- •Введение
- •Глава 1 становление рынка ценных бумаг в россии
- •1.1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
- •1.2. Структура рынка ценных бумаг
- •1.3. Этапы становления рынка ценных бумаг
- •Глава 2 виды ценных бумаг
- •2.1 Понятие и сущность ценных бумаг
- •2.2. Виды и классификация ценных бумаг
- •2.2.1. Виды ценных бумаг
- •2.2.2. Классификация ценных бумаг
- •Глава3 государственные ценные бумаги
- •3.1. Виды и классификация государственных ценных бумаг
- •3.2. Виды российских государственных ценных бумаг
- •3.2.1. Государственные краткосрочные облигации (гко)
- •3.2.2. Государственные долгосрочные облигации (гдо)
- •3.2.3. Облигации внутреннего валютного займа (оввз)
- •3.2.4. Облигации федерального займа (офз)
- •3.2.5. Облигации государственного сберегательного займа (огсз)
- •3.2.6. Бескупонные облигации Банка России (бобр)
- •3.2.7. Золотые сертификаты (зс)
- •3.3. Муниципальные ценные бумаги
- •3.3.1. Муниципальные облигации
- •3.3.2. Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
- •3.3.3. Российский рынок муниципальных займов
- •3.4. Рынок еврооблигаций
- •Глава 4 рынок корпоративных облигаций
- •4.1. Общая характеристика, виды и классификация облигаций
- •4.2. Стоимость и доходность облигаций
- •4.3. Выкуп облигаций
- •4.4. Эмиссия облигации
- •Глава 5
- •5.1. Общая характеристика и виды акций
- •5.2. Стоимостная оценка и доходность акций
- •5.3. Дивидендная политика компании
- •5.5. Особенности эмиссии и консолидации акций
- •5.6. Специфика российского рынка акций
- •Глава 6 вексель и другие ценные бумаги
- •6.1. Вексель 6.1.1. История возникновения векселя
- •6.1.2. Основные характеристики векселя
- •6.1.3. Виды векселей
- •6.1.4. Обращение векселей
- •6.2. Чек и коносамент
- •6.2.2. Коносамент
- •6.3. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков
- •6.4. Депозитарные расписки
- •6.4.1. Возникновение депозитарных расписок
- •6.4.2. Понятие депозитарной расписки
- •6.4.3. Виды депозитарных расписок
- •6.4.4. Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности
- •6.4.5. Выпуск adr/gdr на акции и облигации российских эмитентов
- •Глава 7
- •7.1.2. Форвардный контракт
- •7.1.3. Фьючерсный контракт
- •7.1.4. Опционные контракты
- •7.1.5. Основные виды небиржевых опционов
- •7.1.6. Свопы
- •7.2. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами
- •7.2.1. Основные виды биржевых стратегий
- •2.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
- •7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов
- •Глава 8 фондовые индексы
- •8.1. Принципы построения и модели расчета фондовых индексов
- •8.2. Мировые Фондовые Индексы
- •8.3. Отечественные фондовые индексы
- •Глава 9 инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг.
- •9.1. Сущность инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг и его основные виды
- •9.2. Фундаментальный анализ, его основные направления и методы
- •9.2.1. Понятие фундаментального анализа
- •9.2.2. Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе
- •9.3. Технический анализ и его основные методы
- •9.4. Теория рефлексивности
- •Глава 10 основы портфельного инвестирования
- •10.1. Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования
- •10.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •10.3. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения
- •Глава 11 профессиональные участники фондового рынка
- •11.1. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг
- •11.2. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами
- •11.3. Клиринговая деятельность
- •11.4. Ведение реестра владельцев ценных бумаг и депозитарная деятельность
- •11.5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
- •Глава 12 инвестиционные фонды как участники рынка ценных бумаг
- •12.1. Характеристика и виды инвестиционных фондов
- •12.2. Инвестиционные фонды в российской федерации и принципы их функционирования
- •12.3. Особенности деятельности паевых инвестиционных фондов
- •Глава 13 организация торговли ценными бумагами
- •13.1. Фондовая биржа, ее функции и структура
- •13.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
- •Глава 14 регулирование рынка ценных бумаг
- •14.1. Понятие, виды и цели регулирования
- •14.2. Цели, объекты и субъекты государственного регулирования
- •14.3. Методы государственного регулирования
- •14.4. Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг
Глава 8 фондовые индексы
8.1. Принципы построения и модели расчета фондовых индексов
Информационно-аналитические агентства и фондовые биржи постоянно рассчитывают различные фондовые индикаторы и фондовые индексы, которые используются для анализа динамики курсовой стоимости акций по рынку в целом.
