1. Первичный рынок ценных бумаг

При написании данного раздела необходимо разобраться и раскрыть экономическую сущность ценных бумаг, их фундаментальные свойства, охарактеризовать функции рынка ценных бумаг и его экономическую сущность, дать классификацию рынков, понять место и роль первичного рынка ценных бумаг, охарактеризовать его задачи и функции.

Эмиссия акций

Порядок проведения эмиссии акций установлен законом «О рынке ценных бумаг».

Эмиссия акций проводится:

– при учреждении акционерного общества;

– при увеличении акционерного капитала;

– при уменьшении акционерного капитала;

– при реорганизации акционерного общества.

Технология проведения эмиссии показана на рис.1.

1. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг:

– объём эмиссии

– соотношение обыкновенных и привилегированных акций

– количество акций каждого типа и их номинальная стоимость

и цена размещения

– порядок выплаты дохода

– форма и вид акций

– порядок хранения

– условия и тип размещения



2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске)

эмиссионных ценных бумаг



3. Разработка проекта эмиссии



4. Государственная регистрация



5. Публикация проспекта эмиссии



6. Размещение акций



7. Отчёт об итогах выпуска

Рис. 1. Этапы эмиссии ценных бумаг или последовательность действий

эмитента при проведении эмиссии ценных бумаг

Вид эмиссии и порядок проведения описывается согласно требованиям рынка ценных бумаг с обоснованием каждого этапа.

Процедура эмиссии ценных бумаг начинается с принятия решения о выпуске ценных бумаг. Вначале проводится работа по конструированию выпуска ценных бумаг.

Конструирование ценных бумаг состоит из процесса по разработке и созданию финансовых продуктов или модификаций уже имеющихся с целью оптимального сочетания доходности, ликвидности, уровня рискованности и других индивидуальных свойств и характеристик конкретного выпуска ценных бумаг обоюдно выгодных эмитенту и инвестору.

Конструирование включает в себя следующие этапы:

• маркетинговое исследование финансового рынка, анализ интересов инвесторов, изучение спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения;

• анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах, в росте прибыли от операций с новыми видами финансовых продуктов, в расширении рыночной ниши на рынке ценных бумаг;

• определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых ценных бумаг;

• выбор вариантов видов ценных бумаг;

• оценка затрат и финансовой нагрузки.

Первый шаг при проведении эмиссии это принятие решения о выпуске ценных бумаг и определение параметров эмиссии.

Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций (ст.2.208-ФЗ).

Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой (ст.25.208–ФЗ).

Размер уставного капитала определяется по формуле:

, (1)

где УК – размер уставного капитала, руб.;

P_N – номинальная стоимость акции, руб.;

N – количество акций в уставном капитале, шт.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст.2.39ФЗ).

Следовательно, акция дает право акционеру:

• на доход – в виде дивиденда;

• на управление акционерным капиталом;

• на имущество при ликвидации общества.

Акция, как вид ценной бумаги, может выпускаться только акционерным обществом.

Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций (ПА) (ст.2.208 –ФЗ).

При этом различают следующие разновидности данного типа акций.

1. Кумулятивные ПА. При выпуске ПА эмитент обязан установить срок аккумуляции дивидендов. Определяется максимальный период в течение которого дивиденды начисляются, но не выплачиваются, накапливаясь к последующей выплате.

2. Долевые ПА (с экстра - дивидендом). Владельцы ПА данного типа имеют право на дивиденды в размере не меньше, чем владельцы обыкновенных акций.

3. ПА с корректируемым (плавающим) дивидендом. Владельцы ПА данного типа претендуют на дивиденд не ниже безопасного уровня прибыльности (i_буn).

Под безопасным уровнем прибыльности понимают уровень прибыльности отражающий величину дохода по альтернативному максимально-надежному вложению капитала. Обычно, это ставка дохода по государственным облигациям или норма банковского процента по депозитному вкладу в коммерческом банке высшей категории надежности, или ставка рефинансирования ЦБ.

Дивиденд – в переводе с латинского языка означает “часть от деления”. Применительно к обыкновенным акциям – это доля прибыли АО приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение за риск, которому подвергается инвестор, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества.

