Этап 2. Определение величины дефицита собственных ресурсов.
Ликвидация дефицита инвестиционных ресурсов может осуществляться путем снижения инвестиционных расходов или привлечением дополнительных источников капитала.
Совокупное отклонение показывает накопленное отклонение на каждый год реализации проекта. План не может быть реализован, если строка совокупное отклонение имеет отрицательные величины. В данном случае совокупное отклонение имеет отрицательные величины за 1,2,3,4 года инвестиционно-финансового проекта. То есть необходимо планировать привлечение ресурсов из внешних источников. Размер дефицита инвестиционно-финансовых ресурсов составит
10967 тыс. д.ед.
Этап 3. Расчет необходимых размеров дополнительных источников капитала и финансовых обязательств по их обслуживанию.
Согласно варианта задания, дефицит инвестиционных ресурсов покрывается путем увеличения собственного капитала на 7%, привлечение заемного капитала на 93%.
Увеличение собственного капитала = 10967 * 0,07 = 767,69 тыс. д. ед.
Общий капитал = 767,69 + 10000 = 10767,69 тыс. д. ед.
Дивиденды = 10767,69 * 0,08 = 861,415 тыс. д. ед.
Заемный капитал = 10967*0,93 = 10199,31 тыс. д. ед.
Этап 4.
Привлекается 4 кредита: 2 кредита берем в 1-м году: 1-й в размере 3000 тыс. д. ед. на 5 лет под 15% годовых,2-й в размере 3000 тыс. д. ед. на 5 лет под 15% годовых, 3-й в размере 3000 тыс. д. ед. на 7 лет под 20% годовых, 4-й в размере 1200тыс. д. ед. под 15% годовых - во 2-м году.
Для определения сумм процентов по кредиту и погашения тела кредита составим график погашения кредита.
Размер регулярного периодического платежа поступающего в течении 5-ти лет (t) на погашение кредита, приносящего доход в 15 % (i) найдем по формуле РМТ.
PMT(1)= 3000*0,15(1-1/(1+0,15)5)=450/0,503=894,63 тыс.д. ед
PMT(2)= 3000*0,15(1-1/(1+0,15)5)=450/0,503 =894,63 тыс.д. ед
PMT(3)= 3000*0,2/(1-1/(1+0,2)7)=600/0,721= 832,178 тыс.д. ед
PMT(4)= 1200*0,15/(1-1/(1+0,15)7)=180/0,624= 288,462 тыс.д. ед
График погашения кредита рассчитаем в виде таблицы 4.
Табл. 4. График погашения 1-го кредита ( д. ед.).
-
Год
Остаток долга на начало года
Платеж РМТ
Выплата на погашение процентов
Выплата на погашение основной суммы долга
Остаток долга на конец года
2
3000
894,63
450
444,63
2555,37
3
2555,37
894,63
383,306
511,325
2044,046
4
2044,046
894,63
306,607
588,023
1456,437
5
1456,437
894,63
218,466
676,164
780,273
6
780,273
894,63
117,041
777,59
Табл. 4.1 График погашения 2-го кредита ( д. ед.).
-
Год
Остаток долга на начало года
Платеж РМТ
Выплата на погашение процентов
Выплата на погашение основной суммы долга
Остаток долга на конец года
2
3000
894,63
450
444,63
2555,37
3
2555,37
894,63
383,306
511,325
2044,046
4
2044,046
894,63
306,607
588,023
1456,437
5
1456,437
894,63
218,466
676,164
780,273
6
780,273
894,63
117,041
777,59
Табл. 4.2. График погашения 3-го кредита ( д. ед.).
-
Год
Остаток долга на начало года
Платеж РМТ
Выплата на погашение процентов
Выплата на погашение основной суммы долга
Остаток долга на конец года
2
3000
832,178
600
232,178
2767,822
3
2767,822
832,178
553,5644
278,6136
2489,2084
4
2489,2084
832,178
497,8417
334,3363
2154,8721
5
2154,8721
832,178
430,9744
401,2036
1753,6685
6
1753,6685
832,178
350,7337
481,4443
1272,2242
7
1272,2242
832,178
254,4448
577,7332
694,4910
8
694,4910
832,178
138,8921
693,2798
Табл. 4.2. График погашения 4-го кредита ( д. ед.).
