Учебный год 2023-2024 / Балдин, Белугина, Голдицкая, Передеряев - Банкротство предприятия

для местного малого бизнеса (он сосредоточен преимущественно в сфере услуг), необходимо тщательно соотносить потерю рабочих мест и налоговых поступлений (в местные бюджеты) в результате закрытия градообразующих предприятий-банк- ротов, с вероятными новыми рабочими местами и налоговыми поступлениями, создаваемыми указанным малым бизнесом.

Мировое соглашение предприятия в состоянии финансового кризиса с его кредиторами может рассматриваться не только как результат успешно проведенной финансовой санации, но и как предпосылка финансового оздоровления предприятия. В этом своем качестве мировое соглашение кризисного предприятия с его кредиторами анализируется далее в связи с изучением источников финансирования антикризисных инвестиционных проектов.

Погашение просроченной задолженности предприятиябанкрота непосредственно в пределах выделенного для финансового оздоровления срока не является приоритетной целью финансового оздоровления, если это практически недостижимо из-за большого объема накопившихся долгов и пеней или если (при наличии у предприятия понимающих кредиторов) можно рассчитывать на более реалистичный вариант мирового соглашения предприятия в состоянии финансового кризиса с его кредиторами по результатам выполнения бизнес-плана финансового оздоровления.

Тем не менее если финансовый кризис предприятия “диагностирован” своевременно (до появления оснований для объявления его банкротом) и мероприятия по антикризисному управлению намечаются оперативно, то непосредственной целью финансового оздоровления может выступать и погашение просроченной задолженности данного предприятия.

Лишь в том случае, когда финансовое оздоровление предприятия с сохранением его как действующего (с сохранением рабочих мест и источников налоговых поступлений) осуществить не удается, целесообразно введение конкурсного производства по поводу фирмы-банкрота. Это предполагает ликвидацию предприятия и распродажу по ликвидационной стоимости

251

всех активов (с погашением его долгов кредиторам независимо от сроков их погашения, согласно установленным законодательством о банкротствах пяти очередям кредиторов).

Статистика банкротств российских предприятий за последние годы свидетельствует, к сожалению, о том, что пока в большинстве случаев финансовое оздоровление предприятийбанкротов с сохранением их как действующих (на основе заключения мировых соглашений о реструктуризации задолженности, которую предприятия-банкроты начали стабильно погашать) осуществить не удается. Из около 5000 предприятий, где для финансового оздоровления было введено внешнее управление, срок которого истек в 2004 г., только на 7,3% предприятий внешние управляющие сумели реализовать бизнес-пла- ны финансового оздоровления. Это позволило начать надежно погашать накопившуюся задолженность и прийти с кредиторами к мировому соглашению о реструктуризации кредиторской задолженности и прекращении процедуры банкротства1.

Рассмотренные практические цели финансового оздоровления предприятия, признанного в судебном порядке банкротом, и сам процесс финансового оздоровления предприятия при стремлении сохранить его как действующее представлены на рис. 9.1.

Как ориентация на мировое соглашение с кредиторами, так и стремление к погашению накопленной задолженности (и пеней по ней) чаще всего предполагают включение в бизнес-план финансового оздоровления предприятия-банкрота так называемых антикризисных инвестиционных проектов, основанных на конкретных инновациях и способных обеспечить необходимые финансовые результаты. Подобные инновации должны касаться в первую очередьиспользуемыхпредприятиемтехнологийивыпускаемойпродукции. Новшества в управлении фирмой (включая весь комплекс того, что в последнее время принято называть реинжинирингом организации) при этом рассматриваются как мероприятия, обеспечивающие коммерческий успех технологических инноваций.

1 См.: Таль Г. К. Организационно-методическое обеспечение управления экономической состоятельностью предприятия. — М.: Экономика, 2005. С. 76.

