Тема VIII. Мировой рынок капиталов

1. Сущность и формы международной миграции капиталов.

2. Международный кредит и его формы. Прямые зарубежные инвес­тиции. Портфельные инвестиции.

3. Регулирование импорта капиталов в развитых и развивающихся странах. Свободные и оффшорные экономические зоны.

1. Одной из основных форм внешнеэкономических связей является миграция капиталов, для уяснения сущности миграции капиталов реко­мендуется сравнить движение капиталов через национальные границы с движением через них товаров. При международной торговле происходит обмен товаров, как потребительных стоимостей; при международной миграции капитала через границу в одностороннем порядке перемещает­ся стоимость в товарной или денежной форме, осуществляется это с целью получения предпринимательской прибыли или процентов, в зави­симости от цели различаются экспорт предпринимательского и ссудного капиталов. Далее: в отличие от товарообмена между странами, сущест­вовавшего еще в историческом прошлом, вывоз капитала получает рас­пространение лишь на современном этапе, когда в развитых странах вследствие накопления капитала в очень больших количест­вах образуется его относительный избыток, а развивающиеся страны конкурируют посредством предоставления льгот иностранным инвесторам.

В настоящее время для международной миграции капиталов в связи со структурными сдвигами в экономике, происходящими под влия­нием НТР, характерны следующие черты: а) снижение значения естест­венного сырья, рост требований к квалификации рабочей силы, внед­рение капиталоемких технологий, усиление миграции капитала (част­ного) между промышленно развитыми странами (около 3/4 всего экс­порта частного капитала) и заметное снижение доли развивающихся стран; б) в связи с растущей интернационализацией производст­ва, ростом транснациональных корпораций (ТНК) заметно увеличивается доля прямых заграничных инвестиций, что облегчает доступ к новейшим технологиям, обход протекционистских барьеров, экономию на транс­портных издержках, налоговых платежах, расходах на охрану окружаю­щей среды необходимо обратить внимание, что при этом главной целью является не получение макси­мальной прибыли, а обеспечение долгосрочных интересов развитых стран. Экспорт капитала осуществляется и в виде "официальной помощи развитию", т.е. в виде льготных кредитов и да­ров, а также через международные финансовые организации.

2. Одной из важнейших форм миграции ссудного капитала является международный кредит (МК). Как экономическая категория МК предста­вляет собой отношения между заемщиками и кредиторами разных стран по поводу предоставления, использования и погашения ссуды вместе с процентами; при этом капитал выступает не как деньги, а как само­возрастающая стоимость.

Субъектами международных кредитных отношений выступают госу­дарства, банки, нефинансовые организации, другие юридические и фи­зические лица, что влияет на условия и способы кредитования.

Основные функции МК: перераспределение финансовых ресурсов между странами в целях большей эффективности; интенсификация про­цесса накопления в рамках всего мирового хозяйства (в том числе, благодаря направлению временно свободных денежных средств одних стран на финансирование капиталовложений в других); ускорение про­цесса реализации во всемирном масштабе, что способствует расширен­ному воспроизводству.

Форма МК варьируют в зависимости;

- от целевого назначения - связанные (например, коммерческие креди­ты на закупку определенных товаров, инвестиционные кредиты для строительства конкретных объектов) и финансовые (используются по усмотрению заемщика);

- от формы предоставления - товарные (преимущественно коммерческие) и валютные (финансовые)

- от сроков - краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5-7 лет), долгосрочные (свыше 5-7 лет).

Существуют также особые разновидности МК: эмиссия облигаций, акций и других ценных бумаг на международном рынке капиталов (специфика этой формы - банки выступают в качестве посредника между заемщиками и непосредственными кредиторами - инвесторами); синдицированные еврокредиты - их источником являются ресурсы евровалютного рынка (обычно предоставляются на условиях «ролл-овер» - с регуляр­ным пересмотром процентной ставки в зависимости от конъюнктуры) Мирового рынка капиталов.

При изучении всего многообразия форм МК студентам следует уяснить следующее принципиальное различие. Перемещение капитала в дру­гую страну может иметь целью извлечение предпринимательской прибыли - экспорт предпринимательского капитала, т.е. прямые зарубежные инвестиции (капиталовложения в зарубежные предприятия, обеспе­чивающие контроль над ними со стороны инвестора) или может иметь целью получение процентов - экспорт ссудного капитала, т.е. порт­фельные инвестиции (вложения капитала в иностранные облигации и акции зарубежных предприятий с целью получения дивиденда, а не установления контроля за деятельностью заемщика).

3. Роль МК велика, но неоднозначна. Положительные значения: мощный фактор расширения внешней торговли, развитие производительных сил, интернационализация производства и обмена. Негативные последствия: углубляются диспропорции в экономике стран-кредиторов, усугубляется неуравновешенность их торговых балансов; для стран-заемщиков - выкачивание значительной части национального до­хода в виде процентов и дивидендов (особенно при неэффективном ис­пользования кредита), что подрывает платежеспособность и нарушает про­цесс воспроизводства.

В сфере МК проявляются противоречия, пронизывающие все меж­дународные экономические отношения. В принципе нарушаются постулаты совершенной рыночной конкуренции. Это касается государственного регулирования экспортных кредитов как метода стимулирования экс­порта на фоне обострения торгового соперничества стран, как одно­го из основных средств борьбы за рынки. Кредитные методы поощре­ния государством экспорта разнообразны; налоговые льготы и субси­дии; прямое кредитование государством внешнеторговых операций; различные формы поддержки частных кредитов - использование фондов помощи для улучшения условий кредитования сделок, рефинансирова­ние экспортных кредитов, предоставляемых коммерческими банками, выплата бюджетных субсидий с целью поддержания льготных процентных ставок по экспортным кредитам, страхование экспортных креди­тов.

Следует обратить внимание на то, что в последние десятиле­тия своеобразным средством регулирования международного движения капитала становятся свободные экономические зоны, в которых дей­ствуют особо льготные условия для иностранных и национальных предприятий. Можно выделить следующие разновидности свободных экономических зон: торговые зоны (свободные порты, тран­зитные зоны, беспошлинные склады и таможенные зоны на отдельных предприятиях); экспортные промышленные зоны; банковские и страхо­вые зоны, в том числе «налоговые гавани» (оффшоры); технологические зоны (технопарки, технополисы); комплексные зоны на приграничных территориях («открытые» города, районы и т.п.).