2.7. Анализ вероятности банкротства

Банкротство – это признанная арбитражным судом объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Для анализа вероятности используем методику оценки вероятности банкротства по сумме баллов Савицкой.

В соответствии с методикой рассчитывается шесть показателей, которые представлены в таблице 15.

Таблица 15. Оценка вероятности банкротства ОАО «Строймост» по методике Савицкой

Показатель	2008г.		2009г.		2010г.		2011г.			Примечание
	Значение	Баллы	Значение	Баллы	Значение	Баллы		Значение	Баллы	За значение баллов
Кал	0,05	1,96	0,01	0,33	0,01	0,28		0,003	0,12	0,1	4
Кпл	0,76	22,72	0,42	12,47	0,46	13,68		1,15	34,5	0,1	3
Ктл	1,46	21,92	1,09	16,41	1,06	15,86		2,92	43,8	0,1	1,5
Ксос	0,07	2,07	0,08	2,55	0,05	1,61		0,86	25,8	0,1	3
Кфн	0,20	15,93	0,19	14,98	0,19	14,98		0,24	19,2	0,01	0,8
Кфнз	0,14	3,61	0,14	3,44	0,09	2,36		0,14	3,5	0,1	2,5
Сумма баллов		68,22		50,17		48,77			126,92

Исходя из полученных данных, в 2008 году организация имеет хорошее финансовое состояние, большинство показателей близко к идеальным, риск банкротства незначителен. В 2009 и 2010 годах организация ОАО «Строймост» имеет финансовое состояние близкое к банкротству, наблюдаются постоянные проблемы с платежеспособностью, структура капитала неудовлетворительна, практически отсутствует возможность привлечения кредита. В 2011 году у предприятия отличное финансовое состояние, характеризующееся абсолютной платежеспособность. Риск банкротства отсутствиует.

Для более детального анализа вероятности банкротства можно применить модель Сауфуллина и Кадыкова. Для оценки вероятности банкротства рассчитывается рейтинговое число.

R = 2К_сос+0,1К_тл+0,08К_об.а+0,45Р_продаж+Р_ск (2)

Если финансовые коэффициенты соответствуют их минимальным нормативным уровням, то рейтинговое число будет=1. Если R>1, то финансовое состояние предприятия является удовлетворительным и риск банкротства не велик. Если R<1, то финансовое состояние признается неудовлетворительным и вероятность банкротства достаточно высока. [11]

Таблица 16. Оценка вероятности банкротства по методике Сайфуллина и Кадыкова

Показатели	Формула расчета	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
Коб.а.		2,32	3,76	3,26	3,51
Рпродаж, %		0,71	0,68	1,95	1,08
Рск, %		7,16	13,33	34,06	17,76
R	2*Ксос+0,1Ктл+0,08Коб.а+0,45Рпр+Рск	7,48	14,21	35,41	20,52

Из таблицы видно, что финансовое состояние ОАО «Строймост» признается удовлетворительным и вероятность банкротства не велика, так как рейтинговое число более единицы.

В основе модели Иркутской государственной экономической академии лежит четырехфакторная модель. На основе регрессионного уравнения рассчитывает интегральный показатель R риска банкротства предприятия. В зависимости от его значения делается вывод о вероятности наступления банкротства. [12]

При использовании модели R рассчитывается следующим образом:

R = 8,38К₁+К₂+0,054К₃+0,63К₄ (3)

Таблица 17. Пороговые значения модели Иркутской государственной экономической академии

Значения R	Вероятность банкротства
R < 0	Максимальная, 90-100%
0 – 0,18	Высокая, 60-80%
0,18 – 0,32	Средняя, 35-50%
0,32 – 0,42	Низкая, 15-20%
R > 0,42	Минимальная, до 10%

Оценка вероятности банкротства ОАО «Строймост» представлена в таблице 18.

Таблица 18. Оценка вероятности банкротства по модели Иркутской государственной академии

Показатели	Формула расчета	2008г.	2009г.	2010г.	2011г.
К1	СОС/А	0,06	0,08	0,05	0,07
К2	ЧП/СК	0,07	0,13	0,29	0,16
К3	В/А	1,95	3,42	2,78	3,65
К4	ЧП/себест.	0,01	0,01	0,02	0,01
R		0,68	0,95	0,84	0,95

Исходя из полученных данных, вероятность банкротства организации ОАО «Строймост» с 2008-2011 года минимальна, до 10%.

Пятифакторная модель Альтмана представляет собой более тонкий, и главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов признаков, которой включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен. Пятифакторная модель Альтмана имеет вид: [13]

Z = 0,717К₁+0,847К₂+3,107К₃+0,42К₄+0,995К₅ (4)

Таблица 19. Пороговые значения пятифакторной модели Альтмана

Интервалы	Вероятность банкротства
Z < 1,81	Очень высокая
1,81 – 2,7	Высокая
2,7 – 2,99	Не велика
Z > 2,99	Не значительна

Ниже в таблице 20 представлены расчеты пятифакторной модели Альтмана за 2008-2011г.г.

Таблица 20. Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана

Показатели	Формула расчета	2008	2009	2010	2011г.
К1		0,06	0,08	0,05	0,07
К2		0,16	0,15	0,16	0,21
К3		0,03	0,04	0,01	0,05
К4		0,2	0,19	0,16	0,24
К5		1,95	3,42	2,78	3,65
Z		2,30	3,79	3,04	4,12

В 2008 году предприятие ОАО «Строймост» имело существенные проблемы, о чем свидетельствует высокая вероятность банкротства. Но в последующие годы ситуация улучшилась и вероятность банкротства с 2009-2011 года не значительна.

Подводя итоги, необходимо отметить, что ни одну из вышерассмотренных моделей прогнозирования банкротства нельзя считать совершенной, поэтому их следует рассматривать как вспомогательные средства анализа предприятий.

Модель Альтмана следует применять с осторожностью, так как она не в полной мере подходит для оценки риска банкротства российских субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

Кроме того, необходимо разработать собственные дискриминантные функции для строительной отрасли, которые бы учитывали специфику действительности.