Размер доли распределяемой прибыли и режим выплаты дивидендов утверждается собранием акционеров в зависимости от итогов работы общества.

Дивиденды выражаются либо в абсолютных денежных единицах, либо в процентах. Ставка дивидендов характеризует процент прибыли от номинальной стоимости.

, (2)

где - сумма дивидендов за срок владения акцией, руб.;

P_N – номинальная стоимость акции, руб.;

i_Д – ставка дивиденда;

n – период начисления дивидендов, год.

, (3)

где Д – размер дивиденда на одну акцию, руб.;

ЧПР – чистая прибыль направленная к распределению, руб.;

N – количество акций, шт.

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям устанавливается общим собранием акционеров, а между собранием - советом директоров, и рассчитывается по формуле:

(%), (4)

где Д – размер дивиденда на одну акцию, руб.;

Р_N – номинальная стоимость, руб.

Дивиденд по привилегированным акциям определяется при их выпуске в эмиссионном проспекте.

Дивиденд не выплачивается по акциям, находящимся на балансе общества.

Наличие нескольких этапов в жизни акций, их длительное обращение на рынке, обуславливают многообразие цен: номинальную, эмиссионную, рыночную.

На акции указывается номинальная стоимость, которая определяется делением величины уставного капитала общества на количество акций:

, (5)

где Р_N – номинальная стоимость акций, руб.;

УК – уставный капитал АО, руб.;

N – количество размещенных акций, шт.

Номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности бумаги на первичном рынке капитала и является базой расчета ряда оценочных показателей.

На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная цена по которой осуществляется первичное размещение акций. Эмиссионная цена может совпадать с номинальной или отклоняться.

При размещении бумаги по цене выше номинальной, “говорят”, что бумага размещается с премией (ажио). Премия является чистым эмиссионным доходом эмитента. Бумага может продаваться и дешевле номинальной стоимости, т.е. с дисконтом.

Все расчёты заносятся в табл. 1.

Таблица 1. Состав и структура акционерного капитала ОАО

Показатель	Номинальная стоимость акции, руб.	Количество, шт.	Объём выпуска, руб.	Доля в акционерном капитале, %
Акции первого выпуска, в том числе: - обыкновенные - привилегированные - классические
Итого
Акции второго выпуска, в том числе: - обыкновенные - привилегированные - классические - долевые - кумулятивные
Итого
Всего

1.1.2. Эмиссия облигаций

Порядок проведения эмиссии корпоративных облигаций устанавливается законом «Об акционерных обществах». Вид эмиссии, порядок проведения, объём описывается в курсовой работе исходя из законодательной базы принятой в данный момент на рынке ценных бумаг.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. (ст. 2 ФЗ №39)

Таким образом, облигация удостоверяет:

- факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту в долг;

- обязательство эмитента вернуть долг через определенное время;

- право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости.

Облигация относится к категории эмиссионной ЦБ. Под ней понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Под выпуском понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

, (6)

где Q – объем выпуска облигаций, руб.;

P_N – номинальная стоимость, руб.;

N – количество облигаций в выпуске, шт.

Цены на облигации, как и на акции, различны, что обусловлено разными этапами цикла жизни ценных бумаг.

На бланке облигации напечатана номинальная (нарицательная цена). Она служит базой для дальнейших расчетов и определяется делением общей суммы займа на число выпущенных облигаций:

, (7)

где P_N – номинальная стоимость облигации, руб.;

Q – размер облигационного займа, руб.;

N – количество облигаций в займе, штук.

Как правило, номинальная стоимость облигаций устанавливается кратно 10, т.е. 10; 100; 1000 руб., и т.д.

На первичном рынке облигации размещаются по эмиссионной цене, которая может быть больше или меньше номинала, а также равна ему. Если цена, по которой инвестор приобретает бумагу, меньше нарицательной стоимости, говорят о дисконте, или скидке. При размещении облигации по цене, больше номинала, идет речь о премии, или переплате.

Все расчёты заносят в табл. 2.

Таблица 2. Состав и структура облигационного займа.

