Структура денежной массы в сша

Денежные агрегаты	1987 г.		2001 г.
	млрд. долл.	% к итогу	млрд. долл.	% к итогу
M1	749	20,3	1178	14,7
В том числе наличные	197	5,3	508	6,3
M2	2831	76,8	5463	68
M3	3686	100	8030	100

Особенностью структуры денежной массы в РФ является значительная доля наличных денег, поэтому при расчете анализе структуры денежной массы используется показатель М0 – наличные деньги.

Денежное обращение согласно монетаристской концепции (М. Фридмен) основано на уравнении обмена: MV=PQу, где

М- предложение денег;

V скорость обращения денег, которая показывает сколько раз денежная единица участвует в сделках купли –продажи в течение года;

Р – уровень цен, или средняя цена по которой продается каждая единица продукции;

Q – реальный объем внутреннего производства.

Левая часть уравнения (MV) представляет собой общие расходы всех потребителей в национальной экономике, правая часть – общий доход всех производителей (продавцов в национальной экономике).

В соответствии с уравнением обмена (количественной теорией денег) если Центральный банк не меняет предложения денег, то темп инфляции не меняется. Для того чтобы темп инфляции равнялся нулю, Центральный банк должен увеличивать денежное предложение такими же темпами, какими увеличивается реальный объем внутреннего производства.

Для финансирования своих расходов государство может использовать следующие методы: увеличение налогов, займы, эмиссия денег.

Доход, который государство получает от печатания денег, называется сеньораж. Однако эмиссия денег ведет к увеличению денежного предложения, и, следовательно, к инфляции. Таким образом, эмиссия денег с целью получения дохода, может быть приравнена к введению инфляционного налога, что ограничивает возможности государства по получению реального дохода от сеньоража.

Спрос на деньги определяется спросом на деньги для совершения сделок и спросом на деньги как активы.

Спросом на деньги для совершения сделок Dt (сделки – transaction) - связан с такой функцией денег, как средство обращения. Он прямо пропорционален величине номинального ВВП, то есть чем выше объем номинального ВВП, то есть чем выше денежная стоимость всех готовых товаров и услуг, созданных внутри страны, тем выше спрос на деньги для совершения сделок. На графике кривая спроса на деньги для совершения сделок сдвигается вправо. Если же объем номинального ВВП уменьшается, то кривая спроса на деньги сдвигается влево (эта зависимость объясняется уравнением обмена: MV = p * Q_y, т.е. M= номинальный ВВП/V).

Спрос на деньги для совершения сделок не зависит от величины процентной ставки r.

r D_t

← ®

0. Q_m

Рис. 29. Спрос на деньги для совершения сделок

r

D_а

₀ Q_m

Рис. 30. Спрос на деньги как активы

Спрос на деньги как активы Da (active) связан с такой функцией денег, как средство накопления. Величина спроса на деньги обратно пропорциональна величине процентной ставки r. Если величина процентной ставки r увеличивается, то не выгодно хранить сбережения в виде наличных денег, поэтому величина спроса на деньги как активы понижается. И наоборот, если процентная ставка снижается, становится выгодно хранить сбережения в виде наличных денег, поэтому величина спроса на деньги как активы увеличивается.

Совокупный спрос на деньги Dm (money) определяется как сумма спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как активы.

r

Dm

0 Q_m

Рис. 31. Совокупный спрос на деньги

Следует подчеркнуть, что изменение процентной ставки является ценовым фактором, вызывающим изменение величины совокупного спроса на деньги. Изменение номинального ВВП – неценовой фактор, вызывающий изменение в совокупном спросе на деньги.

Предложение денег зависит от стоимости денег, которая определяется договоренностью использовать деньги, как средство платежа; законодательством, ограниченностью денежных средств; от уровня инфляции; государственного регулирования.

