Тефанов "Экономическая теория"

Система использования фьючерсных сделок в целях получения торговой прибыли называется хеджированием (с англ. хеджи — ограждать).

Хеджирование гарантирует страхование от потерь, возникающих в результате падения рыночных цен. Практически это осуществляется следующим образом.

Продавец (торговый посредник) заключает контракт на продажу товара и одновременно оформляет фьючерсную сделку на его покупку. Следовательно, возможное изменение цены приносит продавцу проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. В целом продавец не терпит убытка от снижения цены.

Например, на фьючерсной бирже 1 августа 2009 г. цена на товар, который должен быть поставлен производителем 1 ноября того же года, установилась на уровне 10 600 руб. за тонну. Продавец заключает контракт, но в результате снижения спроса на товар его рыночная цена падает уже в октябре до 9 800 руб. Соответственно,

ицена на фьючерсной бирже снижается до 10 000 руб.

Вданной ситуации продавец вынужден реализовать товар на рынке по 9 800 руб. за тонну, выкупает контракт и получает разницу между контрактными ценами на фьючерсной бирже в 600 руб. (10 600 – 10 000). В совокупности, общая выручка продавца за тон-

ну составила 10 400 руб. (9 800 + 600).

Таким образом, продавец сгладил снижение цены и реально получил за тонну товара сумму, которая превышает текущую рыночную цену на 600 руб. (10 400 – 9 800) и биржевую цену на 400 руб. (10 400 – 10 000).

Торговый бизнес — это постоянное взаимодействие в различных формах промышленного производства и сферы обращения.

После второй мировой войны в сфере торгово-промышленного капитала формируется система франчайзинга (термин англофранцузского происхождения), т.е. взаимодействие крупного и малого предпринимательства, при котором крупные компании (франчайзеры) заключают договоры с мелкими фирмами (франчайзи) на право действовать от имени франчайзера.

Вцелях экономии средств на организацию торговли своей продукцией, крупный производитель продаёт франшизу (лицензию) определённому предпринимателю для создания коммерческого предприятия. Фактически, предоставляя возможность использовать

81

свой бренд (имя), известные промышленные корпорации формируют свои торговые филиалы.

Кроме того, между торговым и промышленным капиталами устанавливаются контрактные системы, объединяющие крупный, средний и малый бизнес. В данном случае крупные компании содействуют небольшим фирмам не только в росте объёмов торговли, но и в развитии других форм предпринимательства, т.е. диверсифицированного (разнообразного) бизнеса. Заключаемые контракты предусматривают предоставление крупными корпорациями своих помещений и оборудования в аренду, подготовку кадров, инвестиции в рекламу и т.п.

Эти системы объединяют предпринимательство в целом. Для малого бизнеса — это способ выжить в условиях острой конкуренции. В свою очередь, мелкие магазины дают крупным производителям информацию о рыночной конъюнктуре.

Данные формы взаимодействия способствуют ускорению оборота капитала в целом и одновременно росту прибыли в промышленности и торговле. При этом формирование торговой прибыли имеет свои особенности.

Торговля осуществляется в соответствии с общей формулой бизнеса: Да – Т – Д". Специфика в следующем.

Авансированный капитал в торговом бизнесе (Да) — это общая сумма затрат на покупку товаров у производителя по оптовым ценам (Т х Цо), включая торговые издержки (Ит): Да = Т х Цо + Ит.

Денежная выручка (Д") представляет собой произведение количества проданных товаров (Т) на их розничную цену (Цр): Д" = = Т х Цр.

Следовательно, формула торговой прибыли: Пт = (Т х Цр) –

– (Т х Цо + Ит).

Таким образом, торговая прибыль, в основном, зависит от уровня розничной цены (Цр), которая наряду с величиной оптовой цены (Цо) включает и торговую наценку (Тн).

Торговая наценка (Тн) возмещает издержки (Ит) и включает прибыль (Пт): Тн = Ит + Пт.

Итак, общая формула розничной цены: Цр = Цо + Тн (Ит + Пт). Но розничная цена не может устанавливаться произвольно. В нормальных рыночных условиях учитываются два ограничителя

розничных цен:

82

–цена продавца, ниже которой он не может продавать товар, так как цена не покроет издержек и не даст нормальной прибыли;

–цена покупателя, выше которой он не станет приобретать товар. Это уровень платёжеспособного спроса покупателя.

