14. Временная стоимость денег

Свойства положительного временного предпочтения учитывает признание временной стоимости денег, т.е. зависимости их реальной стоимости от величины промежутка времени, остающегося до их получения или расходования.

Причины возникновения положительного временного предпочтения:

1.инфляция

2.риск недополучения будущих денег

3.потери в форме неполученных доходов от инвестирования

4.снижение плятежеспособности

Количественной мерой величины возмещения является %-ая ставка. С ее помощью определяется стоимость сегодняшних денег.

  Текущая стоимость (PV) – финансы, имеющиеся, или инвестированные, на текущую дату или текущая стоимость финансовых средств.

Определение настоящей стоимости денег связанно с процессом дисконтирования.

  Будущая стоимость (FV) – сумма в которую превратятся инвестированные в настоящее момент ден. ср-ва через орп. пром. времени с учетом определенной процентной ставки. Определение FV связано с процессом наращаения.

15. Показатели эффективности ип: чистый дисконтированный доход

Позволяет принять управлен­ческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издерж­ками (капитальными вложениями).

Преимущества: учитывает стоимость денег во времени, имеет четкие критерии принятия решения и позволяет выбирать проекты для целей максимизации стоимости компании, обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения показателя по различным проектам и использовать суммарный показатель по проектам в целях оптимизации нвестиционного портфеля.

При расчете NPV могут использоваться различные по годам ставки дисконтирования.

Недостатки: в связи с трудностью и неоднозначностью прогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска проекта.

Формула для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями:

Формула, если проект предполагает последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет:

Критерий принятия управленческих решений о целесообразнос­ти реализации инвестиционного проекта одинаков для любых видов инвестиций и организаций. Если:

NPV > 0 - проект следует принять; NPV < 0 - проект следует отвергнуть; NPV = 0 – принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

16. Показатели эффективности инвестиций: срок окупаемости

Это срок со дня начала финансирования ИП до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Преимущества:

-прост в применении;

-в расчет срока окупаемости принимается экономически оп­равданный срок использования инвестиционного проекта;

-нет необходимости использовать метод дисконтирования, что позволяет увязать денежные потоки с данными бухгалтерско­го учета и отчетности;

-является приблизительной мерой риска, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта.

Недостатки:

-не учитывает доходы, которые получит фирма после завершения экономически оправданного срока окупаемости;

-не учитывается фактор вре­мени;

нет различия между проектами с одинаковой суммой, но разными вложениями по годам.

1.1 при равномерном поступлении до­ходов в течение всего срока окупаемости инвестиций

_или

1.2 когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его окупаемости

при этом PP£ Т_эк