1. Виды инвестиционных проектов

По сферам реализации инвестиционные проекты делят на реальные и финансовые.

Реальные проекты связаны с вложениями в новое строительство, в новое оборудование, и с созданием стартового рабочего капитала. Сюда же относятся проекты, связанные с заменой и модернизацией технологий, финансирование научных разработок, инвестирование в повышение квалификации персонала и т.п.

Финансовые проекты связаны с вложением в ценные бумаги, финансовые инструменты, выпуск и размещение собственной эмиссии, создание портфеля в целях увеличения дохода или улучшения структуры капитал и минимизации рисков (диверсификация портфеля).

2. Подходы к оценке инвестиционных проектов

На сегодняшний день выделяют 2 основных подхода:

1. Концепция всемирного банка

2. Концепция UNIDO(организация при ООН, которая занимается финансированием).

В РФ существует национальная методика оценки инвестиционных проектов, утвержденная МинЭкономРазвития и ГосСтроем в 1999. При этом данная методика не может быть применена ко всем проектам по ряду причин:

1. Невозможность оценки систематического риска в российских условий.

2. Весьма трудоемкий расчет некоторых показателей.

3. Неадекватность некоторых параметров в российской действительности.

Все эти концепции (методы расчетов) можно разделит на два класса:

1. Сложный динамический

2. Простой статический, бухгалтерский, учетный.

Отличие между этими двумя классами состоит в учете фактора стоимости денег во времени. Простые статические показатели не учитывают этот фактор. Сложные динамические показатели основаны на технике сложного процента и учитывают метод начисления, а также фактор стоимости денег во времени.

3. Динамические критерии оценки инвестиционных проектов

Основным критерием отбора проекта на финансирование, показывающим прирост стоимости бизнесе фирмы в результате реализации проекта, является его чистая текущая стоимость (NPV–netpresentvalue).NPVрассчитывается как разница между чистым дисконтированным денежным потоком и величиной первоначальных инвестиций, учитываемой по правилу фазирования в нулевой условный период.

Год (период)	0	1	2	3
CF	-200	400 -100 300	400 -100 300	400 -100 300

Чистый поток дисконтируем и получаем NPV

Если при этом инвестиции осуществляются в несколько этапов, то нулевая инвестиция не дисконтируется, а последующие включаются в состав денежного потока как обычные оттоки и подлежат дисконтированию. Проект считается выгодным, и подлежащем дальнейшему анализу только в том случае, еслиNPV>0.

В – притоки средств, С – оттоки средств, r– ставка дисконтирования,I₀– первоначальные инвестиции,n– срок жизни проекта.

1. Преимущества и недостаткиNpv

Показатель NPV, как любой другой имеет ряд преимуществ и недостатков.

Преимущества	Недостатки
Широкая известность между экспертами всего мира	Невозможность сравнения нескольких проектов по показателю NPV(иногда можно, иногда нет).
Относительная простота в расчетах	Невозможность сравнения проектов с различной продолжительностью.
Возможность определить прирост стоимости бизнеса в результате реализации проекта	Невозможность сравнения проектов с разным масштабом ( 1 млн, 50 млн).
	Невозможность принятия решений экспертами лишь только по одному значению NPV, поскольку он показывает, как изменится величина стоимости бизнеса в денежном измерении, но не показывает относительную меру прироста по сравнению с первоначальными вложениями

2. Задача

После реализации проекта его стоимость увеличится на 19 млн по сравнению с альтернативной.

3. Задача

В автомобильный парк в 2009 г купили 2 новых автобуса по 2,5 млн. кажый.

При этом притоки организации составили 1 млн 700 тыс ежегодно. А 13-й и 14-й год – 2 млн (ежегодно).

Эксплуатационные расходы на протяжении всей фазы составили 300 тыс руб.

Инвестор имеет возможность вложить свой капитал в альтернативный бизнес (20% годовых) при таком же риске. Оценить целесообразность проекта по критерию NPV.

0	1	2	3	4	5
-5000	1700 -300 1400	1700 -300 1400	1700 -300 1400	2000 -300 1700	2000 -300 1700