Подобные ограничители, формирующие рыночную конъюнктуру, оказывают значительное влияние на уровень торговой прибыли.

Как свидетельствует мировой опыт, нормализации экономических отношений между производством и торговлей, а также повышению нормы прибыли в немалой степени способствует маркетинг (рынковедение) — система мероприятий по изучению спроса и предложения в сфере обращения.

Возникла эта система в 20-е гг. XX в. в США, позже распространилась в европейских странах, и в соответствии с ней действуют три основных правила:

1. Выбирать для производства продукцию, максимально необходимую потребителям. Для этого изучать рыночный спрос, повышать качество товара, улучшать дизайн (художественное конструирование), выбирать сегмент (участок) рынка, где слабо удовлетворяется спрос и меньше конкуренция.

2. Цена товара должна покрывать производственные затраты и приносить прибыль промышленному предприятию, т.е. применять гибкое ценообразование.

3. Использовать все способы продвижения товара до покупателя. При этом особое внимание уделять рекламе.

8.3. Рента и цена земли

Рента (с лат. — отданная, возвращённая) — это особый вид дохода, непосредственно не связанный с предпринимательской деятельностью.

Имеется несколько видов рент, получаемых от использования капитала, имущества и земельных участков.

Один из видов — государственная рента (рентный заём) — форма государственного займа. Собственникам ценных бумаг (облигаций), полученных в соответствии с государственным займом, выплачивается рента в пределах установленного процента от номинальной суммы заимствованного капитала в обозначенные сроки (раз в квартал, полгода или год).

83

Следующий вид — рентные платежи от лизинга (с англ. — аренда). Лизинг — это долгосрочная аренда (от 6-ти месяцев до нескольких лет), как правило, дорогостоящей техники — оборудования, транспортных средств, производственных сооружений, компьютеров.

Особенность в том, что лизинговая копания, приобретая технику или недвижимость, сдаёт имущество в аренду, сохраняя право собственности. Т.е. это форма капиталовложений, при которой предприниматель, арендующий имущество, сокращает для себя первоначальные затраты, избегая потерь, связанных с износом основных фондов. По окончании срока арендного договора предприниматель либо возвращает взятую в аренду технику, либо продлевает срок пользования ею, иногда с последующим выкупом, если это предусматривается условиями договора.

В экономической теории понятие ренты, как вида дохода, связано, прежде всего, с землёй, как основным объектом аренды недвижимости. В этом случае рентные отношения формируются между собственником земли — арендодателем и предпринимателем — арендатором при распределении прибыли. Одну её часть, в виде обычной прибыли, получает арендатор, а другую, в форме сверхприбыли — собственник — арендодатель. Землевладелец — государство, кооператив, частный собственник — на законном основании обладают правом собственности на землю. Собственник передаёт своё право пользования землёй предпринимателю, который, в соответствии с договором, временно организует сельскохозяйственное или иное производство. На данном этапе проявляются следующие экономические условия:

1.В отличие от обычных промышленных средств производства, которые могут создаваться в необходимых объёмах, земля не воспроизводима и ограничена по своим размерам.

2.Земельные участки различны по качеству. Учитываются два критерия: плодородие и различное расстояние от рынка сбыта.

Таким образом, объективно имеются лучшие, средние и худшие участки. Поскольку хороших участков на всех не хватает, предприниматели берут в аренду и худшие участки. В результате возникают особые условия образования цен на продукцию.

Рыночная цена складывается исходя из производства на худших землях.

84

Все фермеры продают свою продукцию по ценам, которые не только окупают повышенные затраты на обработку худших земель, но и обеспечивают, как минимум, обычную прибыль.

Другая ситуация складывается на лучших и средних по качеству землях. Себестоимость единицы продукции на них гораздо ниже, чем на худших участках. Поэтому индивидуальная цена будет ниже рыночной, а при продаже своих продуктов по рыночной цене, которая учитывает повышенные затраты производства на худших землях, арендаторы получают дополнительную сверхприбыль. Такая дифференциальная (разностная) сверхприбыль, получаемая фермерами, учитывается земельным собственником при составлении арендного договора, и её величина, уже в виде дифференциальной ренты, достаётся ему в качестве дохода.

