Группы и виды рисков

Группы рисков	Финансовые и организационно-коммерческие риски	Финансовые и производственно-коммерческие риски	Финансовые риски
Виды рисков	Валютные Кредитные Ценовые Организационные Страховые Технические Технологические Маркетинговые Правовые Портфельные Катастрофические Критические 13. Допустимые	Валютные Кредитные Процентные Ценовые 5.Hесбалансированной ликвидности 6.Организационные 7. Технические 8. Технологические 9. Страховые. 10. Правовые 11. Операционные 12. Допустимые	Ценовые Страховые Допустимые Критические

Лекция 14. Качественные и количественные методы оценки влияния рисков на экономическую оценку инвестиций

Влияние риска на объект управления можно оценить только с некоторой вероятностью достоверности. Вероятностный характер проявления рисков предопределяет методические подходы к их оценке. Процесс оценки рисков весьма сложен. Для качественной и количественной оценки используется множество различных методических подходов и моделей, решение некоторых из них требует больших затрат сил и средств.

Качественная оценка осуществляется с целью идентифицировать факторы, области и виды рисков. Количественная оценка преследует цель определить размеры отдельных рисков.

Цель оценки рисков – определить уровень точности прогноза и подтверждения эффективности участия отдельного субъекта хозяйствования в рассматриваемом деле (программе, проекте) при условии соблюдения предварительно установленных ограничений.

Следует выделить два основных методических подхода к оценке рисков.

1. Абстрактный метод оценки риска, в основу которого положено необходимое обеспечение на случай неудачи реализации инвестирования какого-то дела (программы, проекта), т.е. определение объема ущерба иди упущенной выгоды.

В чистом виде этот метод оценки рисков используется редко, но весьма широкое применение получают различные модификации путем использования данных по ожи­даемым потокам платежей. Чаще всего при этом используются различные модели.

2. Экспертный метод, в основе которого положено описание риска экспертными оценками. Обычно это качественная или ранговая оценка риска экспертами. Этот метод используется самостоятельно, но широкое распространение получили его модификации. По существу это формы перевода экспертных оценок в абстрактные экономические показатели, т.е. отход от качественных оценок к некоторым количественным.

В табл. 3 приведен перечень методов, используемых для анализа и оценки рисков, составленный по ряду разработок и литературных источников.

Метод оценки риска по прямым капитальным инвестициям получил наибольшее распространение. Под капитальными инвестициями в данном случае понимается вложение средств в реновацию и расширение основных средств.

Чтобы оценить ущерб или упущенную выгоду по каждому конкретному случаю или по сумме всех в денежной форме, следует выявить общую проектную стоимость объекта оценки, т.е. объем инвестиций и по рассматриваемой программе (уровню оценки, объекте управления, проекту и т.п.).

Количественная оценка отдельно взятого i -го риска может быть определена по следующей формуле:

У_i = (В_ni  _i) К_вi С_о Д_i В_уi

где: У_i – ущерб или упущенная выгода по конкретному случаю i-го риска на рассмат­риваемом объекте анализа (уровень отрасли, программа, проект, участник инве­стиций и т.д.), в руб.;

В_ni – нормативная вероятность проявления i-го риска в конкретном случае на рассматриваемом объекте, в долях единицы;

_i – доля увеличения или уменьшения нормативного i-го риска для данного кон­кретного случая, в долях единицы;

К_вi – коэффициент, учитывающий время проявления данного i-го риска по от­ношению к нормативной вероятности, в долях единицы;

Д_i, – доля части объекта, на которую распространяется данный случай i-го рис­ка, в долях единицы;

Методы оценки портфельных рисков. Под портфельными рисками понимаются те, которые могут иметь место в случае вложения финансовых ресурсов в ценные бумаги. Портфельные риски разделяют на несистематические (диверсификационные) и систематические (недиверсификационные).

Систематические риски связаны с общерыночными колебаниями цен и доходности. Несистематические риски связаны с неблагоприятным воздействием правительственных мер, иностранной конкуренции, забастовочного движения.

Рассмотрим два наиболее характерных метода оценки портфельных инвестиций.

Оценка портфельного риска с использованием ''Бета-анализа».

Метод «Бета-анализа» для расчета величины систематического риска сводится к выявлению устойчивости доходов по данному виду ценных бумаг относительно доходов по среднему показателю хорошо диверсифицированному рыночному портфелю ценных бумаг. Чем выше значение «бета» (), тем больше вероятность подучить хорошую прибыль на приобретенные организацией ценные бумаги в дальнейшем. Следовательно,  как показатель среднего значения, равен 1.0. Он определяется из следующего выражения:

Фактическая доходность отдельных ценных бумаг

Фактор «бета» =

Фактическая средняя рыночная доходность всех

ценных бумаг

Также систематический (рыночный) риск портфельных инвестиций можно рассчитать с использованием «Бета-анализа» по следующей формуле:

Н_dо = Н_dо +  (Н_dр - Н_dб

где: Н_dо – ожидаемая норма доходности (прибыльности) инвестиций при условии, что портфельные инвестиции хорошо диверсифицированы, %;

Н_dб – коэффициент, отражающий относительную рискованность данной акции по сравнению со среднерыночным уровнем, в долях единицы;

Н_dр – ожидаемая средняя доходность (норма прибыли) всего рынка, %.

Как видно, зависимость сравнительно проста, но получение исходных данных для расчета ожидаемой нормы доходности затруднено, что будет раскрыто ниже.

Оценка портфельного риска с помощью коэффициента вариации.

Коэффициент вариации показывает колеблемость доходов в относительной величине и определяется по формуле:

• 

V = 100 %

x

где  - среднее квадратическое отклонение;

х - среднее значение.

Таблица 3