Рынок ценных бумаг (контрольная работа, вариант 5)

Факультет дистанционного обучения

Томский государственный университет

систем управления и радиоэлектроники (ТУСУР)

Кафедра экономики (Эк)

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

(Учебное пособие «Рынок ценных бумаг»,

составитель А.Б. Жданова, 2004г.)

Вариант № 5

Выполнил:

студент ФДО ТУСУР

специальность 080505

26 июня 2011 г.

2011 г

Задача 1

Имеются следующие показатели деятельности предприятия.

Баланс

Статья	Сумма, тыс. руб.
Актив	На нач. 2003	На кон. 2003
Внеоборотные активы	152 520	147 329
Нематериальные активы	19 800	19 720
Основные средства	125 120	119 459
Долгосрочные финансовые вложения	7 600	8 150
Оборотные средства	46 560	65 840
Запасы	12 600	26 000
Дебиторская задолженность	22 500	25 300
Краткосрочные финансовые вложения	8 900	7 950
Денежные средства	2 560	6 590
Баланс	199 080	213 169
Пассив
Капитал и резервы	129 580	161 140
Уставной капитал	100 000	100 000
Резервный капитал	6 890	10 046
Нераспределенная прибыль	22 690	51 094
Долгосрочные обязательства	40 000	40 000
Облигационный займ	40 000	40 000
Краткосрочные пассивы	29 500	12 029
Займы банков	25 000	8 364
Кредиторская задолженность поставщикам	4 500	3 665
Баланс	199 080	213 169

Отчет о прибылях и убытках

тыс. руб.

Статья	2003	2002
Выручка от реализации	458 600	689 005
Себестоимость реализованной продукции	369 400	597 600
Валовая прибыль	89 200	91 405
Коммерческие и управленческие расходы	26 900	59 800
Прибыль от продаж	62 300	31 605
Прочие доходы и расходы	6 500	9830
Прибыль до уплаты налога и процентов	68 800	41 435
Расходы по выплате процентов по облигациям	5 000	5000
Налог на прибыль	12240	8050
Чистая прибыль	51 560	28 385
Начисленные дивиденды	20 000	14 580
Нераспределенная прибыль	31 560	13 805

Дополнительная информация

Выпущенные обыкновенные акции, шт.	50000	50000
Рыночная цена одной акции, руб.	1468	1360
Номинальная цена облигации, тыс. руб.	100	100

Рассчитайте и проанализируйте следующие показатели:

1. Балансовую стоимость облигации.

2. Балансовую стоимость акции.

3. Дивиденд на одну акцию.

4. Прибыль на одну акцию.

5. Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям.

6. Покрытие процента по облигациям.

7. Рентабельность собственного капитала.

8. Финансовый рычаг.

Решение:

1. (Формула 3.6)

1 облигации (БСоб)=

а) начало 2003г:

чистые активы = 199080-29500 = 169580 тыс.руб.

число выпущенных облигаций = 40000/100 = 400

Бсоб = 169580/400 = 423,95 тыс.руб.

б) конец 2003г:

чистые активы = 213169-12029 = 201140 тыс.руб.

число выпущенных облигаций = 40000/100 = 400

Бсоб = 201140/400 = 502,85 тыс.руб.

Балансовая стоимость облигаций к концу года увеличилась, что характеризует инвестиционную привлекательность облигаций.

2. (Формула 3.4)

1 акции (БСак)=

а) начало 2003г:

чистые активы = 199080-19800-29500-40000 = 109780 тыс.руб.

Бсак = 109780/50000 = 2,19 тыс.руб. на 1 акцию

б) конец 2003г:

чистые активы = 213169-19720-12029-40000 = 141420 тыс.руб.

Бсак = 141420/50000 = 2,82 тыс.руб. на 1 акцию

Балансовая стоимость акций возросла по сравнению с началом года, и выше рыночной, что характеризует их как недооцененными рынком, и может в будущем привести к росту курсовой стоимости.