Показатель	Номинальная стоимость, руб.	Количество, шт.	Объём выпуска, руб.	Доля в займе	Безопасный уровень прибыли	Купонная ставка, руб.	Эмиссионная цена, руб.	Объём эмиссии, руб.
Облигации, в том числе: 1 тип 2 тип 3 тип …
Итого

2. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Вторичный рынок ценных бумаг представлен двумя видами рынков - биржевым и внебиржевым.

В курсовой работе необходимо рассмотреть работу акционерного общества на этих рынках, дать описание таких процедур, как допуск ценных бумаг к торгам, брокерские операции, виды биржевых сделок.

2.1. Стоимостная оценка и доходность ценных бумаг

2.1.1. Стоимостная оценка и доходность акций

На вторичном рынке акции реализуются по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса – покупатель. Разница между двумя этими ценами образует маржу (от фр. marge – край). Термин “маржа” применяется на рынке ценных бумаг для оценки возможного дохода участников сделки.

Внутри маржи находится цена исполнения сделки, т.е. продажи акции, называемая курсовой. Она рассчитывается по следующей формуле:

, (8)

где P_K – курсовая стоимость акции, руб.;

i_Д – ставка дохода (дивиденда или процента), коэффициент;

i_БУП – безопасный уровень прибыльности, коэффициент.

Участники рынка ценных бумаг используя различные источники информации и имея неодинаковый опыт в инвестиционном бизнесе по-разному оценивают требуемый уровень прибыльности, предполагая разную степень инвестиционного риска.

Требуемый уровень прибыльности представляет собой минимальную норму дохода, на которую может согласиться инвестор при покупке финансовых активов. Он состоит из двух частей безопасного уровня прибыльности и платы за инвестиционный риск.

i_ТУП = i_БУП + i_ПлР,, (9)

где i_ТУП - требуемый уровень прибыльности, коэффициент;

i_БУП - безопасный уровень прибыльности, коэффициент;

i_ПлР - плата за риск, коэффициент.

Плата за риск зависит от среднерыночного уровня прибыльности, отсюда:

i_ТУП = i_БУП + ß(i_РУ - i_БУП), (10)

где i_ТУП – требуемый уровень прибыльности, коэффициент;

ß – коэффициент;

i_РУ – среднерыночный уровень прибыльности, коэффициент.

Показатель ß характеризует зависимость между общерыночными прибылями по совокупности всех акций на бирже и прибылями по конкретным акциям, требуемый уровень прибыльности которых рассчитывается.

Действительная стоимость акции зависит от будущих доходов, на которые может рассчитывать инвестор. При этом может использоваться следующая формула:

, (11)

где Р_ДСА – действительная курсовая стоимость, руб.;

i_ТУП – требуемый уровень прибыльности, коэффициент;

Д₀ – сумма дивидендов за прошлый отчетный период, руб.;

Т_Д – предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем, коэффициент.

Определенная таким образом стоимость акции сравнивается с ее текущим курсом и делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения ею.

Если действительная стоимость акции выше ее текущей курсовой стоимости, то такие акции следует покупать, а если ниже – избавляться (продавать).

На фондовой бирже акции оцениваются по уровню дохода к курсовой стоимости – рендиту. Рендит характеризует процент прибыли от цены приобретения при заданном абсолютном уровне дивиденда:

, (12)

где R – рендит, %;

Д – абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах;

Р_к – цена приобретения акции по курсу, руб.

Выявить зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда и учётной ставки банковского процента за период 5 – 10 лет. Построить по полученным данным таблицы (табл. 3 и 4) и изобразить графически.

Таблица 3. Изменение курсовой цены акции ОАО за период … .

Год	Ставка дивиденда, %	Курсовая цена, руб.

Таблица 4. Изменение курсовой цены акции ОАО за период … .

Год	Учётная ставка банковского процента, %	Курсовая цена, руб.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли АО в виде дивиденда, и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене большей цены приобретения.

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса можно определить по формуле:

Р = Р_n – P_o , (13)

где Р – абсолютный размер дополнительно дохода (убытка), руб.;

Р_n – цена перепродажи, курс в будущем, руб.;

P_о- цена покупки акций (первичные инвестиции), руб.

