21.Способы финансирования слияний и поглощений компаний.

Финансирование сделок М&А — вложение денежных средств, направляемых на «оплату» слияний и поглощений.

Основные методы финансирования:

1По источнику средств: заемное; с использованием собственного или акционерного капитала; смешанное (гибридное)

2По форме оплаты сделки: ден.средствами; акциями покупателя; векселями

Инструменты заемного финансирования

1.Срочный кредит — долговой контракт, по которому заемщик обязуется регулярно выплачивать ссудодателю взносы в погашение долга и %ов.

2.Револьверный кредит — кредитная линия, часто используемая крупными фирмами, предоставляемая обычно под обеспечение краткосрочной дебиторской задолженностью и товарными запасами компании.

3.Бридж кредиты — предоставляются компаниям для осуществления немедленного краткосрочного финансирования сделки и обязательны к обмену на «бросовые» («мусорные») облигации.

4.Коммерческие бумаги — разновидность необеспеченных простых векселей, выпуск которых осуществляют преимущественно крупные устойчивые компании.

5.Облигации — долговые ценные бумаги.

6.Использование дебиторской задолженности:

- в качестве залога при получении револьверного кредита

- факторинг — продажа дебиторской задолженности кредиторам, как правило, без регресса на заемщика

7.Возвратный лизинг — продажа приобретенного оборудования для последующего лизинга.

Финансирование с использованием акционерного капитала:

1) новая эмиссия акций

2) выкуп акций у своих акционеров

3) использование ранее выкупленных акций

4) использование недоразмещенных акций последнего выпуска акций, находящихся «на полке»

Гибридное финансирование

1.Привилегированные акции — дают владельцу приоритет на участие в прибылях и на активы компании в случае ее ликвидации.

2.Варрант — выпускаемый компанией опцион, который дает его владельцу право купить установленное количество акций компании по определенной цене.

3.Конвертируемые ценные бумаги — облигации или привилегированные акции, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут по желанию их держателя быть обменены на обыкновенные акции.

4.Секьюритизированные кредиты — кредиты компании, обращенные в ценные бумаги.

5.Серединное финансирование/финансирование второго уровня — необеспеченный заем, гарантирующий кредитору получение прав на участие в капитале компании в дальнейшем.

Выкуп компании

Финансируемый выкуп/выкуп с рычагом — выкуп компании-цели с использованием долгового финансирования. компания-объект меняет структуру источников средств, замещая относительно дорогой собственный капитал заемными средствами.

Выкуп компании менеджментом — форма приобретения при условии привлечения заемных средств, используемая для передачи права собственности на акции от текущих акционеров топ-менеджерам компании.

22.Понятие «инновации» и «инновационная д-ть». Роль и функции инноваций в современном обществе.

Инновация— конечный результат инновационной д-ти, получивший реализацию в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической д-ти.

Инновационная д-ть — процесс, направленный на реализацию результатов законченных научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новый или усовершенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической д-ти, а также связанные с этим дополнительные научные исследования и разработки.

Функции инноваций: воспроизводственная, инв, стимулирующая.

Воспроизводственная функция-инновация представляет собой важный источник финансирования расширенного воспроизводства. Смысл -получение прибыли от инновации и использовании ее в качестве источника фин ресурсов.

Инв- использование прибыли от инновации для инвестирования.

Стимулирующая- прибыль служит стимулом для предпринимателя для внедрения новых инноваций; побуждает его постоянно изучать спрос, совершенствовать организацию маркетинговой д-ти, применять современные методы управления финансами.

Роль инноваций.

Й.Шумпетер выделил пять изменений в развитии связанных с инновациями:

-использование новой техники, технологических процессов или нового рыночного обеспечения производства

-внедрение продукции с новыми свойствами

-использование нового сырья

-изменения в организации производства и его материально-технического обеспечения

-появление новых рынков сбыта

Согласно Шумпетеру, движущая сила процветания — инвестиции в основной капитал, которые служат воплощению инноваций.

Инновации являются активным звеном всех сфер жизнед-ти общества. Инновации превратились в основную движущую силу экономического и социального развития.

Движущей силой конкуренции является стимул к нововведениям. Именно на основе нововведений удается использовать современную технологию и организацию производства, повышать качество продукции, обеспечивать успех и эффективность д-ти предприятия. Решение этих задач требует новаторского, предпринимательского подхода, сутью которого являются поиск и реализация инноваций.