- •Кафедра международных валютно-кредитных отношений «международные валютно-кредитные отношения»
- •Тема 1. Валютная политика государства………………...8
- •Тема 1. Валютная политика государства 9
- •Тема 2. Международные расчеты 30
- •2. Понятие и стратегические цели валютной политики.
- •3. Валютное регулирование и валютный контроль.
- •Рыночный механизм и государственное регулирование
- •Валютный демпинг
- •Международное регулирование валютных отношений
- •Конвертируемость валют
- •Режимы конвертируемости
- •2. Понятие и стратегические цели валютной политики
- •Тактические цели валютной политики:
- •Методы валютной политики:
- •Девальвация и ревальвация
- •3. Валютное регулирование и валютный контроль
- •Принципы валютного регулирования и валютного контроля:
- •Лекция 1.2. Валютная политика государства
- •1. Формы валютной политики.
- •2. Политика в сфере формирования золотовалютных резервов.
- •3. Валютные ограничения: причины и последствия использования.
- •1. Формы валютной политики.
- •Валютная интервенция
- •Проведение валютной политики в условиях глобализации предполагает учет:
- •2. Политика в сфере формирования золотовалютных резервов.
- •Факторы, определяющие объем золотовалютных резервов (звр):
- •Функции официальных золотовалютных резервов:
- •Подходы к определению объема звр:
- •Критерии определения необходимого объема звр:
- •Приоритетные функции звр Банка России:
- •Валютные ограничения: причины и последствия использования
- •Цели валютных ограничений:
- •Валютные ограничения предусматривают:
- •Валютные ограничения включают:
- •Сферы валютных ограничений.
- •Двойной валютный рынок.
- •Отмена валютных ограничений и введение конвертируемости валют.
- •Период валютных ограничений
- •Лекция 1.3. Валютная политика государства
- •1. Глобальный кризис и валютная сфера.
- •2. Современная валютная политика развитых стран.
- •3. Валютная политика России.
- •Глобальный кризис и валютная сфера
- •Замедление технологического развития
- •Демонтаж государственного регулирования
- •Курсовая политика
- •Факторы курсовой динамики в условиях глобального кризиса:
- •2. Современная валютная политика развитых стран
- •Инфляционное таргетирование и валютная политика
- •Меры по ликвидации последствий глобального кризиса:
- •Международное сотрудничество в преодолении глобального кризиса.
- •3. Валютная политика России.
- •Воздействие глобального финансового кризиса на Россию
- •Меры по минимизации последствий кризиса:
- •Тема 2. Международные расчеты Лекция 2.1. Международные расчеты
- •1. Понятие и механизм международных расчетов.
- •3. Валютный риск как элемент коммерческого риска.
- •Понятие и механизм международных расчетов.
- •Сущность операций коммерческих банков по обслуживанию международных расчетов.
- •Валютный риск как элемент коммерческого риска.
- •Среды проявления предпринимательского риска
- •Управление валютными рисками
- •Стратегии управления валютными рисками
- •Курсовых разниц
- •Традиционными инструментами управления валютными рисками в крупных компаниях являются:
- •Лекция 2.2. Валютные риски и международные расчеты
- •1. Управление транзакционным валютным риском.
- •1. Управление транзакционным валютным риском.
- •Транзакционный валютный риск при импортной сделке
- •Сводка инвойсов (счетов), выставленных российской компанией иностранным покупателям, и заказов, полученных от иностранных покупателей
- •Сводка инвойсов (счетов), полученных российской компанией от иностранных поставщиков, и заказов иностранным поставщикам
- •Нетто валютная позиция российской компании
- •Валютная позиция в балансе коммерческого банка:
- •Пример хеджирования 1
- •Пример хеджирования 2
- •Основные отличия в использовании инструментов хеджирования
- •2. Управление трансляционным валютным риском.
- •Управление экономическим валютным риском
- •Примеры экономического валютного риска
- •Влияние динамики обменного курса функциональной (местной) валюты на сделки дочерней компании.
- •Лекция 2.3. Международные расчеты
- •1. Валютно–финансовые условия сделок.
- •Валюта цены
- •Валюта платежа
- •Условия платежа
- •2. Защитные оговорки и их виды. Товарообменные и компенсационные сделки
- •Виды защитных оговорок:
- •3. Документарный аккредитив
- •Также различают аккредитивы:
- •В расчетах по аккредитиву участвуют:
- •4. Инкассо.
- •Участники инкассовой формы расчетов:
- •Этапы расчета по документарному инкассо:
- •Этапы развития клиринговых расчетов в мировой экономике:
- •2. Структура платежной системы.
- •Критерии классификации платежных систем:
- •Риски платежных систем:
- •3. Swift (Сообщество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций).
- •Распределение трафика сообщений swift (в целом по миру):
- •4. Основные международные платежные системы Трансъевропейская расчетно-платежная система таргет.
- •19. В чем особенности расчетов по открытому счету.
- •Тема 3. Международные кредитные отношения Лекция 3.1. Международный кредит и его формы
- •1. Международный кредит как экономическая категория
- •Классификация международного кредита
- •По назначению выделяют:
- •По видам различают:
- •По валюте кредита:
- •По срокам:
- •Формы международного кредита
- •Лекция 3.2. Международные кредитные отношения
- •Формы долгосрочного международного кредитования
- •Лизинг, факторинг
- •Форфейтинг
- •Участники сделки по форфейтингу:
- •Этапы операций форфейтинга:
- •Лекция 3.3. Международные кредитные отношения
- •1. Государственное страхование экспортных кредитов
- •2. Парижский и Лондонский клубы кредиторов.