252

Цели и процесс финансового оздоровления предприятия-банкрота

Составление бизнес-плана финансового оздоровления

	Восстановление
	платежеспособности предприятия
Погашение накопленной
задолженности за срок
финансового оздоровления	Достижение рентабельной работы
	Начало платежей по погашению
	просроченной задолженности
	Погашение задолженности мелким
	кредиторам

Мировое соглашение с крупными кредиторами о реструктуризации уже погашаемого предприятием долга

Рис. 9.1. Цели и процесс финансового оздоровления предприятия-банкрота

В заключение следует еще раз отметить, что в конце 1990-х — начале 2000-х г. официальная линия Министерства финансов РФ направлена в первую очередь на финансовое оздоровление предприятий-банкротов и сохранение их как действующих. Ранее такой позиции не было либо она была ориентирована на конкурсное производство в процедуре банкротства. Теперь лицензия высшего уровня, дающая право занимать посты внешних управляющих крупных предприятий, выдается арбитражным управляющим (после дополнительной пере-

253

подготовки) только после того, как тот или иной претендент на эту лицензию сумел добиться двух успешных случаев финансового оздоровления предприятий-банкротов с сохранением их как действующих.

9.2. Концепция антикризисного управления на основе инноваций

В основе антикризисного управления, совмещающего финансовую и социальную функции (а также максимизирующего финансовые результаты), должны лежать инновации (нововведения) — продуктовые и процессные, а также институциональные (в том числе аллокационные, связанные с перераспределением ресурсов предприятия). И в этом еще одно отличие антикризисного управления от простой финансовой санации предприятий-банкротов.

Продуктовые инновации (product innovations) на уровне отдельно взятого предприятия соответствуют принятому у нас ранее понятию “новые виды продукции”.

Забегая вперед, заметим, что технологические процессные инновации (process innovations) здесь, и как это принято в западной литературе, охватывают следующие традиционно принятые в русскоязычной терминологии обозначения нововведений:

—новые технологические процессы;

—новые технологическое оборудование и оснастка (инструменты, приспособления, контрольно-измеритель- ная аппаратура);

—новые используемые материалы (полуфабрикаты, ком-

поненты) и технологические процессы их применения. Институциональные процессные инновации означают новые формы организации и управления в производстве и сбыте. Это приводит к необходимости в антикризисном управлении акцентировать анализ инвестиционной деятельности предприятия на реализующих необходимые инновации инвестиционных проектах (инновационных проектах), которые

254

могут находиться на самых разных стадиях своих жизненных циклов.

Еслинеучитыватьстарыеинвестиционныепроекты,которые приближаются к концу своего жизненного цикла (когда без достаточно эффективных капиталовложений становится невозможно с выгодой продавать соответствующие продукты), наиболее практически интересными случаями оказываются следующие:

—предприятие-банкрот ранее начало перспективные инвестиционные проекты, но ему не хватило фондов и (или) времени для их доведения до стадии освоения выпуска и продаж выгодного продукта или хотя бы до стадии, когда фондовый рынок повышением стоимости акций предприятия признал бы перспективность в достаточной мере продвинутых им ранее начатых проектов;

—предприятие-банкрот имеет конкурентные преимущества по реализации очевидно перспективных (и с небольшим сроком окупаемости) инвестиционных проектов по освоению новых продуктов и процессов (технологический задел, права собственности, источники сырья и др.), но, оказавшись банкротом, не обладает ни средствами самофинансирования этих проектов (из накопленной прибыли, амортизационных или резервных фондов), ни достаточной финансовой привлекательностью (а также кредитоспособностью) для того,

чтобы мобилизовать сторонний кредитный либо долевой (с привлечением новых партнеров или средств от выпуска новых акций) капитал.

В чем же должна проявиться истинная роль антикризисного управления?

Думается, как раз в том, чтобы либо в кратчайшее время довести до стадии получения прибыли ранее начатые и оказавшиеся коммерчески перспективными инвестиционные проекты, либо изыскать возможность (в том или ином приемлемом для внешних инвесторов режиме) в самые краткие сроки реализовать инвестиции на основе еще имеющихся конкурентных преимуществ предприятия.

