- •Содержание финансов и их место в системе финансов
- •Функции финансов предприятия, их детализация
- •Принципы организации финансов
- •Особенности организации финансов различных форма собственности
- •Особенности управления финансами корпораций (ао)
- •Основные теории финансового менеджмента
- •Понятие финансовых инструментов и их виды
- •Управление финансами в условиях командно-административной системы, отличие от современной системы
- •Управление финансами, задачи и функции финансовой службы
- •Классификация прибыли
- •Особенности подсчёта
- •Методы планирования прибыли
- •Метод прямого счета
- •Аналитический метод
- •Метод, основанный на модели cvp (cost – value - profit)
- •Анализ безубыточности, финансовой прочности
- •Управленческие возможности анализа безубыточности
- •Характеристики доходов предприятия
- •Классификация доходов организации
- •Сущность и виды рентабельности
- •Основные показатели рентабельности
- •Модель Дюпона
- •18. Классификация затрат и издержек, относимых на себестоимость, методы планирования затрат на реализацию продукции (в тч отличия затрат от издержек)
- •19.Цена капитала и методы ее определения.
- •20. Финансовые ресурсы организации
- •21. Структура капитала и эффект финансового рычага
- •22 Экономическое содержание и формы инвестиционной деятельности предприятия.
- •24 Современная теория капитала, концепция идеальных рынков Существует 2 подхода к проблеме управления структурой капитала Традиционный, Теория Модильяни – Миллера.
- •28. Виды дивидендной политики и теория дивидендов
- •29.Оборотные ср-ва. Содержание. Классификация
- •31 Оптимизация размещения ОбС.
- •32 Нормирование в незавершенном производстве
- •34.Понятие денежного потока состав дп
- •35 Методы расчета дп
- •38 Инновационная деятельность предприятия, источники ее финансирования, капитализация расходов на нир
- •41 Порядок планирования реальных инвестиций
- •43 Управление портфелем реальных инвестиций
- •44 Содержание финансового планирования, основные методы и модели
- •45.Принципы финансового планирования
- •46. Информационная база финансового планирования
- •47. Стратегическое финансовое планирование
- •48. Система бюджетирования
- •49. Основные методы и модели антикризисного управления
19.Цена капитала и методы ее определения.
-
Концепция стоимости капитала: стоимость капитала выражает цену, которую акционерная компания уплачивает инвесторам и его кредиторам за привлечение из различных источников, т.е. ставка доходности для различных типов финансирования бизнеса. Стоимость капитала компании в целом выражает пропорциональное среднее значение стоимостей различных источников финансирования ее коммерческой деятельности.
-
С позиции фирмы стоимость капитала – это расходы на обслуживание капитала в процентах.
Стоимость капитала – динамичная величина, прежде всего потому, что фирма привлекает новые финансовые ресурсы, при этом меняется структура капитала и стоимость его отдельных составляющих.
Наибольшие возможности для привлечения финансовых ресурсов имеют акционерные общества: прибыль и амортизацию; эмиссию акций, формирующих уставный капитал компании; эмиссию корпоративных облигаций; кредиты банков.
-
Различные источники финансирования капитала фирмы имеют разную стоимость. Поэтому рассчитывается среднее взвешенное значение стоимости капитала фирмы, собранного из разных источников:
,
Сi – цена отдельных элементов капитала, di – доля отдельных элементов капитала в его общей величине. Показатель WACC приблизителен, поскольку точность расчетов цены и долей источников не достижима. Показатель используется для принятия решений стратегического характера:
-
стоимость капитала фирмы определяет минимальные требования к прибыли и рентабельности ее активов (WACC – безрисковая часть нормы прибыли на вложенный капитал);
-
Сравнивается с NPV (чистая приведенная стоимость) Если NPV больше нуля при ставке дисконтирования равной WACC, проект допускают к дальнейшему рассмотрению;
-
при сравнении с IRR проекта. Если IRR больше WACC, то проект может быть одобрен как обеспечивающий интересы инвесторов и кредиторов, если равен, то инвестор безразличен к данному проекту. Если меньше, то проект отвергают как убыточный;
-
показатель стоимости капитала используется для управления структурой капитала на основе механизма финансового левериджа;
-
уровень стоимости капитала влияет на стоимость фирмы в целом. Снижение стоимости капитала приводит к росту рыночной стоимости компании и наоборот.
Для реализации инвестиционных проектов гораздо важнее предельная стоимость капитала MCC. Она представляет собой затраты по привлечению новых финансовых ресурсов, отнесенная к их величине. Такие оценки необходимы для составления бюджета капиталовложений.
MCC характеризует прирост WACC к сумме каждой новой его единице, дополнительно привлекаемой предприятием.
, где - прирост объема всего капитала в %; - прирост WACC в %.
Показатель эффективности привлеченного капитала: ПЭК:
, где - прирост уровня рентабельности всего капитала, %.
Методы определения стоимости капитала
Доходный: определяющим фактором величины стоимости капитала является доход. Чем выше доход, тем выше величина его рыночной стоимости (при прочих равных условиях). При этом, важное значение имеют продолжительность получения дохода и уровень рисков, сопровождающий длительный процесс. Доходный подход – наиболее предпочтительный с позиции достижения главной цели предпринимательской деятельности.
Затратный подход: оцениваются затраты и их сложность, которые терпит проект или компания. Основан на принципах замещения, наиболее эффективного использования, сбалансированности и экономического разделения.
Рыночный (сравнительный): подход особенно предпочтителен в случае существования рынка сопоставимых объектов. Точность оценки зависит от качества собранных данных о недавних аналогичных объектах. Эти данные включают: - физические характеристики; - время и условие продаж; - месторасположение; - условия финансирования и др.
Все три подхода взаимосвязаны. Каждый из них предполагает использование различных видов информации, получаемой на рынке движимого и недвижимого имущества. Например, доходный подход требует использования коэффициентов капитализации, которые рассчитываются по данным рынка. Согласно методу капитализации, стоимость объекта оценки устанавливают по формуле:
, где С0 –стоимость объекта оценки; Кк – коэффициент капитализации.