Кроме того, работая на участке землевладельца, предприниматель стремится любыми способами увеличить получаемый урожай (использует агротехнику, вносит удобрения и т. п.). Т.е. происходит увеличение выпуска продукции без расширения земельного участка.

За счёт большей продажи продукции на улучшенной почве фермер получает дополнительную прибыль. Когда же землевладелец заключает арендный договор на новый срок, он учитывает результаты капиталовложений в улучшение земли и назначает более высокую плату за пользование его участком.

Таким образом, формируется новый источник получения арендодателем земельной ренты.

Подобным же образом образуется рента в добывающей промышленности. В этом случае дифференциальный доход возникает в результате различий в затратах на средства производства и рабочую силу, так как любой географический регион имеет свою специфику в условиях добычи (уровень залегания полезных ископаемых, их объёмы, климатические условия, рельеф местности и т.д.).

Цены на продукцию добывающих отраслей устанавливаются, естественно, по худшим условиям её добычи. На лучших же участках, где получают полезные ископаемые с меньшими затратами, образуется разностный доход. Он достаётся собственнику земли в виде сверхприбыли или дифференциальной ренты.

85

При финансовых операциях с земельными участками определяется цена земли (Цз). Цена земли — это капитализированная (превращённая в денежный капитал) рента.

Цена земли зависит от двух факторов:

1.Величины земельной ренты (Рз).

2.Уровня процентной ставки банковского вклада (% депозита).

Рз
Цз = % депозита	×100 %.

При продаже земли её собственник заинтересован в том, чтобы не потерять получаемый им рентный доход. Он будет стремиться получить за участок, по крайней мере, такую сумму денег, которая

вбанке принесла бы ему годовую прибыль, равную ренте.

Всвою очередь, покупатель земли сравнивает приносимую землёй ренту с процентом, доход по которому он получит, если вложит свои деньги в банк.

Таким образом, при неизменном рентном доходе цены на землю могут возрастать в случае снижения ставки процента.

Если, допустим, банк уплачивает вкладчикам 5 % годовых, то участок, приносящий ренту в размере 14 000 дол. в год, будет продаваться за 280 000 дол. Когда же уровень банковского процента снизится до 2 %, цена участка возрастёт до 700 000 дол. в соответствии с формулой определения цены земли.

86

Тема 9

ДОХОДЫ ОТ СОБСТВЕННОСТИ

9.1.Кредит и его современные формы.

9.2.Процент и норма прибыли банка.

9.3.Понятие курса акции.

9.4.Рынок ценных бумаг.

Вкачестве вступления к данной теме необходимо отметить следующее.

К доходам от собственности, с экономических позиций, относятся:

1. Процент, т.е. доход от использования такого имущества, как деньги и ценные бумаги.

2. Рента — доход от недвижимого имущества (в первую очередь, земли).

Общая особенность владельцев данных видов собственности в том, что непосредственно новую стоимость они не создают, а лишь способствуют её образованию.

Всоответствии со степенью материального вклада в процесс образования новой стоимости, собственники финансового капитала

инедвижимости получают свою часть дохода.

9.1. Кредит и его современные формы

Кредит (кредо — доверие (лат.)) — предоставление в долг товаров и денег на условиях возврата суммы долга плюс процент за пользование кредитом.

Исторически первоначальной формой кредитных отношений было ростовщичество, которое существовало, как правило, для потребительских нужд.

87

Люди небогатые брали денежные ссуды у ростовщиков (дававших деньги в рост, под проценты), чтобы расплатиться по старым долгам, приобрести необходимые для жизни товары.

Представители состоятельных сословий пользовались ссудами для приобретения предметов роскоши, строительства домов и т.п.

Совершенно иное назначение ссуда (кредит) приобретает с возникновением капитализма. Кредит начинает использоваться для развития предпринимательства, в целях получения прибыли. Кредитные отношения постепенно превратились в непременное условие хозяйственной жизни.

При развитии кредитования представителям промышленного бизнеса потребовалось решить следующие задачи:

1.Снизить проценты по кредитам, которые устанавливал банкир (кредитор) до уровня средней нормы собственной прибыли, чтобы пользование кредитом не разоряло производство.

2.Создать источники денежного капитала, предоставляемого в ссуду.

Со временем взаимные интересы промышленного и финансового капиталов были уравновешены, что позволило определить источники ссудного капитала: амортизационный фонд; фонд заработной платы; средства, накапливаемые предприятиями и организациями на своих расчётных счетах в банке; денежные вклады населения и прочие временно свободные денежные средства клиентов банка.

