6.5 Отличия в последствиях ожидаемой и непредвиденной инфляции

Последствия инфляции зависят от того, является инфляция ожидаемой или непредвиденной.

Рост уровня цен означает не только падение покупательной способности денег, но и снижение реальных доходов. Различают доходы номинальные и ре­альные. Номинальный доход — это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является. Реальный доход — это то количество товаров и услуг, которое человек может купить на свой номинальный доход (на полученную сумму денег).

Чем выше уровень цен на товары и услуги, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные последствия имеет в этом отношении гиперинфля­ция, которая ведет не просто к падению реальных доходов, а к разрушению благосостояния.

В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким об­разом построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения реальных доходов. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения но­минальной ставки заработной платы, а фирмы — предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут предоставлять кредиты по номинальной ставке процента (R), равной сумме реальной ставки процента (реальной доходности по кре­диту — r) и ожидаемого (expected) темпа инфляции:

(6.1)

Так как кредит предоставляется в начале периода, а выплачивается за­емщиком в конце его, то имеет значение именно ожидаемый темп инфля­ции. Так, если человек предоставляет кредит и хочет получить реальный доход, равный 5% годовых (г = 5%), то, ожидая инфляцию на конец пери­ода на уровне 3% (пи в степени е = 3%), что означает 3%-е снижение к моменту воз­врата долга покупательной способности как взятой взаймы суммы, так и выплачиваемого по ней процентного дохода, он должен в момент выдачи кредита назначить ставку процента, равную 8% (5 + 3). Из этой величины 5% составят его реальный доход по кредиту и 3% скомпенсируют падение в результате инфляции покупательной способности выплачиваемой долж­ником суммы.

Зависимость номинальной ставки процента от ожидаемого темпа ин­фляции при неизменной реальной ставке процента называется эффектом Фишера (в честь известного американского экономиста Ирвинга Фишера (Irving Fisher), который первым обосновал эту зависимость). Эффект Фи­шера формулируется следующим образом: если ожидаемый темп инфляции повышается на 1 процентный пункт, то номинальная ставка процента по­высится также на 1 процентный пункт. (Так, если кредитор ожидает темп инфляции к концу периода на уровне не 3, а 4%, то, желая получить ре­альный доход в 5% годовых, он назначит номинальную ставку процента не 8, а 9% (5 + 4).)

Из формулы эффекта Фишера можно получить формулу для расчета ре­альной ставки процента

(6.2)

Однако следует иметь в виду, что эта формула справедлива лишь для низких темпов инфляции (до 10%), а для высоких темпов инфляции необходимо использовать другую формулу:

. (6.3)

Таким образом, в условиях ожидаемой инфляции можно предпринять усилия, чтобы не допустить или хотя бы минимизировать падение реальных доходов.

Однако в условиях непредвиденной инфляции избежать падения реальных доходов у всех экономических агентов невозможно, поэтому специфиче­ским последствием непредвиденной инфляции является перераспределение доходов и богатства (arbitrary redistribution of wealth). Непредвиденная ин­фляция обогащает одних экономических агентов за счет других.

6А. Верны ли следующие утверждения (да, нет)?

1. Инфляция означает рост цен всех товаров и услуг, производимых в экономике.

2. Если уровень инфляции снижается, то это означает, что цены на все товары снизились.

3. Если темп инфляции снизился на 2%, то это дефляция.

4. Причиной высокой инфляции является то, что страны, которые тратят больше денег, чем получают в качестве налоговых поступлений, печатают чересчур много денег.

5. Инфляция, вызываемая ростом военных расходов в экономике, является примером инфляции издержек.

6. Рост уровня цен и увеличение объема выпуска являются результатом инфляции спроса.

7. Результатом инфляции издержек является рост уровня цен и снижение объема выпуска.

8. Рост уровня цен – это то же самое, что снижение ценности денег.

9. Инфляционный налог «выплачивается» теми, кто хранит наличные деньги, потому что инфляция уменьшает покупательную способность хранимых денег.

10. Реальные доходы населения всегда меньше номинальных.

11. Издержки инфляции существуют, даже если она стабильна и предсказуема.

12. Инфляция стимулирует сбережения, потому что она повышает реальную отдачу от сбережений после выплаты налогов.

13. Согласно эффекту Фишера, причиной изменения номинальной ставки процента служит изменение реальной ставки процента.

