFN		N	CFi
NPV =	-----	+	------	+...+	------	=	∑	--------
	(1+D)		(1+D)^2		(1+D)^N		^i=1	(1+D)^i

Где D — ставка дисконтирования. Тогда:

2012 год	:	-200000	/ 1,15	=	-173913,
2013 год	:	0	/ (1,15)^2	=	0,
2014 год	:	200000	/ (1,15)^3	=	131503,2,
2015 год	:	250000	/ (1,15)^4	=	142938,3,
2016 год	:	300000	/ (1,15)^5	=	149153.

Сложим NPV за 5 лет:

- 173913 + 0 + 131503,2 + 142938,3 + 149153 = 249681,5.

Так как сумма чистого дисконтированного дохода положительная, эта вероятность производителей устраивает.

2) При наступлении реалистического сценария:

2012 год	:	750000	- 1000000	=	-250000,
2013 год	:	900000	- 1000000	=	-100000,
2014 год	:	1050000	- 1000000	=	50000,
2015 год	:	1200000	- 1000000	=	200000,
2016 год	:	1250000	- 1000000	=	250000.

При этом, с течением лет объем продаж увеличивается: в 2013 году на 20%, в 2014 году – на 16%, в 2015 году – на 14% и в 2016 году – на 4%. То есть товар переходит от своей зрелости к спаду по кривой жизненного цикла.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV:

2012 год	:	-250000	/ 1,15	=	-217391,3,
2013 год	:	-100000	/ (1,15)^2	=	-75614,4,
2014 год	:	50000	/ (1,15)^3	=	32875,8,
2015 год	:	200000	/ (1,15)^4	=	114350,6,
2016 год	:	250000	/ (1,15)^5	=	124294,2.

Сложим NPV за 5 лет:

- 217391,3 – 75614,6 + 32875,8 + 114350,6 + 124294,2 = - 21485,3.

Так как сумма чистого дисконтированного дохода отрицательна, эта вероятность производителей не устраивает.

3) При наступлении пессимистического сценария:

2012 год	:	500000	- 1000000	=	-500000,
2013 год	:	700000	- 1000000	=	-300000,
2014 год	:	1200000	- 1000000	=	200000,
2015 год	:	1100000	- 1000000	=	100000,
2016 год	:	900000	- 1000000	=	-100000.

При этом, с течением лет объем продаж изменяется: в 2013 году на 40%, в 2014 году – на 71%, в 2015 году – на 1% и в 2016 году – на 2%. То есть товар достигает пика своей зрелости и постепенно переходит от зрелости к спаду по кривой жизненного цикла.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV:

2012 год	:	-500000	/ 1,15	=	-434783,
2013 год	:	-300000	/ (1,15)^2	=	-226843,
2014 год	:	200000	/ (1,15)^3	=	131503,
2015 год	:	100000	/ (1,15)^4	=	57175,3,
2016 год	:	-100000	/ (1,15)^5	=	-49718.

Сложим NPV за 5 лет:

- 434783 – 226843 + 131503 + 57175,3 – 49718 = - 522665.

Так как сумма чистого дисконтированного дохода отрицательна, эта вероятность производителей не устраивает.

Таким образом, устраивает производителей только оптимистический сценарий завершения проекта, вероятность наступления которого составляет 25%.