1.2 Анализ объекта рынка капитала.
Такой огромный экономический ресурс, как капитал, имеет разные трактовки понятия (например, согласно бухгалтерскому определению капиталом являются все активы фирмы). Согласно экономическому определению, капитал – это сумма благ, представленных финансовыми, материальными и интеллектуальными средствами, которая используется в качестве ресурса с целью производства большего количества благ.
Как особый фактор производства капитал объединяет любые производительные ресурсы – станки, оборудование, инструмент, новейшие технологии и разработки, программные продукты, созданные людьми для того, чтобы с их помощью осуществлять производство будущих экономических благ ради получения прибыли.
Рассматривая определение следует обратить особое внимание на такие важные составляющие, как
1. Ресурсы, созданные людьми. В этом состоит его отличие от фактора земля, объединяющего разнообразные ресурсы, созданные природой.
2. Предметы, используемые для производственной деятельности. Обувь, пища, личные автомобили и прочие предметы потребления, хотя и созданы людьми, но в производстве не используются и капиталом не являются.
Так же стоит отметить, что целью производства, в котором используется капитал, является прибыль.
Отличительной особенностью капитала является его способность вос-производить себя в расширяющихся масштабах. Фактор капитал в нормально функционирующем хозяйстве накапливается, изменяясь только в одну сторону – сторону увеличения.
Реальный капитал приносит доход в форме прибыли. Она может быть в разных вариантах: прибыль фирмы, роялти владельца интеллектуального капитала и др.
Различают две формы капитала:
1. Физический (материально-вещественный): машины, здания, со-оружения, сырье и т.д.
2. Человеческий : общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт и т.д.
Человеческий капитал – это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом обычно понимают только физические, материальные факторы.
Физический капитал разделяется, в свою очередь на
- основной;
- оборотный.
Реальный капитал имеет достаточно разветвленную структуру , которая проиллюстрирована на рис.1.
Рис.1
Структура реального капитала
Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для получения прибыли владельцу капитала необходимо отказаться от текущего потребления, чтобы получить большее вознаграждение впоследствии. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас необходимо иметь в наличии сбережения. Фактор времени приобретает при анализе капитала первостепенное значение.
Ссудный процент это:
1. Доход, получаемый собственником в результате использования его денежных средств в течение определенного периода.
2. Цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его заемных средств в течение определенного периода.
Номинальная ставка процента – ставка процента по текущему курсу без поправки на инфляцию; реальная – ставка процента, очищенная от влияния инфляции. Соотношение между ставкой, номинальной ставкой и уровнем инфляции можно описать следующей формулой:
(1+i)*(1+P) = 1 + R, (1)
где i – ставка реального процента,
P – темп роста цен (уровень инфляции),
R – номинальная ставка процента.
Процент на депозит – цена, уплачиваемая банками за пользование сбережениями домохозяйства.
Основной рынок капитала (основные фонды) является главной составной частью капитала фирм в большинстве отраслей, прежде всего в реальном секторе.
Ссудный процент – цена, уплачиваемая собственнику капитала за ис-пользование его средств в течение определенного периода времени.
Основные фонды являются, прежде всего, зданиями и сооружениями, передаточными устройствами, машинами, оборудованием и приборами, транспортными средствами, инструментом, скотом, товарами длительного пользования домашних хозяйств (домашним имуществом), а также немате-риальными активами (патентами, товарными знаками, авторскими и другими правами).
Основные фонды являются отражением производственного потенциала фирмы (отрасли, всей страны), точнее способности выпустить за какой-то временной период определенное количество продукции нужного ассортимента и качества. По отношению к предприятиям сферы материального производства часто говорят об их производственной мощности (производственных мощностях). Производственные мощности часто используются не полностью; так как очень часто происходит модернизация частей, часть ремонтируется, часть простаивает из-за забастовок или отсутствия спроса на выпускаемую на этих мощностях продукцию.
Анализ основного капитала осуществляется по многим направлениям, в том числе анализ:
1.Основных фондов по технологической и возрастной структуре. Технологическая структура показывает соотношение между так называемой активной частью фондов (рабочие машины и оборудование, непосредственно участвующие в выпуске продукции) и пассивной их частью (здания, сооружения и т. д.). Возрастная структура фондов характеризует их по сроку службы.