Индекс курса акции:

%, (14)

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, можно определить совокупный доход за весь период владения акцией.

, (15)

где СД - абсолютный размер совокупного дохода, руб.;

- сумма дивидендов за весь период владения акцией, руб.;

 Р - прирост (убыток) по курсовой стоимости, руб.

Если акция продана в середине финансового года, то сумма дивидендов делится между прежним и новым владельцем бумаги:

, (16)

где Д- доход (дивиденд) покупателя (продавца), руб.;

P_N- номинальная стоимость акций, руб.;

i_Д – годовая ставка дивиденда, коэффициент;

– период владения акцией, дн.;

К – количество дней в году (365-366).

Факторы, определяющие доходность акции можно описать следующей схемой.

Рис. 2. Виды доходности акции и методы расчёта

Среднегодовая доходность:

%, (17)

Абсолютный размер годового дохода:

. (18)

2.1.2. Стоимостная оценка и доходность облигаций

На вторичном рынке ценных бумаг облигации продаются и покупаются по рыночной, или курсовой цене. Величина курса облигации зависит от условий займа и ситуации, сложившейся в данный момент на рынке облигаций.

, (19)

где P_K – курсовая стоимость, руб.;

P_N – номинальная стоимость, руб.;

i_k – купонная ставка, коэффициент;

n – время обращения ценной бумаги (от момента приобретения до момента погашения или продажи), год;

i – безопасный уровень прибыльности, коэффициент;

a_n.i – коэффициент приведения рентных платежей.

, (20)

Индекс курса облигации

(21)

или

. (22)

Доходность облигации определяется двумя факторами:

- вознаграждением за предоставленный эмитенту заём (купонными выплатами);

- приростом по курсовой стоимости, который появляется в момент продажи бумаги на вторичном рынке как разница между ценой погашения и приобретения, или продажи и покупки бумаги.

Купонные выплаты производятся ежегодно (иногда раз в квартал или в полгода) и выражаются абсолютной величиной

, (23)

где K – абсолютный размер купонных выплат за период n, руб.;

P_N – номинальная стоимость, руб.;

i_k – ставка купонного дохода, коэффициент;

n – период начисления купонного дохода с момента покупки до продажи (или погашения), год.

Купонная доходность – это норма процента, которая указана на ценной бумаге и равна

, (24)

Текущая доходность – характеризует эффективность выплачиваемого годового процента на вложенный капитал, т.е. инвестиций.

, (25)

где i_тек – текущая доходность, %;

P_N – номинальная стоимость, руб.;

i_k – ставка годового купона, коэффициент;

P_o – первоначальный капитал (цена приобретения), руб.

Полная совокупная доходность измеряется соотношением всех источников дохода за период займа к вложенному капиталу.

, (26)

где i_сов – совокупная доходность, %;

- абсолютный размер купонного дохода за период n, руб.;

n – период начисления, год;

- прирост по капиталу, разница между ценой приобретения и продажи или гашения, руб.;

Р_о – цена приобретения (инвестируемый капитал), руб.

Ставка помещения (или среднегодовая доходность) определяется как сумма источников дохода за год к цене вложения.

, % (27)

где i_пом – ставка помещения (или среднегодовая доходность), %;

К_г – абсолютный размер годового купона, руб.;

P_o – цена приобретения, руб.;

P_n – цена последующей продажи, руб.;

n – количество лет от момента покупки до продажи или погашения.

Облигации без выплаты процентов (дисконтные)

Доход по таким облигациям определяется как разница между ценой погашения (номиналом) и ценой приобретения

, (28)

где P_o – курс облигации P_o < 100 в момент покупки;

n – срок от момента приобретения до момента выкупа.

Облигации с выплатой процентов в конце срока

, (29)

Оценивая облигацию инвестор может определить ее будущую стоимость по формуле простых или сложных процентов без учета инфляции.

Наращенная стоимость облигации, проценты по которой начисляются и выплачиваются, рассчитывается по формуле:

, (30)

, (31)

, (32)

где S – наращенная стоимость облигации за период n, руб.;

i_k – годовая купонная ставка, коэффициент;

n – период начисления процентов, количество лет.