14. В соответствии с эффектом Фишера, если номинальная ставка процента составляет 7%, а темп инфляции равен 5%, то реальная ставка процента равна 12%.

15. Эффект Фишера предполагает, что в долгосрочном периоде, если темп инфляции повышается с 3 до 7%, то номинальная ставка процента должна увеличиться на 4%, а реальная ставка процента не изменится.

16. Если инфляция оказывается более высокой, чем ожидалось, богатство перераспределяется от должников к кредиторам.

17. Инфляция наносит ущерб заемщикам и способствует обогащению кредиторов, так как в условиях роста цен заемщики должны платить более высокий процент по кредиту.

18. Ожидаемая и непредвиденная инфляция оказывают одинаковое воздействие на перераспределение дохода.

19. Непредвиденная инфляция невыгодна людям с фиксированным доходом и людям, имеющим накопления в денежной форме.

20. Сеньораж – это доход, который получает заемщик, если фактическая инфляция оказалась выше, чем ожидалось.

6Б. Выберите единственный правильный ответ.

1. Показатель уровня инфляции характеризует:

   1. темп роста общего уровня цен;

   2. темп прироста общего уровня цен;

   3. разницу в уровнях цен данного года и предыдущего года;

   4. разницу в темпах роста уровня цен данного года и предыдущего года.

2. В качестве показателя инфляции может использоваться:

   1. валютный курс;

   2. индекс потребительских цен;

   3. ставка процента;

   4. индекс Доу-Джонса;

   5. темп роста денежной массы.

3. Если в 2008 г. индекс цен был равен 165%, а в 2009 г. – 185%, то темп инфляции составил:

   1. 20%;

   2. 12,1%;

   3. 10,8%;

   4. 0,2%.

4. Снижение темпа инфляции называется:

   1. дефляцией;

   2. эффектом Фишера;

   3. скачком цен;

   4. дезинфляцией.

5. Если уровень инфляции составляет 10% в неделю, то такая инфляция называется:

   1. умеренной;

   2. галопирующей;

   3. высокой;

   4. гиперинфляцией.

6. Покупательная способность денег и уровень цен:

   1. всегда находятся в обратной зависимости;

   2. находятся в прямой зависимости в период спада и в обратной зависимости в период подъема;

   3. находятся в прямой, но не пропорциональной зависимости;

   4. находятся в прямой и пропорциональной зависимости;

   5. не связаны друг с другом.

7. Если в течение года номинальный доход вырос с 1200 дол. до 1248 дол., а уровень цен – на 7%, то реальный доход:

   1. останется неизменным;

   2. возрастет на 5%;

   3. сократится на 3%;

   4. сократится на 7%;

   5. информации недостаточно.

8. Если номинальный доход человека увеличился с 30 тыс. дол. в год до 40 тыс. дол. в год, а темп роста инфляции за тот же период составил 30%, то человек стал:

   1. богаче, чем прежде;

   2. беднее, чем прежде;

   3. его благосостояние не изменилось.

9. При каком годовом уровне инфляции не стоит вкладывать свои сбережения в банк, если известно, что, вложив 100 долларов в банк, через год можно получить 120 долларов:

   1. 15%;

   2. 18%;

   3. 21%;

   4. определенно сказать нельзя.

10. При инфляции на уровне 50% в год возврат беспроцентной ссуды через год означает:

    1. возврат половины реальной стоимости взятых взаймы денег;

    2. возврат 2/3 реальной стоимости взятых взаймы денег;

    3. возврат 1/3 реальной стоимости взятых взаймы денег;

    4. фактически невозврат взятых взаймы денег, так как их реальная стоимость стала равна нулю.

11. Если номинальный доход повысился на 5%, а уровень цен вырос на 7%, то реальный доход:

    1. увеличился на 2%;

    2. увеличился на 12%;

    3. снизился на 7%;

    4. снизился на 2%;

    5. снизился на 12%.

12. Если при росте номинального дохода на 20% реальный доход снизился на 4%, то темп инфляции равен:

    1. 4%;

    2. 16%;

    3. 20%;

    4. 24%;

    5. 25%.

13. В соответствии с эффектом Фишера:

    1. реальная ставка процента равна номинальной ставке процента плюс темп инфляции;

    2. номинальная ставка процента равна реальной ставке процента минус темп инфляции;

    3. темп инфляции равен реальной ставке процента минус номинальная ставка процента;

    4. реальная ставка процента равна номинальной ставке процента минус темп инфляции;

    5. номинальная ставка процента равна темпу инфляции минус реальная ставка процента.

