Справедливая цена

В торговле фьючерсами, например, фьючерсами S&P или NAS­DAQ, предрыночная активность часто выражается как находящая­ся выше или ниже "справедливой цены" (fair value). Даже если вы торгуете отдельными акциями, знание, как фьючерсные контракты фондовых индексов относятся к справедливой цене, даст вам ран­ний признак более широкого настроения рынка.

Например, вот выдержка из утреннего совещания на TeachTrade.Com 30 апреля 2001 года: "S&P торгуются на 1265,50, вверх на 700... Мы находимся намного выше справедливой цены, поэтому ожидайте увидеть продолжение покупки на открытии".

В приведенном примере говорится, что рынок находится вне равновесия, что дает определенные потенциальные возможности большим игрокам на рынке для торговли, основанной на разности между наличным индексом и фьючерсом. Но такая возможность обычно длится недолго. Срабатывает запрограммированная торговля, продаются фьючерсы и покупаются акции или наоборот, пока рынок не доходит до уровня справедливой цены.

Для среднего трейдера, однако, справедливую цену, вероятно, луч­ше всего использовать как индикатор спекулятивных настроений, то есть когда фьючерсы ниже справедливой цены, это медвежий инди­катор, а когда фьючерсы выше справедливой цены — бычий.

Упражнение 6.1

1. Справедливая цена — это математическая разность, основанная на процентных ставках, времени до истечения и дивидендах по базовым акциям, между ценой фьючерсного контракта фондово­го индекса и наличного рынка.

A. Да.

B. Нет.

2. Справедливая цена колеблется в течение дня в зависимости от настроений рынка.

A. Да.

B. Нет.

3. Если фьючерсные контракты фондовых индексов в течение дня торгуются значительно выше или ниже справедливой цены, это часто запускает программную торговлю, нацеленную на исполь­зование такой возможности арбитража.

A. Да.

B. Нет.

ДИАПАЗОН ОТКРЫТИЯ

Когда начинаются торги, один из ключевых объектов наблюдения для любой акции или индекса — диапазон открытия — часто ока­зывается определяющим для утренней торговли или даже всего торгового дня. Некоторые трейдеры используют диапазон открытия как "точку опоры", определяя настроение рынка — бычье или медвежье — в зависимости от того, где по отношению к диапазону открытия торгуется рынок.

Упражнение 6.2

1. В процессе предрыночной подготовки вы идентифицировали со­противление (основываясь на линиях тренда) для фьючерсов S&P на уровне 1306—1307. Когда начинаются торги, диапазон открытия оказывается на 1305—1307. Рынок торгуется выше до 1308, но не может поддержать восходящий моментум. Он торгу­ется ниже к диапазону открытия, не может приподняться хоть немного выше, затем резко падает. Как бы вы учли фактор диапа­зона открытия в своем внутридневном анализе, исходя из этого сценария.

2. В продолжение этого сценария предположим, вы определили об­ласть поддержки на 1299—1300. Рынок торгуется до 1299,50 и слегка отскакивает до 1301. Затем он в течение получаса торгует­ся между 1299 и 1301. Покупатели выходят на рынок выше 1301. Что бы вы стали делать в этот момент?

1. Какую целевую прибыль вы поставили бы в этой сделке?

3. Предположим, вы не открыли позицию на 1300. Рынок повыша­ется выше до 1303,50, что вы будете делать?

4. Если рынок смог бы пересечь диапазон открытия и дойти до 1308, какой сценарий вас интересовал бы? Как вы рассматривали бы диапазон открытия в этом случае?

УРОВНИ ЦЕН

В своем анализе вы идентифицируете ключевые уровни поддержки и сопротивления, используя обсужденные ранее индикаторы — фигуры графиков, линии тренда и скользящие средние. Кроме то­го, вы также оцениваете рынок относительно важных уровней цен предыдущих торговых сессий.

Упражнение 6.3

1. Назовите некоторые интересующие вас важные уровни цен.

2. Как бы вы поместили эти уровни цен в свою торговую страте­гию?

ВОССТАНОВЛЕНИЯ

Одним из важных уровней цен, часто используемых в качестве "це­лей" в торговле, являются восстановления (retracements). Это уров­ни цен, отражающие некоторый процент важных движений. На­пример, в недавнем рыночном комментарии TeachTrade мы иден­тифицировали уровень цен 1218,60 на рынке фьючерсов S&P как 88% восстановление предыдущего движения от 1215 до 1245.

Восстановления, часто используемые в торговле, включают 25, 33, 50, 75 и 88%. Кроме того, многие трейдеры используют "числа Фибоначчи", названные по имени итальянского математика XII века. В рядах Фибоначчи обычно используются два процентных значения — 61,8 и 38,2%.

На TeachTrade мы любим отслеживать 88% восстановления. Мы находим, по большому счету, уровень восстановления на 88% часто конец существенного перемещения. В точке 88% перемещение ча­сто может "выдыхаться". Оно может пройти и дальше, совершая восстановление до 90 или даже 91%. Но в этой точке риск разворо­та обычно очень велик.