Наращенная стоимость облигации, проценты по которой начисляются и присоединяются к сумме долга и выплачиваются при погашении, определяется по формуле

, (33)

По приведенным формулам, можно определить срок, через который наращенная стоимость достигнет определенной величины, или размер купонной ставки при заданном сроке погашения.

, (34)

. (35)

, (36)

. (37)

При инвестировании денежных средств в облигации важными моментами является размер выплат по облигациям. При его решении нужно руководствоваться основным правилом; вложение денег в облигации должно обеспечивать тот же доход, что и помещение капитала в банк.

На основании расчётов составить табл. 5.

Таблица 5. Доходность облигации ОАО за период с … до …, лет

Число лет до погашения	Номинальная стоимость, руб.	Купонный доход, руб.	Учётная ставка банковского процента, %	Текущая доходность, %	Среднегодовая доходность, %	Совокупная доходность, %

3. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

При краткосрочном прогнозировании широко используются специфические биржевые или технические приёмы анализа рыночной конъюнктуры ценных бумаг. Объектом наблюдения в этом случае выступают цены, а инструментом моделирования - различные графики. Основными техническими методами анализа являются следующие графики: столбиковые чарты, скользящие средние, график колебания цен и график типа «точка – крестик».

Используя котировальные таблицы приложения А или биржевые сводки торгов из «Финансовой газеты» построить в курсовой работе и проанализировать цены акций ОАО всеми вышеуказанными методами.

Столбиковые чарты (от англ, диаграмма, схема, чертеж) — старейший, доступный и общеизвестный метод графического прогнозирования. Горизонталь­ная ось графика отражает временные периоды (меся­цы, недели, дни), вертикальная — цену. Цена изоб­ражается столбиком, при этом нижнее основание сто­лбика соответствует минимальной цене периода, верх­нее — максимальной цене. Столбик перечеркивается горизонтальной линией, отражающей последнюю цену периода.

На графике проводится прямая линия: при росте цен — через нижние основания столбиков, при пониже­нии цен — через верхние основания. Эта линия называ­ется трендом (от англ., общее направление). Тренды возникают, когда последующие максимальные (мини­мальные) цены периода выше (ниже) предыдущих. Ес­ли параллельно линии тренда можно провести еще одну прямую, соединяющую противоположные концы столбиков, то говорят о существовании ценового кана­ла. Пересечение ценой линии, противоположной тренду, называется ускорением тренда. На фондовой бир­же этот момент характеризуется как заключительная стадия повышательного или понижательного рынка: после повышательного рынка ожидается понижение, после понижательного — повышение цен (рис. 3).

Цена, руб. Рынок повышательный Цена, руб. Рынок понижательный

месяц месяц

Рис.3. Столбиковые чарты

Наиболее распространенным на биржах методом сле­жения за тенденцией являются скользящие средние или графики изменения усредненных за определенный период (5, 10 или 20 дней) цен. Число усредняемых цен остается неизменным, но каждый день отбрасывается самая старая цена и добавляется новая. Расчет средней цены произ­водится по формуле простой арифметической.

__ _n

X =  X_i / n (38)

ⁱ⁼¹

где

X— скользящая средняя;

Х_{ — цена бумаги на i-й день;

i — день, на который рассматривается цена;

п — число дней, за которые берутся текущие цены.

Если для расчета средней рассматриваются цены за 5 дней, средняя называется пятичленной, если за 6 дней — шестичленной и т. д.

Скользящие средние исчисляются как для цен за­крытия, так и для максимальных и минимальных цен дня. По средним ценам строится график, при этом дни фиксируются по горизонтальной оси, скользящие сред­ние — по вертикальной оси. В этих же осях отражается график текущих цен.

Если линия текущих цен выше линии средних цен, рынок повышательный. Если текущие цены два дня подряд ниже средних, ожидается понижательный ры­нок. При пересечении линии текущих цен с линией средних цен последует изменение тенденции рынка: при повышательном рынке делается вывод о последующем снижении цен, а при понижательном — о росте цен.

