9.Основные положения оценки эффективности инвестиционных проектов: этапы оценки, расчетный период и шаг расчета.

Эффективность – это результативность, т.е. качественная и количественная характеристика полученного эффекта затрат

Эффективность = (эффект – результативность)/затраты

Эффективность участия в проекте рассчитывается с целью проверки результативности проекта, т.е. обеспечения его источниками финансирования и заинтересованности в нем всех участников.

Оценка эффективности проводится в несколько этапов:

1. на этапе обоснования инвестиций- отсутствуют проектные материалы- оценка очень приблизительная

2. в составе проекта ТЭО- детальная проверка эффективности проекта, предварительно может быть намечена схема финансирования проекта

3. на этапе бизнес-плана проводится обоснование финансовой эффективности проекта. Бизнес план служит как документ для получения кредита, либо для привлечения инвесторов и соинвесторов

4. В ходе реализации проекта должен проводится мониторинг фактической эффективности проекта.

Расчетный период и шаг расчета

Эффективность проекта определяется в течение расчетного периода, который охватывает интервал от начала проектирования до его прекращения. Т.о начало расчетного периода - начало вложения средств в проектно-изыскательные работы. Прекращение проекта определяется моментом износа основной определяющей части основных фондов, момент исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов, моментом прекращения спросом на продукцию и др. причины. Обычно расчетный период ограничивают 5-10 лет. Расчетный период, для выполнения расчета разбивается на шаги расчета, т.е. на временные отрезки, в пределах которых определяются данные для расчета. При большом периоде – шаг расчета 1 год,

Средний расчетный период – квартал

1-2года расчетный период – месяц

Т – расчетный период

m – шаг расчета

tm – продолжительность

10.Формирование финансовых потоков, система показателей эффективности инвестиционных проектов.

Поток денежных средств от инвестиционного проекта складывается из притока (Cash Flow+) денежных средств (т.е. дохода от осуществления инвестиции) и оттока (Cash Flow-) денежных средств (т.е. капитальных затрат в проект и текущих издержек по проекту).

В рамках каждого проекта осуществляется 3 основных вида деятельности: 1. инвестиционная 2. операционная (производственная) 3. финансовая По каждому виду деятельности ожидается приток и отток денежных средств. Образующиеся потоки денежных средств прогнозируются на каждом этапе осуществления проекта. Для этого весь жизненный цикл осуществления инвестиции разбивается на одинаковые по величине отрезки времени ti (шаги расчета). Величина отрезка - год, квартал, или месяц - зависит от специфики проекта. Поток денежных средств от финансовой деятельности формируется за счет разности финансовых притоков и финансовых оттоков. К притоку денежных средств от финансовой деятельности ( к финансовому притоку ) относятся: 1) оплаченный собственный (акционерный) капитал, 2) субсидии и безвозмездные ссуды, 3) предоставленные долгосрочные и среднесрочные ссуды и кредиты, 4) полное погашение (возврат) ссуд и кредитов 5) увеличение краткосрочных ссуд и кредитов, 6) увеличение счетов к оплате. К финансовым оттокам относятся: 1) выплаченные дивиденды, 2) выкуп акций, погашение акций, 3) снижение счетов к оплате, 4) погашение основной суммы приобретенного кредита Главным компонентом, формирующим приток денежных средств проекта, является доход от реализации продукции (произведение цены продукции на ее объем продаж), т.е. приток от коммерческой и операционной деятельности проекта. Основной отток денежных средств формируется за счет инвестиционных (капиталообразующих) затрат и текущих затрат, т.е. оттоков от операционной и коммерческой деятельности.

Текущие затраты – это расходы по покрытию издержек производства и реализации продукции. Расчет данных издержек производится при определении производственной и полной себестоимости продукции Система показателей эффективности. Оценка эффективности проектов осуществляется в соответствии с методическими рекомендациями по оценки эффективности инвестиционных проектов. Основными показателями оценки эффективности инвестиционного проекта являются: · чистый дисконтированный доход (NPV) (это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню);· индекс доходности (PI) (отражаетэффективность инвестиционного проекта); · внутренняя норма доходности (IRR, %) (этопроцентная ставка, при которой чистая приведённая стоимость (чистый дисконтированный доход - NPV) равна 0); · период окупаемости первоначальных затрат (РР) (это количество лет, необходимых для того, чтобы сумма потоков, поступающих от реализации проекта, стала равна сумме стартовых денежных инвестиций в проект); · период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (DPP) (он учитывает временную ценность денег); · средневзвешенная (бухгалтерская) ставка рентабельности (ARR) (основана на расчете чистой прибыли, а не денежного потока и равна отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций)