Mezhdunarodnye_Finansy_ekzamen

3)Общие (или генеральные) лицензии, разрешающие коммерческим банкам осуществлять полный объем операций с иностранной валютой и открывать

корреспондентские счета в неограниченном числе заграничных банков. Валютный рынок России развивался поэтапно. Первый этап – со времени

создания и вплоть до конца 1990-х гг. – был самым сложным, на нем отразились не только трудности становления, но и сильнейший экономический и социальный кризис, полное расстройство финансов, упадок экономики и сравнительно незначительные объемы валютного оборота. Ситуация изменилась с начала ХХI в., когда в громадной степени увеличился приток в Россию валютных поступлений за счет непрерывного роста цен на российскую нефть и газ, активизировалась их реализация на мировом рынке. Механизм валютного рынка значительно усложнился – в целом он стал соответствовать стандартам валютных рынков других стран и обеспечивать потребности населения экономике в валюте. Этому способствовало также массовое открытие обменных пунктов, действующих в целом по мировым стандартам.

28. Понятие валютного курса. Стоимостная основа валютного курса.

Важным элементом валютной системы является валютный курс. Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженной в денежной единице другой страны или в международной денежной единице. Стоимостной основой валютного курса служит соотношение валют по их покупательной способности. Отклонение валютного курса от стоимостной основы (объема товарной массы, приобретаемой на денежную единицу) происходит под влиянием спроса и предложения валюты, которые в свою очередь зависят от ряда факторов.

29.Факторы, формирующие валютный курс.

1.Зависимость валютного курса от темпа инфляции, которая развивается неравномерно по странам. Уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты. Чем выше инфляция в стране, тем ниже курс ее валюты, и наоборот. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

2.Состояние платежного баланса. При активном сальдо платежного баланса курс национальной валюты повышается, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как национальные должники стремятся продать ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

3.Влияния изменения процентных ставок на валютный курс. С одной стороны, увеличение процентных ставок внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную валюту из-за удорожания кредита, что ведет к определенному ее обесценению по отношению к иностранной валюте. С другой стороны, повышение процентных ставок способствует притоку иностранных инвестиций в страну и, соответственно, увеличению предложения иностранной валюты, что, в свою очередь, приводит к ее удешевлению и удорожанию национальной

валюты. Снижение процентных ставок поощряет отлив капитала, в том числе национальных, за границу, приводя к снижению курса национальной валюты.

4.Уровень доверия к валюте как внутри страны, так и за рубежом, определяемый состоянием экономики и политической обстановкой в стране.

5.Степень использования валюты в международных расчетах. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательной способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

6.Валютная политика. На динамику валютного курса влияет соотношение рыночного и государственного его регулирования. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из приоритетов национальной валютной и экономической политики.

35.Приоритеты национальной финансовой политики США.

36.ФРГ в валютной зоне «евро».

32. Влияние инфляции на величину валютного курса.

Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, т.е. увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот.

Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и

долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

33. Современные тенденции развития мирового валютного рынка.

Международные валютные рынки являются важнейшими звеньями мировой финансовой системы международных экономических отношений.

Рост валютных операций в мире проходит на фоне глобальных изменений в соотношении торговых и финансовых сделок. В общем объеме безналичных платежей доля платежей по сделкам на товарных рынках постоянно снижалась,

а на финансовых рынках неуклонно росла. Большая часть платежей стала приходиться на валютные сделки. Их развитие обусловливалось процессами либерализации национальных валютных рынков и интернационализации мирового хозяйства.

Современным валютным рынкам присущи следующие основные особенности и тенденции:

усиление интернационализации валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкое использование электронных средств связи и осуществление операций и расчетов с ними; унифицированная техника валютных операций и расчеты, осуществляемые по корреспондентским счетам банков; распространение валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков; спекулятивные и арбитражные операции, намного превосходящие валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число их участников резко возросло и включает в себя не только банки и транснациональные корпорации, но и другие юридические и физические лица; нестабильность курсов валют; преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на которые приходится от половины до трех четвертей ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров; высокая концентрация валютных сделок.

