388 Раздел III

Кредитные товарищества создаются кооперативами, аренд­ными предприятиями, представителями малого и среднего биз­неса. Источником их капиталов служат вступительные паевые взносы участников. Данные объединения обслуживают только своих членов.

Важнейшими из небанковских кредитных учреждений яв­ляются страховые компании. Их денежные средства формиру­ются из взносов за страхование жизни и имущества, выплат на медицинское страхование и т.д. Следует подчеркнуть, что ос­новную часть средств этих организаций составляют поступле­ния сферы страхования жизни. Последняя является долгосроч­ной формой накопления средств всех слоев населения. Компа­нии используют эти средства для покупки ценных бумаг корпо­раций, государственных облигаций, тем самым предоставляя, как правило, долгосрочные кредиты.

Пенсионные фонды, бывают частными и государственными. Частные фонды создаются крупными промышленными, торго­выми и транспортными корпорациями. Хотя юридически это самостоятельные субъекты, они сохраняют зависимость от соз­давших их предприятий. Как правило, пенсионные фонды пе­редаются в управление в траст-отделы коммерческих банков либо страховым компаниям. Особенность накопления капитала пенсионными фондами заключается в том, что он формируется из аккумулируемых на длительные сроки взносов предприни­мателей и работников. Избыток накопленных средств над пен­сионными выплатами вкладывается в государственные и част­ные ценные бумаги. Например, в США свыше 30 % активов приходится на обыкновенные акции, что позволяет пенсион­ным фондам влиять на политику корпораций. Кроме того, пен­сионные фонды вкладывают денежные средства в акции соб­ственных компаний.

Государственные пенсионные фонды создаются на уровне правительства и местных органов власти. Их финансовые ре­сурсы формируются как за счет средств бюджетов различных уровней, так и за счет взносов работников. Накопленный капи­тал вкладывается в основном в государственные ценные бумаги и в незначительной степени — в ценные бумаги корпораций.

Инвестиционные фонды специализируются на привлече­нии свободных денежных средств путем выпуска собственных акций (чаще небольшого номинала). Денежные средства от про­дажи собственных акций фонды, как правило, вкладывают в акции корпораций (в последние годы — и в покупку облигаций корпораций). Одни инвестиционные фонды приобретают обыч-

Основы теории макроэкономики 389

ные акции, другие — привилегированные, третьи — облига­ции. Кроме того, существует отраслевая специализация, когда приобретаются ценные бумаги, например, только автомобиль­ных или машиностроительных фирм, информационных компа­ний и т.д. Доходы, получаемые на приобретенные ценные бума­ги, распределяются между акционерами фонда. Инвесторы охотно покупают обязательства инвестиционных фондов, по­скольку благодаря диверсификации (вложению средств в цен­ные бумаги различных компаний) достигается известное «рас­средоточение риска», т.е. снижается опасность потери сбереже­ний из-за банкротства отдельной фирмы и обеспечивается высо­кая доходность вложений. Инвестиционные фонды бывают двух типов — закрытого и открытого. Первые обычно выпуска­ют крупный фиксированный пакет акций для продажи инвес­торам. Отличие данных акций от ценных бумаг инвестицион­ных фондов открытого типа в том, что они не подлежат возвра­щению. Наибольшее распространение получили фонды второго типа, акции которых можно вернуть в любое время.

В сфере потребительского кредита действуют финансовые компании двух видов: а) финансирования продаж в рассрочку, б) личного финансирования. Их капитал формируется за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также за счет кратко­срочных займов, предоставляемых коммерческими банками. Денежные средства финансовых компаний используются для выдачи потребительских кредитов (до 90 % всех активных опе­раций) и ссуд. Процент по кредиту довольно высок. Потреби­тель или заемщик, вовремя не возвративший потребительскую ссуду, лишается своего имущества, поскольку оно переходит в собственность компании.

Специфическим видом кредитно-финансовых организаций являются благотворительные фонды, создаваемые за счет взно­сов предпринимателей и крупных корпораций. Из средств бла­готворительных фондов финансируются образование, научно-исследовательские институты, церковь, различные обществен­ные организации. Как правило, передача средств осуществля­ется в виде крупных денежных сумм или пакетов ценных бу­маг. Благотворительные фонды, получая доход по ценным бу­магам, вкладывают денежные средства в другие ценные бумаги (как частные, так и государственные), а также в недвижимость. Заинтересованность предпринимателей и корпораций в финан­сировании благотворительных фондов объясняется выгодами при налогообложении.