2. Стоимости основных фондов с использованием различных подходов. При оценке основных фондов по балансовой стоимости за базу берется стоимость основных фондов при постановке их на учет, точнее, в момент первоначальной записи в баланс основных фондов или ее последующего исправления. В результате балансовая стоимость представляет собой смешанную оценку основных фондов, так как одна часть их еще числится по первоначальной стоимости (т. е. стоимости приобретения), а другая – уже прошла переоценку и числится по так называемой восстановительной стоимости.
Причем и первоначальная, и восстановительная стоимость может быть как полной, т. е. на момент покупки или очередной переоценки, так и остаточной, т. е. за вычетом износа или с добавлением от модернизации и реконструкции.
3. Обновления, износа и выбытия основных фондов, которые характеризуются следующими коэффициентами:
К ОБН = Ф ВВЕД / Ф к * 100 , (2)
К ВЫБ = / Ф н * 100, (3)
где К ОБН и К ВЫБ - коэффициенты соответственно обновления и вы-бытия,%;
Ф ВВЕД – стоимость соответственно введенных и ликвидированных за год основных фондов ( за год), руб.; Ф к и Фн – стоимость основных фондов соответственно за конец и начало года, руб.
Коэффициент износа – это доля в основных фондов тех фондов, воз-раст которых превышает нормативные сроки.
4. Эффективности использования основных фондов, который характеризуется рядом коэффициентов, в том числе такими, как
- фондоотдача, рассчитываемая по формуле
фондоотдача = Q / Ф, (4)
где Q – стоимость выпущенной продукции, руб;
Ф – среднегодовая стоимость основных фондов, руб.
- капиталоемкость основного капитала, исчисляемая по формуле
К Е = К ОСН / С Р, (5)
где К Е – капиталоемкость, руб./ руб.;
К ОСН – стоимость основного капитала, руб.;
С Р – себестоимость произведенных и реализованных товаров и услуг, руб.
Износ основного капитала может быть физическим и моральным.
Особую заботу предприниматели проявляют о сохранении и возмещении стоимости основного капитала, который по своей экономической природе относится к постоянно возобновляемому капиталу. Такое непрерывное восстановление стоимости средств труда производится по определенным нормам в соответствии с их износом.
Этот износ бывает двояким: физическим и стоимостным.
Физический износ основного капитала означает утрату средствами труда своей полезности, в результате чего они становятся материально не-пригодными для дальнейшего использования. Он состоит в том, что элементы основного капитала изнашиваются и , соответственно, их стоимость снижается.
Этот износ происходит в двух случаях: в процессе производительного применения (поломка машин, разрушение фабричного здания от вибраций и т.п.) и если оборудование бездействует и утрачивает свои качества (разрушается под воздействием жары, холода, воды и пр.).
Стоимостной (его часто называют моральным) износ - это утрата ос-новным капиталом своей стоимости. Он заключается в том, что стоимость основных фондов снижается из-за появления более совершенных фондов, а также из-за более низких издержек на производство. Данный процесс под-разделяется на два вида:
- когда машиностроение создает более дешевые технические средства, вследствие чего происходит обесценивание старого действующего оборудования;
- когда старые машины заменяются более производительными.
В результате оборудование быстрее переносит свою стоимость на готовые изделия. В условиях современного научно-технического прогресса и неценовой конкуренции произошло ускорение старения основного капитала.
Новые, более совершенные средства труда внедряются еще до физического износа старой техники. На Западе предприниматели стремятся к тому, чтобы стоимость основного капитала окупалась задолго до его физического и стоимостного износа. Этого они добиваются путем введения нескольких смен в течение дня, более полной загрузки машин и станков.
Сам же процесс физического и морального износа капитала именуется амортизацией.
Расчет размеров амортизационных отчислений, или списаний, произ-водится по формуле
А = К П – К О / Т, (6)
где А – размер ежегодных амортизационных отчислений, руб.;
К П - первоначальная стоимость основного капитала на момент его предполагаемого выбытия из эксплуатации, руб;
К О – остаточная стоимость основного капитала на момент его предполагаемого выбытия из эксплуатации, руб.;
Т – срок службы вещественных носителей основного капитала, годы.
В современных условиях амортизационные отчисления – главный ис-точник финансирования капитальных вложений в развитых странах. Поэтому государство часто разрешает фирмам ускоренную амортизацию, позволяющую на основе высоких норм амортизационных отчислений списывать стоимость основных фондов быстро, за несколько лет. Обычно ускоренная амортизация разрешается для активной части основных фондов. Однако это может иметь следствием не только быстрое обновление основного капитала, но и увеличение той части издержек производства, которая приходится на амортизационные отчисления.