3. (Формула 3.7)

Дивидендный доход R_тек = d/ Р_тек *100%

а) 2002г:

d = 14580000 / 50000 = 291,6 руб. на акцию.

Rтек = 291,6 / 1360 * 100% = 21,4% год

б) 2003г:

d = 20000000 / 50000 = 400 руб. на акцию.

Rтек = 400 / 1468 * 100% = 27,2% год

Дивидендный доход акций на конец года снизился, что быстрей всего, связано со снижением рыночной стоимости акций.

4. (Формула 3.8)

Прибыль на 1 акцию

а) 2002г:

EPS = 28385 / 50000 = 0,567 тыс. руб.

б) 2003г:

EPS = 51560 / 50000 = 1,031 тыс. руб.

Прибыль на 1 акцию увеличилась по сравнению с предыдущим годом, что вероятно связано с увеличением чистой прибыли.

5. (Формула 3.10)

а) 2002г:

ПД = 28385 / 14580 =1,94

б) 2003г:

ПД = 51560 / 20000 = 2,57

Коэффициент покрытия дивиденда достаточно вырос, что положительно характеризует деятельность предприятия.

6. (Формула 3.11)

(ППо)=

а) 2002г:

Ппо = 41435 / 5000 = 8,28

б) 2003г:

Ппо = 68800 / 5000 = 13,76

Покрытие процента по облигациям достаточно высок и больше принятого порогового значения в 3, что говорит о привлекательности облигаций, поскольку в будущем при ухудшении результатов деятельности предприятие будет способно оплатить свои обязательства.

7. (Формула 3.2)

) =

а) начало 2003г:

Среднегодовая стоимость собственного капитала = 100000+6890+22690 = 129580

ROE = 22690 / 129580 = 17,5% год

б) конец 2003г:

Среднегодовая стоимость собственного капитала = 100000+10046+51094 = 161140

ROE = 51094 / 161140 = 31,7% год

Рентабельность предприятия заметно возросла, следовательно предприятие доходное.

8. (Формула 3.1)

)=

а) начало 2003г:

ФР = 40000 / 129580 = 0,30

б) конец 2003г:

ФР = 40000 / 161140 = 0,24

Уровень финансовой устойчивости довольно высок, из чего можно сделать вывод о высокой инвестиционной привлекательности данного предприятия.

Задача № 2

Вычислите ожидаемую доходность и оцените риск вложения в акции АО «С», характеризующихся следующим распределением вероятностей:

Доходность, %	Вероятность получения
0	0,05
5	0,07
15	0,18
20	0,25
26	0,30
30	0,2
36	0,15
40	0,1

Решение:

1. Формула 5.3

Ожидаемая доходность акций АО «С»:

2. Формула 5.4

Среднее квадратичное отклонение для акций АО «С»:

3. Формула 5.5

Коэффициент вариации:

Составляют колебания от ожидаемой величины.

Ответ: Ожидаемая доходность по акциям АО «С» - 31,25%, среднее квадратичное отклонение – 13,99% доходности, коэффициент вариации – 44%.

Задача № 3

Определите сумму подоходного налога с процентов.

Физическому лицу перечислены проценты по сберегательному сертификату в размере 17% годовых в сумме 1000 рублей. Учетная ставка Банка России 14% годовых.

Решение:

Рассчитаем ставку не налогооблагаемого дохода 14%.

Рассчитаем сумму не налогооблагаемого дохода: 1000*0,14/0,17 = 823,5 руб.

Рассчитаем сумму налогооблагаемого дохода: 1000 – 823,5 = 176,5 руб.

Рассчитаем сумму налога: 176,5*0,35 = 61,77 руб.

Ответ: Сумма подоходного налога = 61,77 руб.

Задача № 4

Рассчитайте текущую цену, если рыночная доходность равна 15%.