Таким образом, владельцы ссудного капитала накапливают (аккумулируют) у себя денежные средства из фонда амортизации (восстановления) основного капитала, из постепенно формирующегося по мере реализации готовой продукции фонда заработной платы; обращают в кредитные средства не занятые в деле деньги предприятий, «срочные» вклады населения (в отличие от вкладов «до востребования», которые для банка неприкосновенны); используют пенсионные, страховые фонды (внебюджетные средства). В течение определённого периода все эти денежные сбережения не приносят собственникам дохода, и их выгодно отдать в ссуду, хотя бы под небольшой процент.

С увеличением объёмов кредитных средств возникает рынок ссудных капиталов.

88

В составе данного рынка значительную часть составляет рынок инвестиций, т.е. долгосрочных вложений капитала в предпринимательскую деятельность.

Различаются:

1.Финансовые инвестиции — вложения в ценные бумаги, выпущенные предприятиями или государством.

2.Реальные инвестиции — прямые вложения денег в производственный основной капитал (здания, сооружения, оборудование); жилищное строительство; товарно-материальные запасы. Это та сфера, которая наиболее нуждается в кредитах.

Основными формами кредита являются:

–коммерческий, предоставляющийся товарами с отсрочкой платежа. В том случае, когда покупатель не может расплатиться немедленно наличными деньгами, используется, как правило, вексель (долговое обязательство). Часто предприниматель, получивший вексель, делает на его оборотной стороне передаточную надпись — индоссамент (нем.), жиро (итал.). (Индоссант, жирант — лица, производящие передачу.) Посредством передаточной надписи вексель используется вместо денег для покупки товаров у второго, третьего лица, становясь переводным коммерческим векселем.

Таким образом, попадая в торговый оборот, вексель становится простейшим видом кредитных денег.

Коммерческий кредит является основой кредитной системы, он непосредственно обслуживает движение капитала в сфере производства.

Но этот кредит возможен только между предприятиями, связанными хозяйственными отношениями, создающими средства производства и их использующими;

–банковский кредит. Данный кредит, в отличие от коммерческого, имеет универсальный характер, он выдаётся в денежной форме на более длительные сроки и на любые цели.

Кроме того, в сфере кредитных отношений имеются и другие формы:

–потребительский кредит — оформление товаров в кредит отдельным лицам через розничные магазины с отсрочкой платежа;

–ипотечный кредит — долгосрочный заём под залог недвижимости;

89

–межхозяйственный кредит — обмен ценными бумагами между предприятиями, действующими в партнёрских отношениях;

–государственный кредит — выпуск облигаций государственных займов, приобретаемых предприятиями и населением.

Основная функция банков — аккумулировать у себя денежные средства и предоставлять их в ссуду (кредит). Наряду с этой, банки выполняют и другие функции, в частности, посредничество в платежах. Банки хранят на счетах предприятий, организаций денежные средства и по их поручениям ведут расчёты с покупателями и поставщиками, вносят платежи в государственный бюджет, ведут кассовое обслуживание организаций (выдают наличные деньги на выплату заработной платы и другие цели). Кроме того, центральные банки осуществляют эмиссию (выпуск) денежных знаков в обращение.

Банки выполняют свои функции посредством двух взаимосвязанных операций: пассивных — по образованию банковских ресурсов, и активных — по размещению и использованию денежных средств.

Ресурсы банков образуются из собственных средств (как правило, не более 7—8 % от общего объёма), денежных сумм на расчётных счетах предприятий и организаций, депозитов (вкладов клиентов).

Депозиты делятся на срочные (на установленный срок, в течение которого деньги изъятию не подлежат, что даёт банку возможность использовать их в качестве кредитов), до востребования (вклады населения, которые банк обязан выдать по первому требованию, а поэтому в качестве кредитов использоваться не могут).

В активные операции входят различные ссуды: вексельные, фондовые, подтоварные, бланковые.

Учёт векселей — наиболее распространённая операция. Банк приобретает вексель у предпринимателя, когда тот не может ждать срока наступления платежа. За предоставленную сумму денег банк взимает из номинальной стоимости векселя так называемый учётный процент. При наступлении срока платежа по векселю банк предъявляет его к оплате тому, кто выдал это долговое обязательство.

90