Эффективным инструментом механического прогно­зирования являются графики, фиксирующие любые изме­нения цены. Вертикальной осью графика выступает цена, горизонтальной — частота изменения цен в заданном мас­штабе. Например, при масштабе 3 единицы рост цен на 9 единиц будет обозначен столбиком в три крестика, а снижение на 15 единиц — столбиком в пять точек. Такие гра­фики называются «точка-крестик», они не учитывают фак­тора времени, а отражают лишь степень изменения цен.

Менее распространенный метод слежения за тенден­цией рынка называется «колебания». Устойчиво повыша­тельным считается такой рынок, где каждое последующее повышение цены превышает предыдущий пик, а устойчиво понижательным — если каждое последующее понижение цены достигает уровня, более низкого, чем при предыдущем понижении. Если же при повышательной тенденции новое повышение цены не достигает предыдущего пика, то рынок считается слабым, т. е. тенденция роста цен неустойчива. При понижательной тенденции, если при очередном сниже­нии цен не достигается предыдущий минимум, рынок счита­ется сильным (рис. 4).

месяцы

Рис. 4. График колебания цен

Специфическим методом слежения за тенденцией является исследование относительной устойчивости или относительных линий. Он используется на биржах как для прогнозирования тенденции движения цен дан­ного вида бумаг, так и для выбора наиболее перспек­тивного рынка для инвестирования средств. За основу берется средний биржевой индекс. Относительная устойчивость получается путем деления цен отдельных бумаг на индекс и нанесения результатов на график. Если относительная линия движется вверх, то темп роста цены данной бумаги превышает средние, если вниз — отстает от средних. При неизменной относи­тельной линии изменение цены данной бумаги соответ­ствует общей тенденции на рынке ценных бумаг.

Совокупность методов, используемых при анализе финансовых инвестиций, отражена на рис. 5.

Методы изучения коньюнктуры рынка

Область

применения

Отслеживаемые показатели

Фундаментальные

Долгосрочное прогнозирование

Макропоказатели

Оценка рейтинга эмитента

Среднесрочное прогнозирование

Показатели деятельности эмитента

Специфические биржевые методы

Краткосрочное пргонозирование

Цены на бумаги

Рис. 5. Классификация методов изучения конъюнктуры рынка

ценных бумаг

4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Завершая курсовую работу, студент должен обобщить результаты проведённого анализа в виде выводов и рекомендаций. Заключение может повторять выписки из основной части работы, в лаконичной форме студент должен отразить собственный взгляд, важность проблемы, пути решения, предложения. Объём заключения 1-2 страницы.

5. ЛИТЕРАТУРА

Основная литература:

Закон об акционерных обществах. Российская газета № 248 29 декабря 1995г. (26.12.95. №208-ФЗ).

О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах». № 120 от 07 августа 2001 г.

Закон о рынке ценных бумаг (22.04.96 № 39-ФЗ).

О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнений в федеральный закон «О некоммерческих организациях». № 185 от 28 декабря 2002 г.

Алехин В.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992.

Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1996.

Грязнова А.Г., Корнеева Р.А., Галанов В.А. Биржевая деятельность. - М.: Финансы и статистика, 1995.

Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: Банки и биржи, 1995.

Дополнительная литература:

Алехин В.И. Рынок ценных бумаг. Введения в фондовые операции. – М.: Финансы и статистика, 1991.

Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992.

Драчев С.Н. Фондовые рынки: основные понятия, механизм, терминология. – М.: АКИЛ, 1992.

Жуков Е.Ф. Самофинансирование при капитализме. – М.: Финансы и статистика, 1990.

Жуков Е.Ф. Современная фондовая биржа: проблемы и противоречия: Лекция. – М.: Экономическое образование, 1992.

Жуков Е.Ф. Проценты и долги мировой экономики // Финансы, 1993, №4.

Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг (мировой опыт) // Финансы, 1993, №11.

Жуков Е.Ф. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации // Финансы, 1993, №11.

Мусатов В.Т. США: Биржа и экономика. – М.: Наука, 1985.

Павлов С.В. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. – М.: Финансы и статистика, 1991.

Рид Э. и др. Коммерческие банки. – М.: Прогресс, 1991.

Фондовый портфель (коллектив авторов). – М.: СОМИНТЕК, 1992.