34.Проблемы оттока капитала из России.

Ключевые причины оттока капитала из России связаны, прежде всего, с

внутренними причинами, имеющими прямое отношение к бизнес-атмосфере в

стране, которая в свою очередь связана с конкурентной средой, с уровнем

коррупции и бюрократии и, в целом, с уровнем бизнес-культуры и деловой

управленческой культуры нашей страны.

Можно выделить следующие причины вывоза капитала из России:

1)произвольный и конфискационный характер системы налогообложения способствует уклонению от уплаты налогов, а перевод средств за рубеж позволяет легко укрывать их от налоговых органов;

2)переводу сбережений за рубеж способствует недоверие к банковской системе;

3)к накоплению активов в России не располагают слабость институциональных механизмов защиты прав собственности и широко распространившаяся коррупция;

4) в некоторых случаях приватизация создала возможности для руководителей предприятий отчуждать находящиеся в их ведении активы и укрывать полученную выручку за рубежом.

И, наконец, отток капитала говорит о не самом благоприятном в сравнении с

другими странами инвестиционном климате в России. Это связано со многими

проблемами, с которыми сталкивается бизнес.

Таким образом, отток финансового капитала, который мы видим по итоговым

данным ЦБ или правительства, это комплекс причин, суммирование которых

выливается в столь пугающие цифры.

35.Котировка валют и валютный курс: понятие, виды. Методы котировки валют.

Котировка валюты - это определение ее курса. Полная котировка включает курс покупателя и продавца, в соответствии с которым банк купит или продаст иностранную валюту за национапьную. Разница между курсами покупки и продажи (маржа) является для банка источником дохода. За счет него банк покрывает расходы по совершению сделки, и в какой-то степени она служит для страхования валютного риска.

Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах

(СДР, евро)

Различают следующие виды валютного курса:

фиксированный валютный курс - это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке;

плавающий — устанавливается на торгах на валютной бирже;

кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте;

текущий — это курс наличной, т. е. кассовой сделки. По нему производятся расчеты в течение двух дней;

форвардный или курс срочной сделки, — это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.

Существует два метода котировки иностранной валюты к национальной:

прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта);

косвенная котировка, когда курс национальной валюты выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. Так, курсы английского фунта стерлингов, австрийского доллара и евро к доллару США

даются традиционно в косвенной котировке, т.е. указывается количество долларов США за единицу валюты.

36. Рыночное и государственное регулирование валютных отношений. Валютная политика.

На валютном рынке формируются спрос и предложение валют и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Однако государство издавна вмешивалось в валютные отношения — вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х годах XX в. перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор валютного курса. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную и мировую экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютноэкономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика — совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

37. Формы валютной политики: дисконтная и девизная.

Дисконтная политика (учетная) — изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса — с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению

состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

Девизная политика — метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты — относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

38.Разновидности девизной политики: валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения.

Валютная интервенция

форма государственной валютной политики, основанная на продаже или покупке иностранной валюты на валютном рынке с целью повлиять на курс национальной валюты. Девизная политика позволяет эффективно сглаживать краткосрочные колебания курса, но не может изменить сложившийся в силу объективных обстоятельств курсовой тренд.

Диверсификация валютных резервов — политика государств, банков, ТНК,

направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Валютные ограничения — это законодательно введенный запрет или лимитирование тех или иных валютных операций с валютными ценностями для отдельных групп субъектов валютных отношений, т. е. для резидентов и/или нерезидентов. Валютные ограничения носят дискриминационный и протекционистский характер. Они действуют как в сфере текущих валютных операций, так и в сфере операций, связанных с движением капитала. В зависимости от сферы их применения, валютные ограничения имеют различные формы. Например, в сфере текущих валютных операций валютные ограничения принимают следующие формы:ограничения или запрет на срочные операции с валютой

39.Разновидности девизной политики: режим валютных курсов.