Для лучшего функционирования производства государство часто разрешает фирмам ускоренную амортизацию, позволяющую на основе высоких норм амортизационных отчислений списывать стоимость основных фондов быстро, за несколько лет.
Определим две трактовки понятия «оборотный капитал».
1. Часть производительного капитала, стоимость которого полностью переносится на произведенный товар и возвращается в денежной форме после его реализации. Часть капитала компании, которая задействована в ее повседневной коммерческой деятельности. Он состоит из текущих активов (главным образом, это товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность и наличные деньги) за вычетом из них текущих обязательств (в основном кредиторской задолженности). При нормальном производственно-торговом цикле - поставка поставщиком товара, продажа товарного запаса без предоплаты, оплата товара наличными, использование поступившей наличности на оплату поставщиков - оборотный капитал представляет собой показатель чистых активов в обороте, иногда называемых оборотными активами.
Доля капитала предприятия, вложенная в текущие активы, фактически все оборотные средства. Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между текущими активами и текущими (краткосрочными) обязательствами.
2. Превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, позволяющее компании финансировать свои постоянные операции; фонды компании, которые могут быть быстро трансформированы в деньги. Оборотный капитал формируется из денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов, готовой продукции, незавершенного производства, материалов, комплектующих изделий и расходов будущих периодов. В основе расположения со-ставляющих Оборотный капитал лежит критерий ликвидности - способность превращения средств предприятия в денежную наличность - важный показатель деятельности компании, по которому оценивается стабильность ее финансового положения.
Если рассмотреть себестоимость продукции, то можно заметить, что вклад оборотного капитала больше, чем основного.
Если сравнить по величине оборотный капитал с основным, то в большинстве фирм и отраслей первый намного меньше второго. Тем не менее, оборотный капитал в соответствии со своим названием оборачивается в хозяйственной жизни намного быстрее основного. В результате его вклад в себестоимость продукции обычно намного выше, чем вклад основного капитала. Ведь основной капитал переносит свою стоимость на изготавливаемую продукцию в течение нескольких лет частями (через амортизацию), а оборотный капитал – не более года.
К оборотному капиталу, если иметь в виду его экономическое определение, относят сырье, топливо, энергию, материалы, полуфабрикаты, незавершенное производство, запасы готовой продукции, товары для перепродажи. Если брать бухгалтерское определение оборотного капитала, то к перечисленному следует добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями, денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату.
Анализ оборотного капитала происходит при помощи следующих показателей:
1. Материалоемкость – отношение затрат сырья, топлива энергии, материалов и других предметов труда к стоимости произведенной продукции:
материалоемкость = М / Q * 100, (7)
где M - стоимость использованного сырья, топлива, энергии, материалов и полуфабрикатов, руб.;
Q – стоимость выпущенной продукции, руб.
Вариантами этого показателя могут быть энергоемкость, металлоем-кость и др.
При финансовом анализе эффективности использования оборотного капитала применяют и другие показатели:
2. Оборачиваемости оборотного капитала (оборотных средств):
О Б = Q P / K ОБ , (8)
где О Б – коэффициент оборачиваемости оборотных средств, раз;
Q P - объем реализованной продукции;
K ОБ – среднегодовая стоимость оборотных средств.
Показатель указывает на то, сколько раз в год совершается экономический кругооборот на предприятии.
3. Текущей ликвидности (коэффициент покрытия):
Л = К ОБ / О КР , (9)
где Л – коэффициент текущей ликвидности;
К ОБ – среднегодовая стоимость оборотного капитала;
Q КР – краткосрочные обязательства предприятия.
Текущая ликвидность показывает, достаточно ли у фирмы средств, которые могут быть использованы ею с целью покрытия краткосрочных обязательств в течение предстоящего года.
Если сопоставить только денежные средства фирмы с ее краткосроч-ными обязательствами, то получим коэффициент абсолютной ликвидности. По нему оценивают возможность фирмы заплатить сразу по всем кратко-срочным обязательствам.
Таким образом, можно заключить, что
- реальный капитал – это ресурсы, создаваемые в целях производства большего количества экономических благ;
- структуру реального капитала составляют основной капитал (например, здания, машины) и оборотный капитал (например, сырье, топливо). Основные фонды выражают способность выпустить за какой-то временной период определенное количество продукции нужного ассортимента и качества. Оборотный капитал - часть производительного капитала, стоимость которого полностью переносится на произведенный товар и возвращается в денежной форме после его реализации.