Продолжение табл. 5.3.1

пример 3.1

Проек		Денежные потоки по годам (млн. руб.) r = 10%
ты	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
А	-40	13,7	16,5	18,8	17,1	15,6
Б	-80	27,3	33,1	37,6	41,1	37,5
NVP (А) = -40 + 81,7 = 41,7 млн. руб.;			NVP(A) = -40 + 13,7 + 16,5 + 18,8 + 17,1 + 15,6 =
		41,7 млн. руб.
NVP (Б) = -80+176,6 = 96,6 млн. руб.;			NVP (Б) = -80 + 27,3 + 33,1 + 37,6 + 41,1 + 37,5
		= 96,6 млн. руб.
		NVP (Б) > NVP (А)
	Вывод: по методу NVP проект Б более предпочтителен
			пример 3.2
Проек		Денежные потоки по годам (млн. руб.) r = 10%
ты	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
А	-40	13,7	16,5	18,8	17,1	15,6
Б	-134,9	27,3	33,1	37,6	41,1	37,5
	NVP (А) = -40+81,7 = 41,7 млн. руб. (расчет аналогичен примеру 5)
		NVP (Б) = -134,9 +176,6 = 41,7 млн. руб.

NVP (А)= NVP (Б)

Вывод: : по методу NVP оба проекта равнозначны

Продолжение табл. 5.3.1

пример 3.3

Проек		Денежные потоки по годам
ты	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год		5-й год
А	-40	13,7	16,5	18,8	17,1		15,6
Б	-100	27,3	33,1	37,6	68,5		93,8
	NVP (А) = 41,7 млн. руб.			DPP (А) = 2,5 года
	NVP (Б) = 160,3 млн. руб.			DPP (Б) = 3,03		года

Вывод: по методу NVP проект Б более предпочтителен для инвестирования, но он имеет более длительный срок окупаемости вложений

Описание метода	Преимущест	Недостатки	Сфера
	ва		применения
4. Индекс	Является	Существует	Применяется при
рентабельности (PI)	относительн	субъективность выбора	сравнении
Определяется	ым	ставки	независимых
отношением между	показателем	дисконтирования	проектов с
текущей стоимостью	и позволяет		различными
будущих доходов и	судить о		инвестиционными
первоначальными	резерве		вложениями и
затратами.	безопасности		сроками жизни при
Характеризует			формировании
относительную			оптимального
прибыльность проекта.			инвестиционного
Если PI > 1, то			портфеля
доходность инвестиций			предприятия
выше, чем требуют
инвесторы, значит
проект является

Продолжение табл. 5.3.1

Пример4.1

Проек		Денежные потоки по годам (млн. руб.) r = 10%
ты	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
А	-40	13,7	16,5	18,8	17,1	15,6
Б	-100	27,3	33,1	37,6	68,5	93,8
			IP (A)=81.7/40=2.04

IP (Б) = 260.3/100=2.6

Вывод: PI (Б) > PI (А), следовательно проект Б более предпочтителен для

Описание метода	инвестирования		Сфера
	Преимущес	Недостатки
	тва		применения
5. Внутренняя норма	Метод прост	Предполагает	Используется при
рентабельности (IRR) Под IRR	для	сложные	формировании
понимают такую ставку	понимания.	вычисления. При	инвестиционного
дисконтирования, при которой	Нацелен на	неординарных	портфеля
NPV проекта равна нулю, т.е.	увеличение	потоках	предприятия
когда все затраты окупаются.	доходов	возможно
IRR характеризует нижний	инвесторов	множественное
гарантированный уровень		значение IRR.
прибыльности проекта и		Выбор проекта
максимальную ставку платы за		по критерию
привлекаемые источники		затруднен, так
финансирования, при которой		как проекты с
проект остается безубыточным.		низкой IRR могут
IRR сравнивают со стоимостью		в дальнейшем
источников средств для		образовывать
осуществления проекта (СС).		значительные

Продолжение табл. 5.3.1

Пример 5.1

Проек		Денежные потоки по годам (млн. руб.)
т	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
А	-40	15	20	25	25	25

При r = 10%, NPV (А)=41,7 МЛН. РУБ.; При r = 40%, NPV (А)=-1,1 МЛН. РУБ.

IRR=10% + {41.7 / [41.7-(-1.1) ] } * (40-10) =39.2%

Вывод: проект можно считать привлекательным для инвестирования при условии, что уровень требуемой доходности по привлекаемым источникам инвестиционных средств

Описание метода	будет ниже 39,2%		Сфера
	Преимущест	Недостатки
	ва		применения
6. Дисконтированный срок	Учитывает	Выбор	Используется для
окупаемости (DPP)	стоимость	дисконтированног	выбора проектов в
Позволяет определить	денег во	о срока	условиях высокой
период, за который	времени и	окупаемости	инфляции и
возместятся первоначальные	возможность	страдает	нестабильности
инвестиционные затраты из	реинвестиров	субъективностью.	при дефиците
чистых дисконтированных	ания	DPP игнорирует	ликвидных
поступлений по проекту	получаемых	доходность	оборотных средств
	доходов	проектов за

пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковыми DPP, но разными сроками жизни могут приносить