Финансовые институты обеспечивают определенную денежную массу, поэтому величина предложения денег не зависит от величины процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке - ситуация, когда величина спроса на деньги равна величине предложения денег.

r S_m

r_e

D_m

0 Q_me Q_m

_{Рис. 31. Равновесие на денежном рынке}

2. Основные функции Центрального банка и коммерческих банков.

Денежно-кредитная политика: понятие, цели. Методы денежно-кредитной политики: норма обязательных резервов, учетная ставка, операции на открытом рынке. Политика «дорогих» и «дешевых» денег. Адаптивные и рациональные ожидания. Гистерезис. Сеньораж.

В большинстве стран банковская система имеет два уровня:

• верхний – Центральный банк;

• нижний – коммерческие банки.

Функции центрального банка:

1. Эмиссия (выпуск) новых денег;

2. Хранение золотовалютных резервов;

3. «Банк банков»: кредитование, контроль и регулирование деятельности коммерческих банков;

4. «Банк правительства»;

5. Денежно-кредитное регулирование.

Рассмотрим подробнее методы денежно-кредитного регулирования. К ним относятся:

1) учетная политика;

2) норма обязательных резервов;

3) операции с ценными бумагами на открытом рынке.

Учетная политика – это условия, на которых Центральный банк переучитывает вексели коммерческих банков, то есть кредитует их. Она основана на изменении учетной ставки. Учетная ставка – это процентная ставка, на которой Центральный банк переучитывает вексели коммерческих банков.

Вексель - письменное долговое обязательство, в котором указаны сумма долга и срок ее уплаты должником.

Признаки векселя:

1. абстрактность, то есть в нем не указываются причины его появления;

1. бесспорность, определяющая определенный юридический порядок взыскания средств по векселю;

2. обращаемость, то есть возможность передачи другому лицу с помощью передаточной подписи - индоссамента.

Если Центральный банк снижает учетную ставку, кредиты для коммерческих банков становятся дешевле, денежная масса (предложение денег) увеличивается, процентная ставка на денежном рынке снижается, возрастает объем инвестиций, объем производства, увеличиваются занятость и доходы. При повышении учетной ставки предложение денег уменьшается, процентная ставка возрастает, инвестиции уменьшаются, снижается объем производства.

Норма обязательных резервов – показывает процентную долю обязательных резервов, которые должны храниться в Центральном банке, в общей величине вкладов, привлеченных коммерческим банком.

Обязательные резервы позволяют:

1. Обеспечить определенный уровень ликвидности у коммерческих банков;

2. Регулировать массу денег в обращении;

Пример:

Вклад (депозит) предприятия =20млн.руб.;

Годовая процентная ставка=12%;

Норма обязательных резервов=10%.

Рассчитать 1) процентный доход предприятия; 2) кредитные ресурсы банка;

3) минимальную процентную ставку, по которой банк должен предоставить кредит, чтобы выплатить процентный доход на депозит предприятию.

1. Годовой процентный доход предприятия = 20*12/100=2,4млн. руб.

2. Кредитные ресурсы =вклад - обязательные резервы

Кредитные ресурсы =20 – 20*0,1=18 млн.

3. Минимальная годовая процентная ставка по кредитам банка= =(2,4/18)* 100 = 13,3% годовых.

Норма обязательных резервов в высокоразвитых странах представляет 20-25% в РФ по всем привлеченным средствам -10%, по рублевым вкладам физических лиц – 7%.

Рассмотрим влияние этого метода денежно-кредитного регулирования на ситуацию в экономике. Если норма обязательных резервов снижается, денежная масса (предложение денег) увеличивается, процентная ставка снижается, инвестиции возрастают, увеличиваются объем производства, занятость, доходы.

Наоборот, если норма обязательных резервов увеличивается, то денежная масса уменьшается, возрастает процентная ставка, сокращается объем инвестиций, объем производства, занятость.

Важным методом денежно-кредитного регулирования являются операции с ценными бумагами на открытом рынке. Если ЦБ покупает ценные бумаги, денежная масса увеличивается, уменьшается процентная ставка, возрастает объем инвестиций и, как следствие, объем производства, занятость, доходы. Если ЦБ продает ценные бумаги, денежная масса уменьшается, процентная ставка возрастает, объем инвестиций уменьшается, сокращаются объем производства, занятость, доходы.

