2.2. Макроэкономическое равновесие на денежном рынке (модель lm)

Денежный рынок – это рынок, на котором продается и покупается особый товар – деньги. Основными его элементами являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег (ставка ссудного процента). [3, с.129]

Кривая LM (предпочтение ликвидности – деньги) показывает все возможные соотношения Y и r, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Термин LM отражает это равенство: L обозначает предпочтение ликвидности, кейнсианский термин для обозначения спроса на деньги, а М – предложение денег.

В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р. В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств фиксировано и определяется центральным банком [11, с. 136].

Рассмотрим построение кривой LM на основе графического анализа равновесия денежного рынка.

Допустим, при доходе Y₁ спрос на деньги – MD₁, предложение денег – MS и денежный рынок будет находиться в равновесии в точке E₁. Следовательно, при доходе Y₁ денежный рынок будет равновесным, если процентная ставка r₁. Значения Y₁, r₁ определят точку А (рис.7.1б).

При увеличении дохода с Y₁ до Y₂ спрос на деньги возрастет с MD₁ до MD₂ и денежный рынок будет находиться в равновесии тогда, когда ставка процента станет равной r₂. Значения Y₂ до r₂ определят на графике точку B.

Непрерывно изменяя объем дохода, можно определить множество процентных ставок, при которых рынок денег будет равновесным, и построить кривую LM (предпочтение ликвидности – деньги) (рис.7.1б). Дж. Хикс дал кривой такое название, поскольку график представляет собой набор точек, в которых спрос на реальные денежные остатки, т.е. ликвидность L, равен их предложению M. Следовательно, кривая LM представляет собой геометрическое место точек всех возможных комбинаций уровней реального дохода и процентных ставок, при которых денежный рынок будет находиться в равновесии. Кривая LM имеет восходящий вид, что объясняется прямой зависимостью между Y и r.

Теперь рассмотрим точку D, лежащую справа от кривой LM. В данной точке уровень процентной ставки - r₁, а доход (выпуск) – Y₂.Однако при таком доходе для равновесия денежного рынка необходим уровень процентной ставки r₂. Следовательно, в точке D уровень ставки ниже равновесного. При такой ставке на рынке денег спрос на реальные денежные остатки превышает их предложение. Таким образом, все точки, расположенные справа от кривой LM, являются точками избыточного спроса на деньги, ибо для них ставка процента при данном предложении денег слишком низка для того, чтобы денежный рынок находился в равновесии.

Кривая LM имеет положительный наклон, но при этом может быть как крутой, так и пологой. Наклон кривой LM определяется прежде всего тем, как спрос на реальные денежные остатки реагирует на изменение ставки процента, т.е. чувствительностью спроса на деньги по отношению к процентной ставке. Предположим, что при доходе Y₁ спрос на реальные денежные остатки равен MD₁. Последний малочувствителен в изменению процентной ставки, т.е. значительные ее изменения приводят к небольшому изменению величины спроса на деньги.

Когда рост дохода с Y₁ до Y₂ приводят к увеличению спроса на реальные денежные остатки и сдвигу кривой MD₁ в положение MD₂, процентная ставка существенно повышается (с r₁ до r₂ ), чтобы восстановить равновесие на денежном рынке. Соответственно, и кривая LM является крутой (в отличие от кривой LM, изображенной на рис.7.1б, которая более полога, поскольку построена на основе функции спроса на деньги, более чувствительной к динамике ставки процента).

Предположим, что центральный банк, проводя антикризисную политику, увеличил номинальную денежную массу, в то время как доход и уровень цен остались прежними. Это привело к росту предложения реальных денежных остатков, что обусловило сдвиг кривой MS₁ в положение MS₂. При уровне дохода Y₁ и неизменном спросе на деньги MD рост предложения денег приведет к тому, что равновесие денежного рынка наступит при более низкой процентной ставке - r₂ . Это обусловит сдвиг кривой LM₁ в положение LM₂ (рис.7.3б). Соответственно, уменьшение предложения денег при данном уровне дохода и спроса на деньги приведет к повышению равновесной ставки процента и сдвигу кривой LM₁ влево.

Кривая LM может перемещаться и под влиянием изменений автономного спроса на деньги (вызванных экзогенными факторами, а не изменением уровня цен, реального дохода или процентной ставки) [11, с.138].