2.3. Факторы инфляции Республики Беларусь

В ходе факторного анализа, проведенного Национальным банком Республики Беларусь, обнаружено четыре фактора инфляции: монетарный фактор долгосрочного характера (МФДХ), монетарный фактор краткосрочного характера (МФКХ), ценовой фактор производителей (ЦФП) и фактор экономической активности (ФЭА). Из них статистически значимыми являются только монетарные факторы, которые объясняют 81,2% вариации исследуемого признака [13, с.34]. Факторные признаки (М1-М0)_6 и РЕФ объединяются в общий монетарный фактор краткосрочного характера (краткосрочная природа переводных депозитов (М1-М0)_6 исходит уже из их названия, а ставка рефинансирования является краткосрочным инструментом. Факторные признаки (ИПЦ_1, М3-М2_3, М0_6 и ВК) имеют ярко выраженную долгосрочную природу, что дает основание объединить их в общий монетарный фактор долгосрочного характера [13, с. 21].

В рамках анализа было выявлено следующее.

Во-первых, инфляция в белорусской экономике имеет четко выраженную инерционность. Значительная часть ценовой динамики обуславливается инфляционной инерцией. Так, каждый процент прироста цен за определенный месяц примерно на 45,0% переносится на последующий (причем коэффициент регрессии при ИПЦ_1 самый большой).Точечные оценки инерционности инфляции на основе дефлятора ВВП и ИПЦ являются относительно небольшими: 0.32 и 0.53 соответственно. Показатель инфляции на основе дефлятора ВВП возвращается к своему равновесному уровню примерно через 1.5 квартала после соответствующего шока, а показатель инфляции на основе ИПЦ – примерно через 2 квартала [18, с.8].

Во-вторых, важным фактором инфляции является динамика средневзвешенного курса белорусского рубля по отношению к доллару США. Значительное влияние валютного курса на уровень инфляции обусловлено высокой степенью открытости и долларизации белорусской экономики. Воздействие валютного курса передается по трем основным каналам: 1) прямое воздействие через цены импортных товаров, входящих в потребительскую корзину, используемую для расчета ИПЦ; 2) косвенное воздействие через цены импортных промежуточных товаров (услуг); 3) воздействие через ожидания, включая также предполагаемую реакцию денежно-кредитной политики.

В-третьих, увеличение денежной массы (в частности, М0_6 и (М1-М0)_6) с течением времени приводит к росту цен.

В-четвертых, рост номинальной начисленной среднемесячной заработной платы в текущем месяце на 1 процент с лагом в 7 месяцев приводит к росту потребительских цен на 0,045 процента.

В-пятых, инфляция в белорусской экономике имеет ярко выраженную сезонность.

В итоге следует вывод о том, что основным фактором (с учетом сопутствующего влияния остальных факторных признаков) является инфляционная инерция. Этот фактор по данным Национального банка на 36,2% объясняет инфляцию в белорусской экономике.

Вторым по значимости фактором инфляции является динамика средневзвешенного курса белорусского рубля по отношению к доллару США (19,0%), третьим – динамика денежной массы (М0_6 – 13,9%, (М1-М0)_6 – 5,0%). В сумме монетарные факторы (инфляционная инерция, динамика валютного курса и денежной массы) объясняют 74,1% вариации исследуемого признака. Среди немонетарных факторов - номинальная среднемесячная заработная плата (7,5%). И самым незначительным инфляционным фактором является объем промышленного производства (1,5%) [6, с. 13-14].

Информационной основой являются статистические данные Министерства финансов и Национального банка Республики Беларусь.

Рисунок 2.3.6 – Структура факторов инфляции в Республике Беларусь

Примечание – Источник: собственная разработка по данным [c.13-14]

К немонетарным факторам роста цен относятся циклические и сезонные факторы роста цен, изменения в производительности труда, монополистическое ценообразование, косвенные налоги, изменение конъюнктуры рынка. Эти факторы вызывают рост цен независимо от состояния сферы денежного обращения, но в конечном итоге приводят к нарушению пропорций между денежной массы в обращении и реальными потребностями хозяйства в деньгах. К немонетарным факторам роста уровня цен относятся и структурные сдвиги спроса. В условиях быстро обновляющегося ассортимента производимых благ спрос постоянно переключается с традиционных товаров на новые престижные товары, повышая их цены.

Позиция сторонников немонетарного происхождения инфляции, которые не сводят причины инфляции только к денежным факторам, склоняется к тому, что существует неэффективность работы рынка и правительства, что приводит к дисбалансу между совокупным предложением и совокупным спросом в сторону превышения последнего. Распространяется и многократно воспроизводится искаженный ценовой сигнал: ресурсы оцениваются выше своей предельной производительности и распределяются неэффективно. Искаженное ценообразование закладывается по всей производственной цепочке, т. е. производство осуществляется также неэффективно. Соответственно, деформируется не только предложение, но и спрос, дисбаланс между которыми усиливается с каждым новым витком ценовой спирали. Все значительнее становится переоценка одних факторов производства и недооценка других по сравнению с их предельной производительностью.

Следовательно, основной задачей антиинфляционной экономической политики и использования инструментов фискальной политики на современном этапе является ограничение темпов роста инфляции. Должен осуществляться комплекс мер, направленных на сдерживание и регулирование всех трех компонентов инфляции: спроса, издержек и ожиданий.

По результатам проведенного анализа было выявлено: более 70% факторов инфляции в Республике Беларусь - монетарные. Меры фискальной политики могут повлиять только на некоторые факторы инфляции, немонетарные факторы, представленные выше (прежде всего, на темп роста реальных доходов домохозяйств). Налогами можно их сократить и сдержать инфляцию спроса, налогами на предпринимателей можно противодействовать инфляции издержек.