Виды денежно-кредитной политики.

	Политика «дешевых» денег	Политика «дорогих» денег
Динамика денежной массы	Увеличивается.	Сдерживание роста денежной массы.
Период проведения и задачи	В период спада для борьбы с безработицей.	В период подъема для борьбы с инфляцией.
Методы	1.Уменьшается учетная ставка 2.Уменьшается норма обязательных резервов, 3. ЦБ покупает ценные бумаги.	1. Увеличивается учетная ставка 2.Увеличивается норма обязательных резервов, 3. ЦБ продает ценные бумаги.

r

S_M1 S_M2

®

r_E1

r_E2

D_M1

0 Q_Me1 Q_Me2 Q_y

r

r_E1

¯ r_E2

0

Q_IE1 Q_IE2 Q_инв.

1. ЦБ

_ AS

P^\

AD₁ AD₂

^{_ ®}

P_E1

0 Q_yE1 Q_yE2 Q_y

Рис.32. Механизм влияния политики «дешевых денег» на экономическую ситуацию в стране

ЦБ проводит политику «дешевых» денег для борьбы со спадом и безработицей. Денежная масса увеличивается, что на графике выражается в сдвиге кривой S_M1 к S_M2. Равновесная реальная процентная ставка снижается с r_E1 до r_E2. Снижение равновесной реальной процентной ставки ведет к увеличению объема инвестиционных расходов с Q_IE1 до Q_IE2, а также других компонентов совокупного спроса, зависящих от реальной процентной ставки.

При увеличении совокупного спроса, кривая AD сдвигается от AD₁ до AD₂, следовательно, увеличивается реальный объем внутреннего производства с Q_yE1 до Q_yE2 в соответствии с эффектом мультипликатора.

Основные функции коммерческих банков:

1. Привлечение вкладов;

1. Кредитование физических и юридических лиц;

2. Осуществление расчетов и платежей;

3. Банковское инвестирование;

4. Инвестиционное планирование;

5. Страхование;

6. Трастовые услуги – управление собственностью и активами клиентов по их поручению;

7. Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества, которое может использоваться для предпринимательской деятельности и передачи его на основе договора лизинга на определенный срок за определенную плату и на определенных условиях, в том числе с правом выпуска имуществ лизинга – получателя.

9. Факторинг – форма кредитования, когда банк перечисляет предприятию-поставщику 70-90% дебиторской задолженности, но право собственности на нее переходит к банку. После погашения этой задолженности банк выплачивает предприятию оставшуюся ее часть за вычетом комиссионных.

Рассмотрим подробнее такую функцию коммерческих банков, как кредитование физических и юридических лиц. Кредит – временное предоставление кредитором заемщику денежных средств за определенную плату. Основные принципы кредитования: срочность; возвратность; платность; обеспеченность. Различают: краткосрочные кредиты (до года), долгосрочные кредиты (более года).

Процент для кредитора – это доход за предоставление денежных средств во временное пользование, для заемщика – плата за временное использование денежных средств. Величина процента (процентного дохода) рассчитывается по формуле:

I=FV-PV,

где I – проценты (процентный доход);

FV - будущая стоимость вклада (кредита);

PV - настоящая стоимость вклада (кредита).

Различают простые и сложные проценты.

Простые проценты начисляются в течение всего периода от величины первоначального кредита (вклада). Расчеты производятся по следующей формуле:

FV = PV*(1+n*i),

где n – период начисления;

i – процентная ставка, выраженная в десятичных дробях.

Сложные проценты начисляются от суммы первоначального кредита (вклада) и уже начисленных процентов и расчеты производятся по следующей формуле:

FV = PV*(1+ i)^n.

Очевидно, что простые проценты выгоднее для заемщика, а сложные – для кредитора.

