75. Капитал предприятия. Виды, источники формирования капитала. Собственный и заемный капитал. Финансовая политика предприятия.

Финансовые ресурсы — это со­вокупность денежных средств предприятия, предназначенных дня выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Источником формирования финансовых ресурсов служит совокупность источников удовлетворения дополнительной потреб­ности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем разви­тие предприятия. Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

Внутренние:

• Уставный капитал

• Добавочный капитал

• Резервный капитал

• Нераспределенная прибыль

• Прочие резервы

Внешние:

• Кредиты банков

• Заемные средства других организаций

• Бюджетные средства

• Средства внебюджетных фондов

• Средства от выпуска корпоративных облигаций

Капитал – это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

Анализ структуры капитала имеет огромное значение дтя собст­венников предприятия и инвесторов, так как имеющиеся сущест­венные различия между привлеченными и собственными средства­ми определяют политику финансового менеджмента предприятия.

Собственный капитал — основной рисковый капитал предпри­ятия, средства, которые предприятие может с наибольшей уверен­ностью инвестировать на долгосрочной основе и подвергнуть наи­большему риску.

Особенность собственного капитала за­ключается в том, что он не дает обязательной или гарантирован­ной прибыли, которая должна выплачиваться при любом течении дел, и по нему нет определенного графика возмещения долго­срочных инвестиций.

Собственный капитал состоит из:

1. уставного капитала;

2. добавочного капитала;

3. резервного капитала;

4. нераспределенной прибыли (убытков);

5. прочих резервов.

К собственному капиталу относятся также доходы будущих пе­риодов (временно законсервированная прибыль отчетного года).

Уставный капитал предприятия представляет собой совокупность вкладов (долей, ак­ций, паевых взносов) учредителей, его размер зафиксирован в учре­дительных документах. Взнос в уставный капитал может осуществ­ляться как в денежной, так и в имущественной форме — в виде зданий, оборудования, прав пользования землей и природными ре­сурсами, патентов, лицензий, товарных знаков и других видов не­материальных активов. Он может пополняться за счет прибыли предприятия.

Добавочный капитал возникает в результате:

• прироста стоимости внеоборотных активов после их пере­оценки;

• получения дополнительных денежных средств (или имущест­ва) при продаже акций в случае их первичного размещения по цене, превышающей их номинальную стоимость (эмисси­онный доход);

• прироста активов в результате безвозмездного получения имущества и денежных средств;

• прироста стоимости внеоборотных активов, созданных за счет чистой прибыли или фондов предприятия;

• отражения положительной курсовой разницы по вкладам иностранных инвесторов в уставные капиталы российских предприятий.

Резервный капитал предприятий подразде­ляется на два типа резервных фондов. Обязательный резервный фонд, создаваемый в соответствии с законодательством РФ, объем кото­рого должен составлять не менее 15% уставного капитала предпри­ятия (на предприятиях с иностранным капиталом — 25%), форми­руется только за счет ежегодного отчисления чистой прибыли пред­приятия в размере не менее 5%.

Необязательные резервные фонды предприятия могут исполь­зоваться:

1. при недостатке оборотных средств — на формирование про­изводственных запасов, незавершенного производства и гото­вой продукции;

2. при достаточности оборотных средств — в краткосрочные финансовые вложения.

Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют по­вышению эффективности производства, они необходимы для осу­ществления расширенного производства.

Заемный капитал:

Кредитная форма		Эмиссионная форма
Долгосрочные источники	Краткосрочные источники	Долгосрочные источники	Краткосрочные источники
Инвестиционные налоговый кредит	Коммерческий кредит	Облигации долгосрочные	Облигации краткосрочные
Банковский кредит	Банковский кредит	Опционы	Векселя
Ипотечный кредит	Факторинг		Коносамент
Лизинг	Страхование		Аккредитив
Франчайзинг	Форвардные и фьючерсные контракты
Полученныесвопы
Международные источники

Коммерческий кредит. Коммерческий кредит оформляется век­селем, его объектом является товарный капитал. Он обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления.

Ограниченность коммерческого кредита пре­одолевается банковской ссудой (кредитом). Коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источни­ков краткосрочных и долгосрочных источников кредитов.

Факторинг. Основной принцип — покупка фактор-фирмой (банком) у своего клиента-поставщика требований к его покупате­лям. Фактически фактор-банк покупает дебиторскую «должен ность. В течение двух-трех дней он оплачивает от 70 до 80% требова­ний в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств, т. е. банк фактически финансирует кли­ента.

Под инвестиционным на­логовым кредитом понимается отсрочка налогового платежа, кото­рая предоставляется малым и приватизированным предприятиям

Ипотечный кредит. Получив в начале операции определенную сумму, заемщик затем выплачивает ее равными, обычно ежемесяч­ными, взносами. К концу срока долг должен быть оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Как гарантия возврата кредита со­ставляется закладная на имущество предприятия-заемшика.

Лизинг - косвенная форма финансирования деятельности (долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества) при­меняется в случае, когда предприятие не желает приобретать дан­ный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По окончании срока аренды право собственности на имущество переходит к арендатору.

Франчайзинг. Эта операция по существу не является операцией прямого финансирования предприятия. Это выдача компанией ли­цензии (франши зы) на производство или продажу товаров иди услуг под фирменной маркой данной компании и/или по ее технологии. Однако здесь обеспечивается финансирование косвенное, за счет сокращения рынка и др. По контракту оговариваются период изуче­ния, форма платежа, территория действия лицензии.

Процентные снопы. Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и и

Суть процентного свопа заключается в том, что стороны пере­числяют друг другу разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной.

Международные источники. Необходимые ресурсы для организа­ции международной экономической деятельности можно получить с помошью международных валютно-кредитных организаций, круп­ных банков, фондовых бирж.

Форвардные и фьючерсные контракты. Иными словами, это — соглашения о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Объекты управления финансового предприятия:

• капитал

• прибыль

• активы

• издержки

• денежные потоки

Стратегические задачи:

1. Оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия

2. Максимизация прибыли

3. Обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия

4. Создание эффективного механизма управления предприятием

5. Достижение прозрачности финансово-экономической деятельности предприятия для собственников.

Основные направления финансовой политики:  1) анализ финансово-экономического состояния предприятия  2) разработка учетной и налоговой политики  3) выработка кредитной политики предприятия  4) управление оборотными средствами и дебиторской задолженностью  5) управление издержками  6) выбор дивидендной политики  Виды финансовой политики: 1) долгосрочная 2) краткосрочная  Типы финансовой политики:

• агрессивная

• умеренная

• консервативная

Элементы долгосрочной политики(инвестиционная, дивидендная, ценовая), краткосрочной политики(ценовая, учетная, налоговая, политика управления оборотными активами, политика управления кредиторской задолженностью) 

Инвестиционная политика компании состоит в выборе и реализации эффективных форм инвестирования, обеспечивающих достижение целей компании. 

Девидентная политика - 1) механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общий собственный капитал компании.  2) принятие решения о выплате дивидендов и их размеров в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. 

Ценовая политика - управление ценами текущим и стратегическим. 

Налоговая политика компании - представляет собой совокупность мер, направленных на оптимизацию налоговой нагрузки компании. 

Налоговая оптимизация(легальное уменьшение налогов) - уменьшение размера налоговых обязательств посредством целенаправленных правомерных действий налогоплательщика. 

Политика управления оборотными средствами - часть общей финансовой политики предприятия, в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников. 

Кредиторская задолженность - весомая часть обязательств предприятия.