255

Отсюда становится очевидным, что антикризисный управляющий должен быть способен, обладая для этого соответствующей квалификацией:

—оценить коммерческую (финансовую) эффективность инвестиционных проектов предприятия-банкрота, в том числе тех, которые еще возможно реализовать;

—продумать различные схемы финансирования этих проектов.

Иначе говоря, антикризисный управляющий должен либо быть специалистом по инвестиционному анализу и финансированию, либо уметь привлечь команду таких специалистов (еще лучше — уже иметь подобную команду).

Антикризисный управляющий должен в интересах кредиторов решать свою задачу — подготовить предприятиебанкрот к продаже за максимально возможную цену — через максимизацию цены предприятия как не просто действующего, но реализующего инвестиционные проекты, которые признаются фондовым рынком в качестве перспективных и повышающих цену предприятия, имеющего на них (и на доходы от них) права.

Это ни в коей мере не преуменьшает значимости в антикризисном управлении так называемых текущих (в основном процессных) санационных мероприятий (инноваций), особенно экономии на постоянных операционных расходах. Не отменяет это и необходимости реорганизации предприятия. Таким образом, приоритеты антикризисного управления таковы: сначала анализ инвестиционных проектов (по освоению не только новых продуктов, но и новых технологий выпуска прежних товаров и услуг) и способов их финансирования, а лишь потом мероприятия, которые должны их обеспечивать.

Обеспечивающими инвестиционные проекты могут быть следующие нововведения в хозяйственной деятельности предприятия:

1)процессные (в том числе технологические) инновации;

2)продуктовые инновации;

3)аллокационные инновации.

256

Эти нововведения могут быть и предметом соответствующих инвестиционных проектов, порождающих денежные потоки, которые окупают капиталовложения.

Эти инновации должны рассматриваться как суть антикризисного управления предприятием, направленного на его сохранение как действующего с удержанием на предприятии максимально возможного числа рабочих мест. Финансовое оздоровление сохраняемого как действующее предприятия тоже должно строиться на этих инновациях.

Процессные инновации представляют собой нововведения, вносимые:

—в процессы взаимодействия предприятия с внешней средой (новшества в организации сбытовой и закупочной деятельности предприятия: инновации в его договорной работе, в схемах сотрудничества с посредниками и торговыми предприятиями, с банками, финансирующими оборот предприятия, с партнерами по реализации продукции и закупкам и др.);

—в процессы управления движением материальных запасов и денежных средств на предприятии (логистические процессные инновации, заключающиеся во внедрении современных методов объемно-календарно- го планирования и внутрипроизводственного управления, а также учета и бухгалтерского анализа по типу попроектного контроллинга);

—в процессы общего менеджмента, определяющие в первую очередь уровень постоянных (слабо зависящих от объема выпуска и продаж предприятия) операционных издержек предприятия;

—в технологические процессы выпуска продукции, вклю-

чая освоение не только новых технологических регламентов, но и новых видов технологического оборудования и специальной технологической оснастки.

Процессные инновации нацелены на минимизацию всех видов издержек предприятия. В этом смысле они способны принести предприятию дополнительные прибыли и денежные

257

потоки. Процессные инновации также могут обеспечить повышение качества и освоение новых продуктов. В этом случае они тоже служат непосредственным источником дополнительных прибылей и денежных поступлений фирмы.

Процессные инновации считаются наиболее краткосрочными по своей окупаемости и легкоосуществимыми (в том числе некапиталоемкими) новшествами.

Продуктовые инновации сводятся к выбору и освоению новых видов операций (деятельности, продуктов) предприятия. Для этого предприятию, специализирующемуся в достаточно наукоемких отраслях, могут потребоваться предварительная разработка нового продукта и технологии его выпуска (возможно, не собственными силами, но за свой счет — путем заказа разработки на стороне), приобретение соответствующих технических решений и прав на них на рынке технологий (посредством покупки лицензий на изобретения и ноу-хау, приглашения на работу их создателей и т. п.).

