13. Что понимают под реальным валютным курсом. Назовите подходы к расчету реального валютного курса.

Учет уровня инфляции в обеих странах позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный курс, пересчитанный с учетом изменения уровней цен в нашей стране и за рубежом.

Реальный валютный курс (Real exchange rate) –это отношение стоимости некоторой эталонной корзины товаров за рубежом к стоимости такой же корзины товаров в отечественной экономике, если обе стоимости выражены в единой валюте:

- здесь в числителе стоит произведение стоимости базовой корзины за рубежом в единицах иностранной валюты (ЕИВ) и курса иностранной валюты. В знаменателе стоит стоимость базовой корзины в единицах отечественной валюты (ЕОВ). – первая формула расчета

Реальный валютный курс выражается в безразмерных величинах, поэтому в условиях высо-кой инфляции является более информативной величиной, чем номинальный валютный курс.

Реальный валютный курс напрямую влияет на конкурентоспособность отечественных товаров на мировом рынке и благосостояние потребителя. Например, высокий реальный курс иностранной валюты (слабая отечественная валюта) стимулирует экспорт товаров и услуг из страны, дестиму-лирует импорт и уменьшает благосостояние потребителей (за счет высоких импортных цен).

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соот-ношение уровня цен в двух государствах и является показателем конкурентоспособности нацио-нальных товаров:

Er = En (Pf / Pd) – вторая формула расчета

где Er - реальный валютный курс; Pf - индекс цен зарубежной страны; Pd - индекс цен внутри страны.

Реальный эффективный валютный курс определяется как произведение номинального эф-фективного курса и уровней цен основных торговых партнеров страны. Номинальный и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояние курса национальной валюты.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отно¬шения цен, можно использо-вать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабо-чей силы в двух странах.

14. Каким образом монетарные власти могут влиять на динамику реального валютного курса?

15. Что представляет собой режим таргетирования реального валютного курса? Когда он применяется?

Таргетирование валютного курса предполагает его фиксирование на заданном уровне путем корректировки процентных ставок и денежной базы.

Применяется для устойчивости национального валютного курса к другим валютным курсам. То есть центральный банк влияет на спрос и предложение валют, исполняя сделки на рынке иностранных валют через интервенции.

11. Что такое «ценовой гэп»? О чем он сигнализирует?

Гэп —это ситуация существенной разницы между ценой закрытия предыдущего таймфрейма (элемента графика) и ценой открытия следующего. Визуально на графике цены возникает «разрыв».

Разрыв между ценами на графике происходит, когда цена акций показывает резкий взлет вверх или вниз, продажа в это время не происходит.

Такие ценовые коридоры могут быть созданы рядом причин: это могут быть реулярные продажи или покупки направленные на давление на цену, это может объявление о доходах или изменение во взгляде аналитика, равно как и выход любого другого новостного пресс-релиза.

О чем сигнализирует гэп в большей степени зависит от типа пробела и места его расположения. Существует:

Простой пробел. Этот тип пробела скорее говорит об отсутствии интереса, когда сравнительно небольшие торговые поручения могут привести к возниконовению пробелов на графике.


Пробел "на разрыв". Этот тип пробела обычно встречается при завершении важных ценовых моделей и, как правило, сигнализирует о начале существенных изменений на рынке. Обычно сопровождаются повышением объема торговли.

Пробел "на отрыв" или измерительный пробел. Этот тип пробела отражает ситуацию, при которой рынок без малейших усилий движется в определенном направлении при невысоком объеме торговли. При восходящей тенденции это свидетельство сильного рынка. При нисходящей — говорит о его слабости.

Пробел "на излет". Тип пробелов, который появляется ближе к концу ценового движения. После того, как все ориентиры уже достигнуты, и другие два типа пробелов ("на разрыв" и "на отрыв") уже зафиксированы на графике, следует ждать появления пробела "на излет". Незадолго до окончания восходящей тенденции цены , вырываются вперед, образуя пробел. Однако их хватает ненадолго, и через несколько дней они начинают падать.

16. Что такое правило валютного курса и правило паритета покупательной способности?

17. В чем состоят особенности неформального таргетирования реального валютного курса?

18. Как таргетирование реального валютного курса влияет на национальную экономику?

19. Что понимают под валютными интервенциями? В чем различие интервенций для регулирования валютного курса и управления его волатильностью?

20. Назовите основные цели валютных интервенций. Проиллюстрируйте их на примерах.

21. Что такое совместные интервенции? В каких случаях они проводятся?

В ситуации, когда по каким-либо причинам, курс национальной валюты страны становится слишком волатильным или сильно отклоняется от комфортного для страны значения, ЦБ страны выходит на рынок и регулирует ситуацию путем совершения валютных интервенций - в зависимости от конкретной цели – повысить или понизить курс национальной валюты по отношению к другим валютам – он поглощает или вливает значительное количество ликвидности.

Если этого бывает недостаточно, на помощь могут придти коллеги из других стран – в этом случае речь уже идет о совместных интервенциях. Такие интервенции представляют собой скоординированные операции, проводимые одновременно группой центральных банков (как правило, это Ф РС США, Банк Японии, Европейский Центральный банк и Банк Англии) в одном направлении. Скоординированные интервенции имеют большую эффективность, чем односторонние операции отдельных центральных банков.

К совместным валютным интервенциям страны обычно вынуждают серьезные катаклизмы такие, как сильные экономические потрясения и природные катастрофы. {Так, в январе 1995 года в японском Кобе произошло сильнейшее землетрясение, ущерб от которого составил около 10 трлн йен, а курс национальной валюты по отношению к доллару вырос со 100,16 до 79,748 за 3 месяца, а разразившийся в 1994 году мексиканский кризис к апрелю 1995 года вызвал еще и обвал доллара. Спасти нужно было обе валюты. Ситуацию удалось стабилизировать благодаря интервенции ЦБ Японии, который стал активно скупать доллары, а позже к спасению валюты подключился и ФРС. На момент катастрофы более половины японских накоплений были инвестированы в США. Репатриация японского капитала с вою очередь повлияла на усиление йены и подорвала позиции доллара. Спасением американской валюты в итоге занимались Центробанки Германии, Франции, Великобритании, Италии, Голландии и Бельгии. Тенденцию удалось развернуть лишь к маю, а к августу доллар укрепился до значения 99,628 йен. Совместные интервенции 1995 года, когда усилиями крупнейших Центробанков мира удалось стабилизировать курсы двух валют-мажоров, показали эффективность этих мер для быстрого регулирования ситуации на рынке. Однако будет ошибочным полагать, что лишь за счет интервенций можно вывести курсы валют на стабильный уровень. Любой кризис – это прежде всего сигнал о наличии слабых мест в финансовой системе, причем, чем активнее и глубже с течением времени происходит интеграция экономик разных стран, тем серьезнее масштабы и последствия от таких катаклизмов.}

История осуществления центральными банками интервенций наглядно показала, что панацеей эта мера, безусловно, не является, и всех проблем, связанных с повышенной волатильностью и нежелательным курсом валют, разом не решает, однако для краткосрочной стабилизации ситуации вполне эффективно работает. К тому же зачастую интервенции помогают некоторым образом успокоить инвесторов и замедлить отток частного капитала с рынка.