Одним из наиболее распространенных видов кредитования является потребительский кредит - это кредит физическим лицам на потребительские цели. В США 20% всех кредитов составляет потребительский кредит. Виды потребительского кредита:

а) кредит по текущему счету: клиент получает кредит в размере 4-6 регулярных месячных доходов (зарплаты, пенсии и т.п.). В частности Сбербанк предоставляет кредиты в форме овердрафта - форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем описания с текущего счета, в результате чего на текущем счете образуется дебетовое сальдо. Он предоставляется наиболее надежным клиентам в рамках определенного лимита, который зависит от величины дохода;

б) кредит с рассрочкой платежа: предоставляется преимущественно для приобретения товаров длительного пользования (автомобилей, бытовой техники, мебели и т.д.). В США ставка по кредитам по приобретению автомобилей составляет 6 – 12%, бытовой техники 7 – 10% годовых. В Сбербанке РФ можно получить кредит на неотложные нужды на срок до 5 лет под 18,5% годовых;

в) образовательный кредит. В высокоразвитых странах он предоставляется по очень низким процентным ставкам или без процентов и на длительные сроки. Сбербанк РФ предоставляет образовательный кредит под 19% годовых сроком до 11 лет физическим лицам от 14 лет для обучения на дневном отделении образовательного учреждения на коммерческой основе. Срок предоставления кредита зависит от продолжительности обучения.

Ипотечный кредит – это кредит на приобретение, строительство, реконструкцию жилья, гаража, дачи и т.д., приобретение земельных участков. В Сбербанке РФ ипотечный кредит предоставляется на срок до 15 лет по процентной ставке 18% годовых по кредитам, выданным в рублях, и 11% годовых по кредитам, выданным в иностранной валюте.

Мировая практика кредитования основана на оценке заемщиков по следующим критериям:

1. наличие у заемщика средств, достаточных для погашения кредита в срок;

2. анализ сфер деятельности заемщика и оценка степени риска предоставления кредита;

3. обеспечение кредита;

4. наличие кредитной истории заемщика, которая показывает характер заемщика, его честность, желание выплачивать долги.

В качестве обеспечения кредита, например, Сбербанк РФ принимает:

• поручительства граждан РФ, имеющих постоянный источник дохода (имеется возрастной ценз);

• поручительства юридических лиц;

• залог недвижимости (в качестве единственного обеспечения не принимается);

• залог транспортных средств и иного имущества (в качестве единственного обеспечения не принимается);

• заклад мерных слитков драгметаллов (с хранением имущества в банке);

• залог ценных бумаг сбербанка и других ценных бумаг;

• залог ценных бумаг корпораций с учетом степени риска;

• гарантии субъектов РФ и муниципальных образований.

В США для оценки возможностей предоставления кредита частным лицом используется следующая система показателей:

• годовой доход(5 – 60 баллов);

• кредитоспособность, которая рассчитывается как отношение ежемесячного платежа погашения к ежемесячному доходу (0-40 баллов);

• взаимодействие с банком, например, есть ли вклады (0-50 баллов);

• владение кредитной карточкой (0-30);

• кредитная история (от (-10) до 30 балов);

• возраст заемщика (5 - 25 баллов);

• наличие жилья (15 - 50 баллов);

• проживание по одному адресу, лет (0 – 50 баллов);

• постоянство работы на одном предприятии (0 – 50 баллов);

Более 200 балов – кредит предоставляется автоматически; менее 100 баллов – автоматический отказ, около 150 баллов – оценка возможности предоставления кредита.

Когда коммерческие банки держат в обязательном резерве только часть имеющихся у них в форме вкладов средств. А другую часть они используют для кредитования, они «создают» деньги. Коэффициент, который показывает, во сколько раз банковская система способна увеличить предложение денег в расчете на каждую денежную единицу избыточных резервов (кредитных ресурсов), называется денежным мультипликатором.

Денежный мультипликатор=1/норма обязательных резервов