Черников Г.П. Фондовая биржа. – М.: Международные отношения, 1991.

Штиллих О. Биржа и ее деятельность. Брокгауз-Ефрон. – С-Пб., 1992.

Усокин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. – М.: «Все для Вас», 1993.

Финансово-кредитный словарь. – М.: Финансы и статистика.

Методические пособия:

Практикум по ценным бумагам под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. – М.: Финансы и статистика. 200г.

Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам / Учебное пособие ч. I-II, Фин. акад. при правит. РФ. 2001.

Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу. М.: Финансы и статистика, 2001.

Практикум по дисциплине «Рынок ценных бумаг». М.: Российск. экон. акад. им. Г.В.Плеханова, 2001.

6. ОФОРМЛЕНИЕ СПИСКА ЛИТЕРАТУРЫ

В список литературы включают все использованные источники. Рукописный конспект лекций не является литературным источником. При ссылке в тексте на источники информации следует проводить порядковый номер по списку, выделенный скобками. Сведения о книгах должны включать: фамилию и инициалы автора (авторов), заглавие книги, место издания, издательство, год издания. В журналах указываются ещё номер журнала.

7. ТРЕБОВАНИЯ К КУРСОВОЙ РАБОТЕ

Основное требование – умение вести исследование, проводить анализ и оформлять полученные результаты. Изложение текста должно быть грамотным, лаконичным, логичным, ясным и обоснованным.

Курсовая работа выполняется на одной стороне листа белой бумаги формата А4. Курсовая работа может быть отпечатана с применением печатающих и графических устройств вывода ЭВМ или с использованием пишущей машинки, а также может быть выполнена в рукописном варианте. Текст пишется от руки чётким, ясным, разборчивым почерком чёрными, синими или фиолетовыми чернилами, пастой или тушью. Размер шрифта 3,5…5,0 мм. Расстояние между строчками 8…10 мм. Опечатки, описки и графические неточности допускается исправлять подчисткой или закрашиванием белой краской и нанесением на том же месте исправленного текста (графики).

Повреждения листов, помарки и следы не полностью удалённого прежнего текста не допускаются.

Поля должны оставаться по всем четырём сторонам листа. Размер левого поля 30…35, правого – 10…15, верхнего и нижнего – 20…25 мм.

Курсовая работа должна быть надёжно и аккуратно скреплена (сшита) и должна иметь опрятный вид.

Несоблюдение этих требований может послужить причиной отказа в приёме работы руководителем.

Подробно требования по оформлению изложены в СТП АГТУ 2.01 – 99. Стандарт предприятия. Проекты дипломные и курсовые. Оформление текста пояснительной записки. – Взамен СТП АЛТИ 2.01 – 84; Введ. 01.01.1999 до 31.12.2003. – Архангельск: Изд-во АГТУ, 1999. – 41 с. До выхода нового стандарта необходимо руководствоваться предыдущим.

8. ЗАЩИТА КУРСОВОЙ РАБОТЫ

Курсовая работа должна быть сдана руководителю (проверяющему) не позднее установленного срока. На титульном листе фиксируется дата сдачи работы.

Ошибки и замечания преподаватель отмечает в тексте пояснительной записки. После устранения всех замечаний и при соответствии работы предъявляемым требованиям руководитель допускает её к защите. Последующая защита является обязательной. Курсовая работа оценивается по качеству (содержанию и оформлению), уровню защиты и соблюдению графика выполнения (преподаватель имеет право снизить оценку за курсовую работу, сделанную с опозданием).

Если во время защиты студент показал низкий уровень знаний, плохо ориентируется в выполненных расчётах, не может обосновать предложенные решения, назначается повторная защита. Повторная защита проводится в присутствии ведущего лектора или заведующего кафедрой. Если защита признаётся неудовлетворительной, курсовая работа сдаётся на кафедру, а студенту выдаётся новое задание.

Повторная защита курсовых работ с целью повышения положительной оценки допускается в исключительных случаях с разрешения проректора по учебной или учебно-методической работе.

Апелляция по результатам защиты курсовой работы может быть подана проректору по учебной или учебно-методической работе или директору института на следующий день после объявления оценки. Причиной апелляции не может быть: занижение оценки за работу, выполненную с опозданием.

