3. Анализ эффективности использования заемного капитала

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества предприятия, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку или другому взаимодавцу деньги или ценности, эквивалентной стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

Долгосрочные заемные средства – это кредиты и займы, полученные организацией на период более 1 года.

Краткосрочные заемные средства – это обязательства, срок погашения которого не превышает 1 года.

В состав краткосрочных заемных средств относят кредиторскую задолженность

Анализ эффективности использования заемного капитала проводится с использованием следующих методов:

1. структурный анализ;

2. динамический анализ;

3. коэффициентный анализ.

Для оценки эффективности использования заемного капитала выделяет следующие группы коэффициентов:

1. коэффициент движения капиталов

а) коэффициент поступления заемного капитала

Кпос=[поступившие заемные средства]:[заемный капитал на конец года]

Показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец периода составляют вновь поступившие кредиты и займы.

б) коэффициент выбытия заемного капитала

Квыб=[выбывшие заемные средства]:[заемные средства на начало периода]

2. коэффициенты деловой активности

Позволяют оценить, на сколько эффективно предприятие использует свой капитал.

а) коэффициент оборачиваемости

Коб=[себестоимость проданной продукции]:[среднегодовая величина кредиторской задолженности]

Показывает сколько предприятию требуется сделать оборотов заемных средств для оплаты выставленных счетов.

б) период оборачиваемости (Т)

Т=365/ Коб

Показывает, сколько в среднем предприятию требуется для осуществления 1 оборота кредиторской задолженности

3) коэффициенты структуры капитала

Характеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов.

а) коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Кз.к.=[заемный капитал]:[общая величина капитала]

б) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Kсоот=[заемный капитал]:[собственный капитал]

Он называется плечом финансового рычага и используется для расчетов эффекта финансового рычага (ЭФР)

ЭФР=(Rск – Цэк)*(1 – Кн)*[ЗК/СК], где

Rск – рентабельность собственного капитала;

Цэк – цена заемного капитала;

Цэк =[сумма расходов по обслуживанию долга]:[заемный капитал] (% ставка за кредит)

Кн – коэффициент налогообложения; ставка налога на прибыль

ЗК/СК – плечо финансового рычага;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

ЭФР – показывает приращенную величину рентабельности собственного капитала, полученную благодаря использованию кредитов.

4) коэффициент рентабельности заемного капитала

КR=[ЧП]:[ЗК], где

ЧП – чистая прибыль,

ЗК – заемный капитал.

Показывает, сколько получено прибыли с каждой единицы заемных средств.

По данной формуле проводится факторный анализ. Проводим детализацию факторов: умножим числитель и знаменатель на выручку (N) и среднюю величину валюты баланса (Ā).

КR=[ЧП:ЗК]*[N:N]*[ Ā: Ā],

КR= [ЧП: N]*[N: Ā]* [Ā: ЗК],

[ЧП: N] – рентабельность продаж,

[N: Ā] – оборачиваемость активов,

[ЗК :Ā] – коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Рентабельность заемного капитала зависит от рентабельности продаж (А), оборачиваемости активов (В), коэффициент заемного капитала (С).

КR=А*B:C

Способ цепных подстановок:

КRо= А0*B0:C0,

КRу1= А1*B0:C0,

КRу2= А1*B1:C0,

КR1= А1*B1:C1,

∆КRА= КRу1 – КRо ,

∆КRВ= КRу2 – КR1,

∆КRС= КR1 – КRу2,

∆КR= КR1 – КRо

∆КR= ∆КRА+∆КRВ+∆КRС