Фондовые индикаторы и фондовые индексы используются для одних и тех же целей. Однако принципы их расчета различны.
Фондовый индикатор — это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций определенной группы компаний в данный момент. Чтобы проанализировать изменение курсов акций, необходимо сопоставить рассчитанное значение индикатора с его значением в предыдущий период.
Что показывает фондовый индекс? Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения составляющих индекс акций компаний и методов или моделей его расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т.е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.
Фондовый индекс — это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по представительной группе компаний по отношению к их базовой величине, которая рассчитывается на более раннюю дату. Таким образом, в общем виде фондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг. Период, с которым сравнивают, называется базисным. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.
Индексы, применяемые в практической деятельности, можно классифицировать как отраслевые и сводные.
Отраслевые индексы — это индексы, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, например, черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс, энергетика, финансовый сектор и т.д. В основу расчета берутся котировки акций ведущих фирм конкретной отрасли.
Сводные (композитные) индексы — это индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей. При отборе фирм, чьи акции будут включены в индекс, используют два подхода.
Первый подход основан на том, что компании, включенные и расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики. По такому принципу рассчитывается индекс FT-30 («Футси») — Великобритания. Однако в этом случае в расчет индекса могут не попасть крупные компании отрасли, так как число мест для компаний одной отрасли ограничено, но в расчет индекса попадут более мелкие компании из других отраслей, так как в своей отрасли они занимают ведущие позиции.
Второй подход основывается на включении в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли. Примером такого подхода является сводный индекс NASDAQ. Этот индекс рассчитывается по курсам более 4000 обыкновенных акций, которые котируются в этой системе, а также индекс Российской торговой системы, который определяется по результатам торгов всех акций, допущенных к торговле в системе РТС.
Методы или модели расчета индексов
Несмотря на многообразие фондовых индексов в основе их расчетов лежат три метода:
метод средней арифметической простой;
метод средней геометрической;
метод средней арифметической взвешенной.
При расчете по методу средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании.
У этого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, однако, иметь в виду, что даже при самом простом методе расчета реальное исчисление фондового индекса происходит значительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различные коэффициенты, позволяющие при необходимости заменять акции одного эмитента акциями другого, учитывать и более сложные процессы на рынке — слияния, поглощения и т.д.
Наряду с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реального масштаба рынка акций конкретного эмитента; в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной», и самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства Доу-Джонса.
Общая формула расчета по этому методу имеет вид:
где J- индекс;
- цена одной акции i-й компании;
N - делитель, который в момент начала расчета индекса равен числу компаний;
n- количество компаний.
Расчет индекса на основе метода средней геометрической осуществляется по формуле
где J — сводный индекс;
— темп роста курсовой стоимости акции компании (индивидуальный индекс).
Как и при использовании метода средней арифметической простой, не принимается во внимание, что масштабы компаний и объем торговли акциями тех или иных эмитентов могут быть различными.
Для отражения в индексе влияния объемных показателей используется методика взвешивания цен акций, т.е. применяется метод средней арифметической взвешенной. Чаще всего в качестве веса берут рыночную капитализацию компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике использования фондовых индексов, поскольку он позволяет учитывать влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.
Расчет индекса по методу средней арифметической взвешенной осуществляется по формуле
где и — цена акции i-й компании в базовом и отчетном периоде;
— количество акций в обращении в базовом и отчетном периоде;
i = 1, 2, 3 ... n — количество компаний в выборке;
К— базовое значение индекса.
Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые париации: текущее состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисном, либо в предыдущем периоде.