Глава 2. Российская фондовая биржа.

2.1. Сущность Российской фондовой биржи.

В России, как и во многих европейских странах, фондовые биржи играют важную роль в организации обращения ценных бумаг. Они являются неотъемлемой и составной частью экономики. На фондовом рынке фактически происходит процесс преобразования сбережений в инвестиции, а также процесс перераспределения капитала, что важно для структурных изменений в экономике. То есть фондовый рынок, перераспределяя финансовый капитал, выполняет функцию финансового инструмента по привлечению инвестиций в рентабельные отрасли экономики и по ограничению оттока капитала в неперспективные отрасли, выполняя при этом и ряд других функций.

Фондовый рынок России действует не очень давно всего лишь двадцать лет. Годом его создания принято считать 1992 год, когда была запущена массовая приватизация, в ходе которой большое число россиян получили ваучеры, которые давали право участвовать в приватизационных аукционах.

Характеристика фондового рынка.

В связи с этим большинство мировых финансовых аналитиков и экспертов считает, что российский рынок ценных бумаг, который существует пока относительно недолго, еще очень далек от стандартов, на которых основана работа рынков США, Азии и Европы.

Тем не менее, последние несколько лет дали серьезный повод на весьма оптимистичные прогнозы относительно рынка ценных бумаг в нашей стране. Основными чертами отечественного фондового рынка являются высокая доходность и повышенной волатильностью¹. Операции на нем связаны с высокими рисковыми ожиданиями. Эта ситуация характерна для фондовых рынков развивающихся стран, к ним относят и российский фондовый рынок. Вместе с ростом экономики растет ликвидность² большей части ценных бумаг, что, естественно, формирует прочную основу для надежной и прозрачной финансовой структуры, которой российский фондовый рынок стремиться стать в будущем.

На фондовых биржах России торгуются не только акции, но и другие виды ценных бумаг: векселя, опционы, фьючерсы, облигации, паи инвестиционных фондов (ПИФы), государственные ценные бумаги. С 2011 и 2012 годов на фондовом рынке также находятся и ценные бумаги иностранных компаний, но их доля пока не столь значительна.

*по данным ММВБ-РТС [17].

Основные активы приходятся на добывающие и обрабатывающие компании. Сегодня в России существует единая торговая система ММВБ-РТС. Она была организована на основе объединения двух бирж (Российская Торговая Система (РТС) и Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ)), которые мы ниже будут рассмотрены по отдельности. Несмотря на то, что они теперь представляют собой единую организацию, до сих пор существуют их индексы, которые рассчитываются исходя из финансовых показателей и стоимости акций самых крупных компаний страны.

Единая биржа ММВБ-РТС.

Первая часть этой структуры, Фондовая Биржа РТС, начала действовать летом 1995 года на классическом рынке акций, получившем название «РТС Классика» (RST Classic). Сейчас акции данной финансовой организации находятся в свободном обращении, а сама РТС, которая в конце 2011 года объединилась с Московской межбанковской валютной биржей в единую организацию ММВБ-РТС, действует сейчас в форме открытого акционерного общества. Именно рынки этой фондовой биржи стали использоваться как основа новой биржи.

RTS Classica, который теперь называется просто Classica, не зря считается самым старым организованным российским рынком ценных бумаг, а фондовая биржа, создавшая его, на протяжении довольно длительного времени уверенно лидировала и фактически являлась единственной площадкой для проведения операций с российскими ценными бумагами для резидентов и нерезидентов.

В 1995 году на бирже РТС впервые начали котировать акции с помощью электронных устройств, поэтому появилось название РТС – Российская торговая система. В 2007 году группа самой первой в России ввела технологию заключения сделок с помощью Центрального контрагента, которая уже достаточно давно и успешно использовалась главными мировыми биржевыми площадками. Помимо Classica, на РТС был также создан рынок Stanard, на котором торгуются различные ценные бумаги российских компаний.

Московская межбанковская валютная биржа ММВБ работала дольше, с 1992 года. На ее рынках успешно торговались ценные бумаги около 700 крупных отечественных эмитентов, среди которых были Газпром, Сбербанк России, Лукойл, «Норильский никель», Ростелеком и другие. Именно на биржу ММВБ приходилась огромная доля торгов ценными бумагами российских эмитентов, что, безусловно, делает эту фондовую площадку одним из главных и наиболее авторитетных участников российского рынка ценных бумаг. Но теперь с 2012 года это все производится на технологической базе рынков РТС.

ММВБ передал новой объединенной бирже (ММВБ-РСТ) зарубежных участников рынка, которые стали активно участвовать в торгах акциями российских компаний, в то время как РТС специализировалась лишь на российских участниках. Сегодня у ММВБ-РСТ тесных международные контакты с Лондонская и Нью-Йоркская фондовыми биржами, NASDAQ, Международной ассоциацией фондовых бирж (FIBV), а также другими знаменитыми биржевыми площадками. В состав акционеров биржи на текущий момент входят такие организации как Центробанк РФ, ЮниКредит Банк, Сбербанк России, Газпромбанк и другие.

Рис. 3. Структура ОАО ММВБ-РТС (Доля приведена с учетом участия ОАО ММВБ-РТС (9,52%), ООО "И-Сток" (9,52%), Региональных биржевых центров (РБЦ "ММВБ- Поволжье", РБЦ "ММВБ-Юг" и РБЦ "ММВБ-Урал" - совокупно 17,46%) и ЗАО СПВБ (3,17%)). [20].

Основные индексы российского фондового рынка.

Композитный индекс российского фондового рынка ММВБ, который остался несмотря на объединение бирж, включает в себя 30 ликвидных акций ведущих и наиболее перспективных эмитентов, действующих в основных сферах российской экономики. Рассчитывается в режиме реального времени в российских рублях с сентября 1997 года. Он – и есть тот показатель, который называют «индексом ММВБ».

Способ расчета отличается предельной четкостью и прозрачностью, а сам индекс ММВБ используется в целях приостановки торгов ценными бумагами на бирже ММВБ в тех случаях, которые предусматривает российское законодательство.

Помимо этого, сегодня рассчитывается также дополнительный композитный индекс ММВБ 10, который по своей сути является средним арифметическим колебания цен 10 наиболее ликвидных акций. Также семейство индексов ММВБ включает в себя еще 11 индексов, среди которых 8 отраслевых и 3 капитализационных.

В качестве основного идентификатора отечественного рынка ценных бумаг выступает индекс РТС, рассчитываемый с 1995 года на основе 50 ценных бумаг российских эмитентов, имеющих наивысшую степень капитализации. В число отраслевых индексов РТС входят промышленность, металлургия, газ и нефть, электроэнергетика, финансы и различные другие отрасли.

Его особенность – он традиционно считается самым надежным и показательным индикатором состояния российской экономики, поскольку рассчитывает показатели наиболее значительных для российской экономики компаний.

Таким образом, российский фондовый рынок играет значимую роль в российской экономике, имеет четко определенную структуру, рассчитывает собственные индексы и готов сотрудничать с зарубежными компаниями и развиваться.