-
Год
Остаток долга на начало года
Платеж РМТ
Выплата на погашение процентов
Выплата на погашение основной суммы долга
Остаток долга на конец года
2
1200
288,462
180
108,462
1091,538
3
1091,538
288,462
163,731
124,731
966,807
4
966,807
288,462
145,021
143,441
823,366
5
823,366
288,462
123,505
164,957
658,409
6
658,409
288,462
98,761
189,701
468,708
7
468,708
288,462
70,306
218,158
250,552
8
250,552
288,462
37,583
250,871
Теперь пересчитаем плановый объем самофинансирования и плановый инвестиционно-финансовый план с учетом определенных выше дополнительных источников.
Табл. 5. Расчет планового объема самофинансирования (тыс. д. ед.)
|
Элементы самофинансирования |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
1. Валовая прибыль, (EBIT) |
2000 |
2200 |
6092,5 |
6142,5 |
6192,5 |
3792,5 |
3792,5 |
3792,5 |
|
2. Проценты по кредитам (I) |
- |
1680 |
1483,907 |
1256,077 |
991,411 |
683,577 |
324,751 |
176,475 |
|
3. Прибыль за «- » процентов по кредитам, (EBT) |
2000 |
520 |
4608,593 |
4886,423 |
5201,089 |
3108,923 |
3467,749 |
3616,25 |
|
4. Налог на прибыль, (Т) (50 %) |
1000 |
260 |
2304,297 |
2443,211 |
2600,545 |
1554,462 |
1733,875 |
1808,013 |
|
5. Чистая прибыль, (Е) |
1000 |
260 |
2304,297 |
2443,211 |
2600,545 |
1554,462 |
1733,875 |
1808,013 |
|
6. Амортизация |
940 |
900 |
2217,5 |
2177,5 |
2157,5 |
1377,5 |
1377,5 |
1377,5 |
|
Самофинансирование (Е+А) |
1940 |
1160 |
4521,797 |
4620,712 |
4758,045 |
2931,962 |
3111,375 |
3185,513 |
Табл. 6. Плановый инвестиционно-финансовый план.
|
Показатели |
Год |
|||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
|
1.Использование средств |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
1.1.Выполнение предыдущих планов |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
1.2.Инвестиционые вложения |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-земля |
1960 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-здания |
1200 |
1400 |
840 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-машины и оборудование |
2100 |
2400 |
1100 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-прочие капитальные вложения |
- |
980 |
1000 |
- |
- |
- |
- |
- |
|
1.3.Дополнительные потребности хозяйственного цикла |
400 |
400 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
1.4.Прочие использование средств |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-учредительные расходы |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-выдача кредитов |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-участие в капитале |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-погашение займов |
|
1229,9 |
1425,995 |
1653,823 |
1918,489 |
2226,325 |
795,891 |
944,151 |
|
-выплата дивидендов |
800 |
800 |
861,415 |
861,415 |
861,415 |
861,415 |
861,415 |
861,415 |
|
Итого использование средств |
6460 |
7209,9 |
5227,41 |
2515,238 |
2779,904 |
3087,74 |
1657,306 |
1805,566 |
|
2.Источники средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.1.Внутренние источники |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-объем самофинансирования |
1940 |
1160 |
4521,797 |
4620,712 |
4758,045 |
2931,962 |
3111,375 |
3185,513 |
|
-остаток чистого капитала |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-цессия активов |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
2.2.Внешние источники |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-увеличение акционерного капитала |
|
767,69 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
-заемные средства |
6000 |
4200 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Итого источников |
7940 |
6127,69 |
4521,797 |
4620,712 |
4758,045 |
2931,962 |
3111,375 |
3185,513 |
|
Годовое отклонение |
1480 |
-1082,21 |
-705,613 |
2105,474 |
1978,141 |
-155,778 |
1454,069 |
1379,947 |
|
Совокупное отклонение |
1480 |
397,79 |
-307,823 |
1797,651 |
3775,792 |
3620,014 |
5074,083 |
6454,03 |
Для анализа эффективности схемы финансирования проекта и определения риска этого проекта рассчитаем показатели операционного, финансового и комбинированного левериджа, а также средневзвешенную стоимость капитала.