- •В рамках Парижского клуба:
- •3. Валютно-финансовые условия международного кредита
- •Факторы формирования процентной ставки:
- •Вопросы для самоконтроля
- •9. Назовите формы международного кредита.
- •19. Раскройте значение государственного страхования экспортных кредитов.
- •Тема 4. Мировой финансовый рынок Лекция 4.1. Особенности мирового финансового рынка
- •Понятие мирового финансового рынка и его элементы
- •Элементы мирового финансового рынка:
- •Эмитенты финансовых обязательств, обращающихся на мировом финансовом рынке:
- •2. Факторы развития мирового финансового рынка (мфм).
- •Специфические особенности мирового финансового рынка:
- •Современные тенденции развития мирового финансового рынка:
- •К условиям деятельности оффшорных компаний относится:
- •Оффшорная компания может быть создана:
- •Особенности мирового кредитного и мирового фондового рынков
- •Базовые ставки на международном кредитном рынке:
- •Специфика международного кредитного рынка:
- •Основные инструменты мирового фондового рынка:
- •Основные мировые фондовые индексы:
- •Лекция 4.2. Международные финансовые центры
- •Роль и значение международных финансовых центров (мфц) в глобальной экономике.
- •Этапы развития международного финансового центра:
- •Предпосылки формирования мфц:
- •Особенности функционирования мфц в различных странах.
- •3. Создание мфц в г. Москве.
- •Основные направления государственной политики создания мфц в г. Москве:
- •15. В чем значение международных финансовых центров в глобальной экономике?
- •Тема 5. Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации Лекция 5.1. Международные валютно-кредитные и финансовые организации
- •Роль международных валютно-кредитных и финансовых организаций (мвкфо) в глобальной экономике
- •Противоречия в деятельности мвкфо:
- •Классификация мвкфо:
- •1. По правовому статусу:
- •2. По типу деятельности:
- •3. По характеру деятельности:
- •2. Международный валютный фонд (мвф)
- •Формирование квоты страны-члена мвф
- •Специальные права заимствования (сдр)
- •Использование сдр
- •Заемные ресурсы, привлекаемые мвф
- •Управляющие структуры
- •Количество голосов страны-члена мвф
- •Распределение голосов стран-членов мвф
- •Формы получения странами-членами ресурсов мвф:
- •Получение резервной доли (первый кредитный транш)
- •Получение кредитных долей
- •Кредиты стенд-бай
- •Механизм расширенного кредитования
- •Специальные кредитные механизмы:
- •Стабилизационные программы мвф для стран-заемщиков
- •Группа Всемирного банка (вб)
- •Банк международных расчётов (бмр)
- •Группа Всемирного банка (вб)
- •Международный банк реконструкции и развития (мбрр)
- •Капитал мбрр
- •Структура управления мбрр
- •Кредитная политика мбрр
- •Банк международных расчётов (бмр)
- •Банк международных расчетов:
- •Конспект лекций предназначен для студентов экономических специальностей, аспирантов, преподавателей, практических работников внешнеэкономической сферы.
Пример хеджирования 2
Немецкий импортер покупает товар в США. Он получает товар на сумму 100000, 0 долл. США с условием оплаты через месяц. Импортер считает, что курс евро к долл. США повысится.
Хеджируя риск, импортер покупает фьючерсные контракты на сумму 100000, 0 долл. США.
Отрицательная курсовая разница (убыток) импортера от операции с товаром будет компенсирована прибылью от сделки на фьючерсном рынке.
Однако может оказаться, что импортер неправильно оценивал курсовую динамику. В этом случае хеджирование приведет к упущенной выгоде.
Основные отличия в использовании инструментов хеджирования
№№ |
Инструменты хеджирования |
Хеджирование ожидаемого к получению платежа (выручки) |
Хеджирование платежей контрагентам по сделкам |
1 |
Форвардные контракты |
Заключение форвардного контракта на продажу иностранной валюты, ожидаемой к получению при выполнении контрагентом денежного обязательства |
Заключение форвардного контракта на покупку иностранной валюты для осуществления платежа в погашение денежного обязательства перед контрагентом |
2 |
Фьючерсные контракты |
Продажа фьючерсного контракта |
Покупка фьючерсного контракта |
3 |
Хеджирование на денежном рынке |
Получение займа в валюте ожидаемого к получению платежа, ее конверсия в функциональную (местную) валюту и инвестирование. Погашение займа в валюте полученного платежа. |
Получение займа в функциональной (местной) валюте, ее конвертация в валюту платежа, инвестирование средств и их последующее использование для погашения обязательства перед контрагентом. |
4 |
Опцион. |
Покупка опциона пут. |
Покупка опциона колл. |
Источник: Madura J. International financial management.-Cincinnati: South-West College Publishing, 2000, p.319.
2. Управление трансляционным валютным риском.
Операции дочерних компаний ТНК осуществляются в местной валюте, называемой функциональной (functional currency).
Отчетность дочерних компаний ТНК составляется в валюте страны родительской корпорации (reporting currency).
Колебания этих валют предопределяют риск изменений статей консолидированной отчетности. Этот риск называется трансляционным (или бухгалтерским) (accounting risk).
Трансляционный риск может влиять на оценку корпорации ее фактическими и потенциальными инвесторами.
Основные факторы трансляционного валютного риска:
– количество дочерних компаний ТНК;
– неустойчивость функциональных валют;
– методы составления консолидированной отчетности.
Неустойчивость функциональных валют является наиболее сильным фактором трансляционного риска.
Методом управления трансляционного валютного риска является хеджирование. Однако многие корпорации отказываются от хеджирования этого риска в целях экономии и предпочитают разъяснять акционерам, что реализация данного риска не оказывает непосредственного влияния на реальную деятельность.