5 Рынок капитала

Капитал - важнейший фактор и ресурс хозяйственной деятельности, это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» сущест­вует также проблема определения понятия «рынок капитала». Если под ка­питалом понимать физический капитал (станки, здания, запасы и т.д. в стоимостном их измерении), то рынок капитала - составная часть рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли. Если под капита­лом на рынке финансов понимать денежный капитал, то рынок капитала выступает составной частью рынка ссудных капиталов.

По способу переноса стоимости капитала на новый продукт выделяют основной (стоимость которого переносится на продукт постепенно) и оборот­ный (стоимость которого входит в готовый продукт целиком) капиталы.

Мерой потребления основного капитала выступает амортизация — физический и моральный износ. Показателями эффективности использования капитала являются: скорость оборота, фондоотдача, материалоемкость, ко­эффициент оборачиваемости, срок окупаемости. И основной, и оборотный капиталы характеризуются определенной мобильностью и ликвидностью.

Спрос на капитал - это спрос фирм на физический капитал (на рынке факторов) и денежный капитал, обслуживающий среднесрочные и долго­срочные операции банков (на рынке ссудных капиталов). Объем спроса на физический капитал носит производный характер по отношению к спро­су на конечную продукцию. При оптимизации спроса на капитал действует правило МР = МС.

Предложение капитала представляет собой денежные средства, вложенные в основном домашними хозяйствами в производство и предос­тавленные в пользование бизнесу.

Типы рыночных структур на рынке капиталов такие же, как и на рын­ке товаров и услуг: совершенная конкуренция, монополистическая конку­ренция, олигополия и олигопсония, монополия и монопсония, дуополия.

Процент - это цена капитала, а именно та часть дохода, которую по­лучает владелец капитала в течение года. С позиций теории спроса и пред­ложения величина процента определяется как своеобразная равновесная цена. С ростом спроса на капитал и уменьшением предложения капитала уровень процента растет.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиций. В российской практике инвестициями называются все виды активов, вкладываемых в хо­зяйственную деятельность в целях получения дохода (финансовое опреде­ление), или все расходы на создание, расширение и техническое перево­оружение основного капитала, а также на связанное с этим изменение обо­ротного капитала (экономическое определение). Различают инвестиции ва­ловые и чистые; реальные и финансовые (портфельные); государственные и частные; надежные и рисковые; долгосрочные и краткосрочные.

Из дохода, созданного совокупностью факторов, условно выделяется производительность капитала г. Она представляет собой ежегодный про­центный доход, который зарабатывается инвестором в результате связыва­ния его денег в указанном проекте. На рис. 10.7 показано равновесие на рынке капитала. Линия DD - линия предельной производительности ка­питала, одновременно это и линия спроса на капитал.

М (денежные средства для инвестирования)

Рис. Равновесие на рынке капитала

При инвестировании необходимо сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время. Для этого используется дисконтирование – процесс обратный начислению сложных процентов. Дисконтирование -это экономико-математическая процедура для соизмерения текущей (сего­дняшней) и будущей ценности денежных сумм

где Ру - текущая стоимость; F_v - будущая стоимость; г - норма дисконтиро­вания, часто принимается равной ставке процента (в долях); / — число лет.

Инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкла­дам) и по всем другим активам. Поэтому все инвестиционные проекты предварительно анализируются с помощью процедуры дисконтирования. При финансовом анализе за ставку дисконта (ставка процента для дискон­тирования) берут типичный процент, под который фирма может занять фи­нансовые средства.

Если производительность капитала ниже ставки процента (банков­ской), то предпринимателю нет смысла вкладывать деньги в проект (инве­стировать), т.к. доходы даже не окупят расходов по использованию кредита.

Таким образом, функция ставки процента по эффективному разме­щению ограниченных ресурсов заключается в том, что она делит инвести­ционные проекты на эффективные и неэффективные. Соответственно, средства направляются в эффективные проекты.

При оценке инвестиционных проектов одним из показателей является внутренняя норма отдачи 1RR (Internal Rate of Return), она равна ставке дисконтирования при алгебраической сумме всех дисконтированных рас­ходов и доходов, равных нулю. Сравнивая IRR со ставкой процента по кре­дитам, делают вывод об эффективности проекта.

Откуда берутся средства для рассмотренного выше инвестирования?

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, обеспечиваю­щая быстрый перелив финансовых средств (финансового капитала, собран­ного у их владельцев - юридических и физических лиц, приобретающих ценные бумаги) в инвестиции в государственный сектор и частный сектор.

Продаются и покупаются ценные бумаги (акции, облигации, депо­зитные сертификаты, вексели) на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. По результатам торгов на бирже устанавливается рыночная стои­мость акций — котировка. Индекс стоимости акций компании косвенно от­ражает ее состояние и перспективы. Для характеристики рынка использу­ются интегральные показатели, одним из них является индекс Доу-Джонса - обобщенный показатель деловой активности, индекс средних цен акций скольких десятков крупнейших компаний.