14. Если ожидаемый темп инфляции повышается с 4 до 8%, то номинальная ставка процента:

    1. повысится до 8%;

    2. снизится до 8%;

    3. останется неизменной;

    4. увеличится на 4%;

    5. снизится на 4%.

15. Если инфляция сокращается с 6 до 4%, то в соответствии с эффектом Фишера:

    1. и номинальная, и реальная ставки процента упадут на 2%;

    2. ни номинальная, ни реальная ставка процента не изменятся;

    3. реальная ставка процента повысится на 2%, а номинальная не изменится;

    4. номинальная ставка процента упадет на 2%, а реальная не изменится;

    5. номинальная ставка процента не изменится, а реальная упадет на 2%.

16. Предположим, что номинальная ставка процента равна 7%, а предложение денег растет темпом 5% в год. Если правительство увеличит темп роста предложения денег с 5 до 9% , то в соответствии с эффектом Фишера в долгосрочном периоде номинальная ставка процента должна стать равной:

    1. 4%;

    2. 9%;

    3. 11%;

    4. 12%;

    5. 16%.

17. Если в 2004 году при уровне инфляции 3% номинальная ставка процента была равна 5%, а в 2005 году при уровне инфляции 5% номинальная ставка процента составила 3%, то реальная ставка процента за этот период:

    1. возросла на 2%;

    2. снизилась на 3%;

    3. снизилась на 4%;

    4. снизилась на 5%;

    5. не изменилась.

18. Предположим, что в Бразилии из-за инфляции люди должны хранить как можно меньше наличных денег на руках и каждый день ходить в банк, чтобы снимать наличность для ежедневных нужд со своих банковских счетов. Это пример:

    1. издержек «стоптанных башмаков»;

    2. издержек «меню»;

    3. издержек, связанных с налоговыми искажениями;

    4. издержек, связанных с изменением относительных цен и неэффективным перераспределением ресурсов;

    5. издержек, связанных с путаницей и неудобством.

19. Если реальная ставка процента равна 4%, темп инфляции составляет 6%, а налоговая ставка – 20%, то реальная ставка процента после выплаты налога составит:

    1. 1%;

    2. 2%;

    3. 3%;

    4. 4%;

    5. 5%.

20. Один из эффектов непредвиденной (более высокой) инфляции состоит в том, что богатство перераспределяется:

    1. от заемщиков к кредиторам;

    2. от людей, не имеющих накопления в денежной форме, к людям, имеющим такие накопления;

    3. от государства к фирмам;

    4. от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами;

    5. нет верного ответа.

6В. Решите задачи.

1. Вам предлагают взять кредит, но вы готовы выплачивать реально не более чем 5 % годовых. Номинальная ставка процента 108 %, ожидаемый темп инфляции – 100%. Как вы поступите?

2. Вы собираетесь дать свои деньги в долг и хотели бы получать реально 7 % годовых. Ожидаемый темп инфляции – 120 %. Какую номинальную ставку процента вы должны назначить?

3. Если человек предоставляет кредит по номинальной ставке процента 59 % и предполагает получить реальную ставку процента 6 %, то какой темп инфляции он ожидает?

4. Вы предоставили кредит в 1 тыс. долларов на год, рассчитывая получить реально 7,5% годовых и ожидая, что темп инфляции составит 60 %. Однако в действительности темп инфляции составил 70 %. Какой реальный доход вы получили? Каковы ваши потери?

5. Вы взяли в кредит 5 тыс. долларов на год по ставке процента, равной 59 %, и при ожидаемом темпе инфляции 50 %, однако в действительности темп инфляции оказался равным 55 %. Какова величина вашего дохода?

6. Вы предоставили кредит в 5 600 тыс. руб. на год, рассчитывая получить реально 4,5% годовых и ожидая, что темп инфляции составит 11 %. Однако в действительности темп инфляции составил 15 %. Какой реальный доход вы получили? Каковы ваши потери?

7. Вы взяли в кредит 5 400тыс. руб. на год по ставке процента, равной 25 %, и при ожидаемом темпе инфляции 12 %, однако в действительности темп инфляции оказался равным 15 %. Какова величина вашего дохода?