2. Заключение

6. Основной характеристикой развития мирового рынка контейнерных перевозок является углубление вертикальной интеграции компаний за счет развития терминальной инфраструктуры, формирования мощностей для перевозок контейнеров, совершенствования экспедиторских и логистических услуг.ПРОТИВОРЕЧИЕ С ПРЕДЫДУЩИМ

7. Количественный анализ процессов на рынке корпоративного контроля показывает абсолютное преобладание сделок интеграционного характера над дезинтеграционными. Компании мировой отрасли железнодорожных контейнерных перевозок характеризуются значительной степенью интеграции в транспортно-логистической отрасли, а также минимальной степенью межотраслевой диверсификации.

8. Качественный анализ стратегий развития основных игроков мировой отрасли железнодорожных контейнерных перевозок (Union Pacific Corporation (UPC), Burlington Northern Santa Fe Corp., All America Latina Logistica SA, Container Corporation of India Ltd., China Railway Tielong Container Logistics Co., Ltd., VTG AG), в части как органического, так и неорганического роста, показал, что компании активно интегрируют активы, уделяя значительное внимание развитию интермодальных перевозок и созданию соответствующей терминальной инфраструктуры.

9. Крупнейшие игроки рынка железнодорожных перевозок в России (группа «FESCO», ОАО «ДВТГ», группа «Евросиб») представлены в форме вертикально интегрированных структур. Подавляющее большинство компаний, работающих на рынке, планируют существенные инвестиции в развитие инфраструктуры рынка контейнерных перевозок, в т.ч. в терминальную сеть, как в связующий элемент между железной дорогой, грузоотправителем и грузополучателем.

1. Приложение Источники информации

• информационные базы данных: Bloomberg, Factiva, Спарк-Интерфакс;

• научные базы данных: JSTOR, Proquest, Elsevier, NBER;

• публикации:

• отчеты рейтингового агентства Moody’s;

• отчеты консалтинговой компании Ibbotson Associates;

• web-ресурсы:

• отчеты информационного агентства Reuters;

• сайты исследуемых компаний.

• Исследования:

• 1. Acemoglu D., Johnson S., Mitton T.: “Determinants of vertical integration: finance, contracts, and regulation”, 2005.

• 2. Dos Santos M., Errunza V., Miller D.: “Does Corporate International Diversification Destroy Value? Evidence from Cross-Border Mergers and Acquisitions”, 2003.

• 3. Cai F., Warnock F.: “International diversification at home and abroad”, 2005.

• 4. Contractor F., Kundu S., Hsu C.: “A Three-Stage Theory of International Expansion: The Link between Multinationality and Performance in the Service Sector”, 2003.

• 5. Fan J., Huang J., Morck R., Yeung B.: “Institutional Determinants of Vertical Integration: Evidence from China”, 2006.

• 6. Fauver L., Houston J., Naranjo A.: “Capital market development, international integration, legal systems and the value of corporate diversification: A cross-country analysis”, 2003.

• 7. Fauver L., Houstonb J., Naranjo A.:”Cross-country evidence on the value of corporate industrial and international diversification”, 2004.

• 8. Khanna T., Palepu K.: “Is Group Affiliation Profitable in Emerging Markets? An Analysis of Diversified Indian Business Groups”, 1999.

• 9. Lang L., Stulz R.: “Tobin’s Q, corporate diversification and firm performance”, 1993.

• 10. Lichtenberg F.: “Industrial De-Diversification and it’s Consequences for Productivity”, 1990.

• 11. Rajan R., Servaes H., Zingales L.: “The cost of diversity: the diversification discount and inefficient investment”, 1998.

1 По общей контейнеровместимости флота.

1 По данным A.P. Moller – Maersk A/S.

1 Отношение стоимости предприятия (EV) к стоимости активов.

1 Определяется как сумма квадратов долей выручки предприятия по различным сегментам транспортно-логистических услуг.

2 Рассматриваемые компании отрасли железнодорожных контейнерных перевозок в основном выделяют бизнес-сегменты в разрезе видов перевозимых грузов. Следовательно, рассчитанные нами показатели характеризуют собой степень интеграции бизнес-процессов косвенно.

1 Рассмотрены сделки, относящиеся к транспортно-логистической отрасли.

2 Указанные сделки по слиянию и поглощению рассмотрены более подробно далее при анализе стратегии развития компаний.

1 Данные получены путем экстраполяции данных за I пол. 2006 и 2007 гг., соответственно.

1 Утверждена Приказом Минтранса РФ от 31 июля 2006 г. № 94

1 «Гудок» от 13 ноября 2006 г.