Конечно, необходимые технические решения в принципе можно использовать и нелегально (“пиратство”). Однако при планировании достаточно широкого применения нелегально имитируемых защищенных патентами ключевых технических решений нового продукта это, как правило, не окупается: вероятность значительных убытков вследствие необходимости возмещать по решению судов ущерб патентовладельцев (предприятий, преследующих тех, нарушает их коммерческие технические секреты) становится слишком значительной.

Различают продуктовые инновации следующих видов:

—новые товары;

—новые услуги;

—товары и услуги, являющиеся новыми для рынка, на котором работает предприятие (для релевантного рынка);

—товары и услуги, являющиеся новыми для всех рынков, на которых работает или в принципе может работать предприятие;

258

—товары и услуги, являющиеся новыми лишь для осваивающего их предприятия (новшества в процессе распространения);

—продуктовые инновации с длительным жизненным циклом;

—продуктовые новшества с коротким сроком полезной жизни;

—новые товары и услуги, которые могут быть специально разработаны на основе соответствующего научнотехнического задела;

—капиталоемкие продуктовые инновации;

—некапиталоемкие продуктовые нововведения;

—новые товары и услуги с коротким сроком окупаемости;

—новые товары и услуги с длительным сроком окупаемости;

—продуктовые новшества с любыми сочетаниями всех указанных выше свойств.

Все эти виды продуктовых инноваций играют свою роль и применяются в разных ситуациях антикризисного управления. Продуктовые инновации являются основным видом новшеств, непосредственно генерирующих дополнительные продажи, прибыли и денежные потоки.

Акцент на технологические продуктовые и процессные инновации в антикризисном управлении соответствует общепринятой в современных взглядах на менеджмент “концепции бриллианта” (“Diamond Concept”) (концепция восстановления, поддержания и развития конкурентоспособности фирмы). Согласно данной концепции, главным фактором конкурентоспособности предприятия как в долгосрочном, так и в краткосрочном плане является инновативность, т. е. его способность и к радикальным, и к частным (инкрементальным) технологическим инновациям.

Согласно “концепции бриллианта”, предприятие нуждается в продуктовых инновациях, так как они необходимы для успеха в продуктовой конкуренции, т. е. в борьбе за клиентов

259

на основе такого совершенствования качества продукции (услуг), которое следует за изменением потребностей клиентов. Процессные же инновации создают возможность снижать себестоимость и тем самым без ущерба для финансовых показателей предприятия снижать при ценовой конкуренции цену на продукт.

Аллокационные инновации представляют собой:

—различные схемы реорганизации предприятия;

—перераспределение (реструктуризацию) материальных (реальных и финансовых), а также нематериальных активов фирмы;

—перераспределение ответственности работников предприятия, особенно его менеджеров.

Аллокационные инновации сами по себе не способны принести дополнительные прибыли и денежные потоки. Они не являются самостоятельными новшествами и должны лишь служить целям более эффективного проведения инвестиционных проектов по реализации тех продуктовых и процессных инноваций, которые способны (за счет снижения себестоимости и увеличения продаж) принести предприятию дополнительные прибыли и денежные потоки.

В то же время аллокационные инновации являются одними из самых дорогостоящих, сложных в реализации и медленно окупающихся. Можно сказать, что они представляют собой по-настоящему стратегические инновации, от которых — но только со временем — допустимо ожидать как высокого и долгоживущего эффекта, так и радикального всеохватывающего провала.

Очевидно также, что типичные аллокационные инновации призваны “обслуживать” процессные и продуктовые инновации с наиболее длительным сроком полезной жизни, т. е. стратегические процессные и продуктовые новшества, определяющие долгосрочные перспективы предприятия.

На реализацию аллокационных инноваций и ожидание отдачи от них у предприятия в состоянии финансового кризиса должно еще хватить времени. Не меньшее терпение должно

260