Номинал бескупонной облигации равен 3500 руб., до погашения остается 2 года.

Решение:

Формула 2.2

Поскольку облигация бескупонная, то

PV=3500/(1+0,15)²=3500/1,3225=2646,5 руб.

Ответ: PV = 2646,5 руб.

Задача № 5

Определите доходность к погашению облигации. Годовая купонная ставка 10%, сроком погашения 1 год и рыночной стоимостью 75%, в годовых процентных ставках.

Решение:

Формула 2.7

Y_n =((100% - 75%)+10%)/(75%*1)*100%=46,66% от наминала

Ответ: Y_n = 46,66%

Задача № 6

Определить эффективность сделки купли-продажи векселя для банка при учете по простым учетным ставкам.

Вексель куплен за 180 дней до его погашения, учетная ставка – 7%. Через 40 дней данный вексель реализован по учетной ставке 6,5%. Временная база учета и база наращения – 365 дней.

Решение:

Формула 2.11

_{Rэф = ((1-0,07*180/365)/(1-0,065*127/365)-1)*365/40=0,112=11,1%}

Ответ: r_эф = 11,1%.

Задача № 7

Определить текущую рыночную стоимость акции.

По приобретенным инвестором акциям сумма дивидендов в первый год владения составила 200 тыс. руб. По прогнозам в последующие года ставка дивиденда будет повышаться на 8%, норма текущей доходности данного типа акций с учетом риска составляет 18% годовых.

Решение:

Формула 2.14

Р_тек = 200*(1+0,08)/(0,18-0,08)= 2160 тыс.руб.

Ответ: Р_тек = 2160 тыс. руб.

Задача № 8

Определите ожидаемую реализованную доходность акций (конечную доходность).

По акциям первоначально был выплачен дивиденд 90 руб. на одну акцию. Акция находится во владении инвестора 3 года. В течение этого периода ежегодный темп прироста дивиденда составил 7%. Акция была приобретена за 900 руб., рыночная цена на момент продажи – 1200 руб.

Решение:

Формула 2.19

Ответ: ожидаемая доходность 21,7% на вложенный капитал 900 руб.

Задача № 9

Оценить стоимость и доходность каждого вида акций.

Акции АО «А» и АО «В» характеризуются следующими показателями:

Показатель	АО «А»	АО «В»
Дивиденд на одну акцию, руб.	2,2	4,8
Темп прироста дивиденда, %	8,0	4,0
Цена акции, руб	26,0	53,0
Β-коэффициент	1,2	0,7
Доходность по безрисковым вложениям, %	7,0	7
Среднерыночная доходность, %	13,5	13,5

Решение:

Уровень требуемой доходности определяется по формуле 2.21

E_r = R_f + β*(R_m – R)

Текущая рыночная стоимость определяется по формуле 2.14

P_тек= d₁/(i-q)=d₀*(1+q)/(i-q)

Текущая рыночная доходность определяется по формуле 2.18

d_p= D/P_o*100%

Для АО «А»:

E_r = 7% + 1,2*(13,5% - 7%) = 14,8%

P_тек = 2,2*(1+0,08)/(0,148 – 0,08) = 34,9

d_p= 2,2/26*100%=8,4%

Для АО «В»:

E_r = 7% + 0,7*(13,5% - 7%) = 11,55%

P_тек = 4,8*(1+0,04)/(0,1155 – 0,04) = 66,1

d_p= 4,8/53*100%=9%

Ответ: расчеты для акций АО «А» показали, что инвестиционные показатели высоки: текущая доходность - 8,4% больше, чем средняя по рынку - 8%.

Требуемая доходность вложений выше - 34,9, чем средняя по рынку – 13,5 из-за высокого коэффициента риска, цена акции на рынке занижена по сравнению с текущей ценой.

Для акций АО «В» инвестиционные показатели лучше, чем для акций АО «А», что объясняется меньшим уровнем риска и большей текущей доходностью акций АО «В».