Виды рынков ценных бумаг

Покупка и продажа финансовых активов осуществляется на рынках ценных бумаг (Security Markets).

Существует несколько уровней, которые проходит ценная бумага с момента ее появления на свет и до момента активных торговых операций по ней. Это:

1. Первичный рынок (primary market), на котором происходит размещение новых ценных бумаг.

2. Вторичный рынок (secondary market)- место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку.

3. Третий рынок (third market) охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи.

4. Четвертый рынок (fourth market) - это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвертого рынка - InstiNet, POSIT, Crossing Network.

Институциональный инвестор (Institutional Investor) - компании, инвестирующие очень крупные денежные средства в ценные бумаги: банки, взаимно-инвестиционные фонды, пенсионные фонды, профессиональные союзы и др.

Первичный рынок

Первичный рынок - это место первоначального предложения акций, эмитированных (то есть выпущенных) компанией. Некоторые эмитенты общаются с покупателями напрямую, однако подавляющее большинство пользуется услугами инвестиционных банкиров (investment bankers). Роль инвестиционных банкиров выполняют, как правило, брокерские фирмы, гораздо реже - коммерческие банки.

Первоначальное предложение бывает двух видов:

1. Частное размещение (private placement). В этом случае пакет акций продается одному-двум институционным инвесторам (например, инвестиционному банку). Особенностью частного размещения является закрытый характер сделки. Никаких требований по раскрытию финансовой документации не предъявляется. Однако частное размещение является неликвидной инвестицией, поскольку покупатель пакета акций не имеет права перепродавать ценные бумаги в течение двух лет с момента сделки. Частное размещение американских ценных бумаг несколько отдаленно напоминает пресловутые российские аукционы, когда акции компаний попадают в руки ограниченного круга людей. Естественно, при американском частном размещении махинации, украшающие российские аукционы, физически невообразимы.

2. Публичное размещение (public offering) или IPO (initial public offering). Публичное размещение происходит с помощью посредников - все тех же инвестиционных банкиров. Их может быть несколько, однако всегда есть лидер, который формирует синдикат (syndicate) - группу фирм, которые соглашаются приобрести выставленный пакет акций компании, решившей стать публичной. Готовность синдиката подстраховать эмиссию называется надписанием (underwriting), а сами фирмы, входящие в синдикат - надписателями (underwriters).

На этом первичный рынок ценных бумаг заканчивается и наступает рынок вторичный - собственно, сама биржа.