Продолжение табл. 5.3.1

пример 6.1

Проек	Денежные потоки по годам (млн. руб.) r = 10%
ты	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
А	-40	13,7	16,5	18,8	17,1	15,6
Б	-80	27,3	33,1	37,6	41,1	37,5
DPP (А) = 2,5 года;		-40+13,7+16,5= -9,8;		-9,8/18,8 = 0,5;	2 + 0,5 =2,5года
DPP (Б) = 2,5 года;		-80+27,3 +33,1= -19,6;		-19,6/37,6 = 0,5; 2+0,5=2,5 года

Вывод : при различных первоначальных инвестициях проекты имеют одинаковые дисконтированные сроки окупаемости. При этом проект Б после достижения своей окупаемости приносит более ощутимые доходы, чем проект А

Пример 6.2

Проек	Денежные потоки по годам (млн. руб.) r = 10%
ты	0	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
А	-40	13,7	16,5	18,8	17,1	15,6
Б	-40	27,3	33,1	37,6	41,1	37,5

DPP (А) = 2,5 года (расчет аналогичен примеру 10)

DPP (Б)=1,4 года

Вывод: при одинаковых первоначальных инвестициях проект Б окупается быстрее, являясь тем самым более предпочтительным для инвестирования

1	Денежный поток от операционной деятельности
	1.1	Чистая прибыль
	1.2	Износ (+)

1.3Увеличение (-) / уменьшение (+) дебиторской задолженности

1.4Увеличение (-) / уменьшение (+) кредиторской

задолженности

1.5 1. Чистый денежный поток от операционной деятельности

6

2	Денежный поток от инвестиционной деятельности
	2.1	Прирост (-) основных средств
	2.2	Прирост (-) капитального строительства

2.3Прибыль от продажи основных средств и капитальных

		вложений
2.	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
4
3		Денежный поток от финансовой деятельности
	3.1	Увеличение (-) / уменьшение (+) долгосрочных
		финансовых вложений
3.	3.2
	Чистый денежный поток от финансовой деятельности
3		Итого чистый денежный поток =1.6+2.4+3.3
4

Рис.5.3.2 Общая методика расчета чистого денежного потока

Настоящее		Будущее
Исходная сумма		Возвращаемая
(PV)		сумма (FV)

Процентная ставка		Компаундирование
(r)		Ожидаемая к
Приведенная		поступлению
сумма		сумма (FV)
(PV)
Дисконтирование

Рис.5.3.3 Механизм осуществления финансовых операций

1-

я

гр

уп

па

по

ка

за

те

ле

й

2

-

я

г

р

у

п

п

а

5.4. Показатели эффективности

таб. 5.4.1 Показатели использования основных фондов

Показатели

1. Коэффициент экстенсивного использования оборудования

2. Коэффициент сменности работы оборудования

3.Коэффициент

загрузки

оборудования

4.Коэффициент

интенсивного

использования

оборудования

Расчетные формулы

tф — фактическое время работы

оборудования, ч;

t пл— время работы оборудования по норме, ч;

Кэкст = tф / t пл

KCM = DCT.CM / n

DCТ.CM — общее количество отработанных

оборудованием

станкосмен;

n — количество установленных станков

Примеры

Пример 1 Продолжительность смены -8 ч. Проведение ремонтных,

профилактических работ-0,5 ч. Фактическое время работы станка-5 ч. Кэкст = 5/(8-0,5)=0,67

Пример 2

n = 270; D = d1 + d2;

d1 — количество станков, работающих в первую смену = 210; d2 — количество станков,

работающих во вторую смену = 150; К = (210 + 150)/270 = 1,33

Кзагр = Ксм / Кпл

Ксм — коэффициент сменности; Кпл — сменность работы оборудования

Кинт = Пф /Пн Пф — фактическая производительность;

Пн — нормативная производительность оборудования

Пример 3 Кзагр =1.33/2 = 0,66;

Кпл — двухсменный режим работы оборудования

Пример 4 Пф — фактическая

производительность в смену=130 ед. изд.; Пн — нормативная

производительность в смену = 190 ед. изд., тогда Кинт = 130/190 = 0,68

3-я гру

пп

а

4 -я

г

р

у

п

п

а

Показатели

5. Коэффициент интегрального использования оборудования

6. Фондоотдача — обобщающий показатель эффективности использования основных фондов

7.Фондоемкость продукции — величина обратная фондоотдаче

8.Фондовооруженность труда - определяется отношением стоимости

основных фондов к числу рабочих на предприятии

9. Рентабельность основных производственных фондов — определяется как отношение

балансовой прибыли к

	Продолжение таб. 5.4.1
	Расчетные формулы	Примеры
	Кинтегр = Кинт * Кэкст	Кэкст=0,66;
	См выше	Кинт=0,68
		Кинтегр= 0,66*0,68=0,45
	Фотд=В/Ф	Пример 5
	В -объем выпуска	Фотд= 2700/1900 =
	продукции,	1,42 руб.
	2700 тыс. руб.;
	Ф — основные
	производственные фонды,
	1900 тыс. руб.
	Фемк =Ф/В	Пример 6
		Фемк = 1900/2700 = 0,7
	Фв =Ф/Ч	Пример 7
		Фв = 1900/125 =15,2 тыс.
	Ч — количество рабочих на	руб.
	предприятии, человек
	Рф=Пб / Фф	Р = (2150/15 000)
	Пб – балансовая прибыль, руб.	ф
		*100%= =14,3%

Фф - стоимость основных производственных фондов, руб.