14.12.2011 Тема 2: «Содержание и механизм формирования инвестиций»

1. Макроэкономические предпосылки инвестиций

2. Инвестиционная политика государства

3. Инвестиционная политика региона

1. Макроэкономические предпосылки инвестиций

В основе формирование инвестиций лежит категория сбережение. Сбережение позволяет:

1. Сохранить привычный уровень потребления при отсутствии достаточного текущего дохода

2. Высвобождение средств из сферы потребления и направление их на инвестиционные цели, т.е. сбережения – это резервуар, который используется для инвестирования.

Наиболее крупные сберегатели – это предприятия, которые получают прибыль. Она не покидает сферу производства и способна превратиться в инвестиции без участия банков. Мировой опыт показывает, что около 60% инвестиций (национальный инвестиционный фонд) осуществляют предприятия, и остальные 40% -- это банки и государство. Темп роста экономики определяется т.н. «сберегательной квотой».

Цель частный инвестиций – это получение прибыли. Источниками частных инвестиции являются:

• нераспределенная прибыль предприятий

• амортизация

• акции и облигации

• коммерческие кредиты

• сбережения населения

Цель государственных инвестиций – регулирование национальной экономики. Источники государственных инвестиций:

• доходы государственного бюджета

• прибыль государственных предприятий

• амортизация государственных предприятий

• денежная эмиссия

• внутренние и внешние займы

• коммерческие кредиты

Выделяются инвестиции автономные и производные. Автономные инвестиции непосредственно не зависят от величины национального дохода. Производные могут расти при экономическом спаде и снижаться при росте экономики.

Инвестиции позволяют увеличивать производительность труда и конкурентоспособность экономики и, следовательно, ведут к росту экспорта. Оптимальное соотношение потребления и сбережения – 75:25.

Если соотношение 90:10 (типично для России), то недостаток инвестиций ведет к ажиотажному спросу на продукцию и росту цен. Соотношение 60:40 (чрезмерное сбережение) ведет к кризису перепроизводства, что ведет к дефляции и безработицы. Для каждой экономики есть свое оптимальное соотношение, но наиболее эффективное 75:25.

В нестабильной рыночной экономике процентные ставки не в состоянии уравновесить сбережения и инвестиции. Сберегая, но не инвестируя, общество становится беднее. Повышение совокупного потребительского спроса ведет к загрузке мощностей предприятия и наращиванию реального валового продукта (по этому пути идет Китай). Экономический рост увеличивает инвестиции, которые являются следствием повышения уровня жизни населения.

Однако, на повышение инвестиций в России негативное влияние оказала разруха экономики после кризиса 90-х годов, и многие экономисты предлагают выход из этой ситуации в виде увеличения потребительского спроса, а не сбережения.

В России сбережение опережает инвестиции примерно в 2 раза. Для оживления экономики инвестировать должны от 30 до 40 % накопленных ресурсов.

Макроэкономическими предпосылками инвестирования в России являются:

1. действие парадокса бережливости

2. отсутствие доверия к государству, деньги хранятся дома

3. неразвитый рынок ценных бумаг

4. интенсивный вывоз российского капитала за границу

2. Инвестиционная политика государства – формируется Правительством и отражается в федеральной инвестиционной программе и бюджете. Правительством принята комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в России, в которой определены:

1. Ключевая роль инвестиций в реформировании экономики

2. Пути реструктуризации источников инвестиций

3. Приоритеты федеральной инвестиционной программы (социальные нужды – 60-70% инвестиций, на производство – от 30 до 40)

4. Критерии отбора инвестиционных проектов с участием федерального бюджета (коэффициент эффективности, срок окупаемости и критический объем производства)

5. Ориентиры (нормативы) для привлечения иностранных инвестиций с учетом состояния мирового рынка капитала и соблюдения национальной безопасности.

и т.д.

Уровень инфляции, дефицит бюджета, платежеспособный спрос населения определяют Концепцию регулирования инвестиций. Она базируется на целевых установках 2-х уровней:

1. Определяет конечные цели инвестирования – рост производительности труда и национального дохода, повышение занятости населения (снижение безработицы), снижение инфляции до уровня 3-5 % в год. Конечные цели определяют степень воздействия денежно-кредитной и финансовой политики государства на отечественное производство.

2. Промежуточные цели – представляют собой оптимизацию спроса и предложения на капитал (сберегательная квота), установление рациональной процентной ставки по кредитам, изменение денежной массы. Промежуточные цели ориентируют государство на оптимизацию спроса и предложения по ресурсам в денежно-кредитной и финансовой системе.

Принципы регулирования инвестиционной деятельности были определены в законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации»:

1. Дано определение инвестиционной деятельности.

2. Определены легальные сферы негосударственного инвестирования.

3. Дана четкая формулировка основных категорий инвестиционной деятельности – коэффициент эффективности, срок окупаемости и т.д.

4. Установлены меры государственного регулирования инвестиционной деятельности:

• прямое управление государственными инвестициями без посредников,

• введение ставок налогов отличных от общепринятых,

• предоставление финансовой помощи,

• проведение взвешенной амортизационной политики (часто это замедленная амортизация, для искусственного снижения цены на продукцию на время «завоевания» рынка, затем цена повышается),

• антимонопольные меры регулирования деятельности предприятий, основанных на государственных инвестициях.

Основной формой реализации государственных инвестиций является государственный заказ, который размещается на конкурсной основе. В случае нарушений сроков или завышения сметной стоимости подрядчик должен возместить государству упущенную выгоду. Решение об окончании строительства принимает Министерство экономики совместно с Министерством финансов.

Регулирование рынка инвестиций базируется на гарантиях государства по соблюдению прав инвесторов. Если права инвесторов нарушаются, то возмещение убытка осуществляется по решению арбитражного суда.

Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы и должны быть обязательно застрахованы. В настоящее время преимущество с точки зрения законодательных и исполнительных органов власти отдается амортизационной и налоговой политике как наиболее эффективным способам воздействия на инвестиционный процесс.

Амортизационная политика государства предусматривает:

1. установку норм ускоренной амортизации

2. проведение систематической переоценки основных фондов

3. использование предприятием 100% амортизационных отчислений на развитие производственного потенциала

4. приоритет государственной инвестиционной политики отдается развитию фундаментальных инновационных программ государственного значения