3) Доходность к погашению
Где, Pb - внутренняя стоимость ценной бумаги
It - купонные платежи в t-ом периоде
Рn - номинальная стоимость ценной бумаги
r - требуемая норма доходности
t - горизонт прогнозирования
Предполагается, что все показатели, кроме r известны, а в левой части берется текущая рыночная стоимость. Существует также еще одна формула, позволяющая получать приблизительную доходность купонной облигации. Она рассчитывается отношением среднегодового дохода к средней величине инвестиций:
Где, Pn - номинал облигации
Pb - цена покупки
I - сумма купонных платежей
n - число лет, оставшихся до погашения облигации.
Достоинством показателя доходность к погашению является возможность использования его в сравнительном анализе при выборе вариантов инвестирования в те или иные облигации. 4)доходность за период владения. Данный показатель не учитывает фактор времени и показывает, какую доходность получит инвестор от владения данной облигации за весь период ее обращения.
Где, Pn - номинал облигации
Pb - цена покупки
SI - сумма купонных платежей
Специфика расчета доходности векселей
Доход по банковским векселям может выплачиваться или в виде процентов, или в виде дисконта.
r = (S-P)/P*365/t, где r - доходность векселя, P - цена покупки векселя, S - сумма, получаемая инвестором, когда он перестает владеть векселем, это может быть как цена продажи, так и номинал векселя, t - время владения векселем, дней.
В общем виде риск- это уровень конкретной финансовой потери выражающейся в 1. Возможности не достичь поставленной цели 2. Неопределенности прогнозируемого результата 3.Субективности оценки прогнозируемого результата.
Рисковость актива характеризуется степенью изменения доходности, которая может быть получена благодаря владению данным активом.
Методы оценки риска финансовых активов.
1)Мера количественной оценки величины риска – это показатель средне ожидаемого значения событий, который определяется по формуле:
Xср=Σpi * Xi гдеXср-среднее ожидаемое значение, Xi-абсолютное значение i-го результата, pi – вероятность наступления i-го результата
Другим показателем оценки риска является среднее квадратическое отклонение действительных результатов от среднего ожидаемого значения и дисперсия, которые характеризуют абсолютнуюколеблемость возможных финансовых результатов и определяются по формулам:
σ=((Σ(Xi- Xср)^2)/n)^1/2
σ^2=(Σ(Xi- Xср)^2)/n где σ-среднее квадр.откл., σ^2-дисперсия, Xср-среднее ожидаемое значение, Xi-абсолютное значение i-го результата, n – число вариантов исхода события.
2)Коэффициент вариации(V):
V= σ / Xср
при значении V –до 10%колеблемостьслабая, при V10-25% умеренная, свыше 25%-высокая.
3)Бета-коэффициент – применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги и рассчитывается по формуле:
β=Δi / Δ где Δi – процент изменения курса i-й ценной бумаги, Δ – средний процент изменения курсов всех акций на фондовом рынке.
7. Управление инвестициями. Инвестиционная политика предприятия
Инвестиции: сущность, объекты, субъекты, классификация. Инвестиционная деятельность предприятия и ее задачи. Сущность и этапы формирования инвестиционной политики предприятия. дифференциация стратегических целей инвестиционной политики предприятия в зависимости от стадий жизненного цикла предприятия.
Инвестиции-долгосрочные вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения текущего дохода и обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде.
В правовом аспекте инвестиции определяются как «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».
Отсюда следует что объектами инвестиционной деятельности могут быть:
1)вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства2)ценные бумаги3)целевые денежные вклады4)научно-техническая продукция5)интеллектуальные ценности6)имущественные права.
Субъекты:1)граждане России2)иностранные граждане3)юр.лица, их объединения4)иностранные компании и государства.
Классификация:
1)По объектам вложения:
-реальные инвестиции- вложения в реальные экономические активы материальные ресурсы нематериальные активы
-финансовые инвестиции вложение средств в финансовые активы ценные бумаги банковские депозиты.
2)По цели инвестирования: прямые9в УК 9 и портфельные инвестиции
3)По срокам вложений: кратко- средне- и долгосрочные инвестиции 9свыше трех лет9
4)По формам собственности на инвестиционные ресурсы: государственные, частные, иностранные и смешанные инвестиции
5)По региональному признаку: инвестиции внутри страны и за рубежом.
6)По отраслевому признаку: в промышленность, в с/х, строительство, транспорт, торговлю и т.д.
7)По рискам: агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции
8)По сфере вложения: производственные и непроизводственные.
9) С т.зр. источников финансирования: собственные, привлеченные и заемные источники.
Инвестиционная деятельность предприятия– деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода.
К основным задачам управления инвестиционной деятельностью на уровне отдельного предприятия можно отнести:
Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия
Обеспечение максимальной доходности отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их инвестиционного риска.
Обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестицийи инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности.
Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности.
Обеспечение формирования достаточного объёма инвестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объёмами инвестиционной деятельности.
Поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия.
Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность предприятия должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.
Инвестиционная политика—часть общей финансовой стратегии предприятия заключающаяся в установлении структуры и масштабов инвестиций отбора и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления активов с целью обеспечения основных направлений его экономического развития.
Инвестиционная политика представляет собой совокупность различных методов, средств и мероприятий, направленных на разработку наиболее эффективных путей движения инвестиционных потоков и их практической реализации.
Направления инвестиционной политики предприятия: повышение эффективности; модернизация технологического оборудования, технологических процессов; создание новых предприятий; внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.
В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:
1)определяется необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития.
2)осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;
3)происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации.
Выбор того или иного направления инвестиционной деятельности существенно зависит от стадий жизненного цикла предприятия. На стадии зарождения основными стратегическими целями инвестиционной политики является:
Обеспечение высоких темпов реального инвестирования
Обеспечение безубыточной инвестиционной деятельности
На стадии роста:
Расширение объёмов реального инвестирования
Диверсификация направлений реального инвестирования
Обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли
На стадии ранней зрелости:
Диверсификация направлений реального инвестирования
Формирование портфеля финансовых инвестиций
Обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала
На стадии окончательной зрелости:
Поддержание критической массы инвестиций
Обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования
Обеспечение средней нормы инвестиционного дохода
Развитие реальных инвестиций, преследующих внеэкономические цели
На стадии старения:
Обеспечение своевременной реновации амортизационных активов
Сжатие портфеля финансовых инвестиций с целью повышения уровня его доходности
дезинвестирование капитала из низкорентабельных инвестиционных объектов с обеспечением минимальных его потерь
Реинвестирование капитала с целью поддержания необходимого объёма операционной деятельности.