9. ЗАДАНИЕ К КУРСОВОЙ РАБОТЕ

Показатель	Размер показателя
1. Уставный капитал ОАО при учреждении	1000 МРОТ  10 n, млн. руб.
2. Номинальная стоимость акции	кратно 10, 100, 1000 руб.
3. Прибыль к распределению	10000  10 n, млн. руб.
4. Тип эмиссии	повторная
5. Прирост по дивиденду	0,2 % + n
6. Коэффициент 	1,2…1,8

n – две последние цифры в зачётной книжке

Приложение А.

Вспомогательные таблицы для расчёта и построения котировальных таблиц

Котировка акции А ОАО на фондовой бирже в 200… г.

Месяц	Цена, руб. (рост +, снижение -)
	минимальная	максимальная	последняя
Январь	Ркурс	+22	+4
Февраль	+10	+1	+8
Март	+17	+20	+16
Апрель	+1	+1	+1
Май	+19	+16	+19
Июнь	+1	+2	+1
Июль	+17	+16	+16
Август	+2	+1	+2
Сентябрь	+21	+23	+21
Октябрь	+1	+1	+2
Ноябрь	+9	+14	+10
Декабрь	-5	-2	-7

Цена закрытия акции А ОАО на фондовой бирже по дням работы

в апреле 200… г.

Дата	Цена, руб. (рост +, снижение -)	Да-та	Цена, руб. (рост +, снижение -)	Дата	Цена, руб. (рост +, снижение -)
1	Ркурс	11	+35	21	+267
2	-8	12	-7	22	-11
3	+79	13	-11	23	+40
4	+115	14	+254	24	+258
5	-137	15	-191	25	-257
6	+27	16	-12	26	+49
7	+46	17	+126	27	+406
8	-45	18	-103	28	-349
9	-48	19	-57	29	-288
10	+238	20	+156	30	+238

Продолжение прил. А

Изменение цен акции А ОАО на фондовой бирже по биржевым сделкам

в апреле 200… г.

№ изменения	Цена, руб. (рост +, снижение -)	№ изменения	Цена, руб. (рост +, снижение -)	№ изменения	Цена, руб. (рост +, снижение -)
1	+5	9	+5,-5	17	+10
2	-20	10	+5,-5	18	+15
3	+5,-15	11	+10	19	-5,+10
4	+10	12	-5	20	-5,+5
5	+10	13	+10	21	-10
6	-10	14	-5,+5	22	+20
7	+5,-10	15	-10	23	-5,+5
8	+5,-5	16	+5,-5	24	-15

Изменение цен акции А ОАО на фондовой бирже за 12 месяцев 200… г.

Ме-сяц	Цена, руб. (рост +, снижение -)	Месяц	Цена, руб. (рост +, снижение -)	Ме-сяц	Цена, руб. (рост +, снижение -)
1	Ркурс	5	+50	9	-40
2	+20	6	-20	10	+10
3	+70	7	-10	11	+10
4	+20	8	+60	12	+20

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………3

1. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ……………………………………4

1.1. Эмиссия ценных бумаг………………………………………………………..4

1.1.1. Эмиссия акций……………………………………………………………….4

1.1.2. Эмиссия облигаций………………………………………………………….9

2. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ………………………….………11

2.1. Стоимостная оценка и доходность ценных бумаг…………………………11

2.1.1. Стоимостная оценка и доходность акций………………………………...11

2.1.2. Стоимостная оценка и доходность облигаций…………………………...15

3. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ……………………………………………………19

4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………...……22

5. ЛИТЕРАТУРА…………………….……………………………………………22

6. ОФОРМЛЕНИЕ СПИСКА ЛИТЕРАТУРЫ………………………………….24

7. ТРЕБОВАНИЯ К КУРСОВОЙ РАБОТЕ……………………………………..24

8. ЗАЩИТА КУРСОВОЙ РАБОТЫ……………………………………………..25

9. ЗАДАНИЕ К КУРСОВОЙ РАБОТЕ…………………………………………..25

Приложение А………..……………………………………………………………26