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттонвудским соглашением страны фиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса по отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золотаустановили золотое содержание валют. С прекращением размена доллара на золото для иностранных центральных банков в августе 1971 г. большинство стран перешли к

плавающим валютным курсам, что было закреплено Парижским совещанием «группы десяти» 16 марта 1973 г. Страны ЕС ввели режим «европейской валютной змеи» - режим совместно колеблющихся валютных курсов при узких пределах их взаимных колебаний.

40. Разновидности девизной политики: девальвация, ревальвация. Девальвация валюты (currency devaluation) –

это процесс, приводящий к снижению курса национальной валюты относительно валют иностранных государств.

К главному риску девальвации относится опасность стрессового внезапного и достаточно значительного падения курса нацвалюты по отношению к другим, однако сегодня чаще данный процесс контролируется монетарными властями и даже целенаправленно проводится в целях стимуляции экспорта. Поощрение экспортных операций, пожалуй, является одним из немногих исходов, носящих положительный подтекст. Девальвация валюты также приводит к повышению спроса на товары местного рынка и снижению темпов использования золотовалютных ресурсов страны.

Отрицательными последствиями являются: риск развития инфляционных процессов; падение доверия к обесцененной валюте; происходит притеснение импорта (страдают экономические субъекты, осуществляющие закупки сырья и товаров за рубежом); финансовый сектор впадает в депрессию, происходит отток капитала из страны.

Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.

Раньше, когда валютные соотношения были фиксированными, ревальвация

проводилась путем подписания официального документа, который предполагал

новую стоимость той или иной валюты по отношению к остальным. Теперь, в

условиях плавающего валютного курса ревальвация проводится только

косвенными методами: совершаются определенные действия на валютном

рынке, способные изменить соотношение валют, т.е. проводятся В основном

Центральные Банки осуществляют данную меру в целях регулирования сальдо

платежного баланса страны (в частности, когда оно имеет положительный

знак). Реже ревальвация применяется как «шоковая терапия» для

устранения инфляции в некоторых формах ее проявления

В периоды удорожания местной валюты экономическая выгода возникает у

импортеров, которые могут ввозить товары в данную страну по ценам ниже,

чем на местном рынке, а продавать по ценам выше, чем они бы реализовывали

на собственном рынке (т.е. импортеры производят продукцию за границей в

условиях низкой валюты, а продают ее в данной стране в условиях дорогих

денег).

41. Деловой кризис. Особенности и проблемы выхода.

Экономические циклы - термин, обозначающий регулярные колебания уровня деловой активности от экономического бума до экономического спада. В цикле деловой активности выделяются четыре четко различимые фазы: пик, спад, дно, или низшая точка, и подъем. Кризисы деловой активности, прежде всего, связаны с циклическими кризисами. Циклические кризисы — это периодически повторяющиеся спады общественного производства, вызывающие парализацию деловой и трудовой активности (деятельности) во всех сферах народного хозяйства и дающие начало новому циклу хозяйственной деятельности. Современный деловой кризис: Страны "Большой двадцатки"(2012г) обозначили необходимость принятия Евросоюзом ряда мер по преодолению долгового кризиса, в частности, призвали разорвать порочный круг, когда проблемы финансирования бюджетов перекладываются на банки, а затем сами страны вынуждены спасать эти банки.

Как правило, связано это с влиянием природы, на которую менеджмент компании и все бизнес-сообщество в целом воздействовать не в состоянии. Главный ресурс для поддержания компаний в периоды сезонного спада — продуманная ценовая политика и клиентоориентированный подход.

Многие рассматривают сезонный спад деловой активности как время для введения каких-либо новаций и повышения квалификации сотрудников, прекращение «метаний» и преодоление несогласованности.

Нобелевская премия 2004 г. по экономике присуждена американским экономистам Финну Кидланду и

Эдварду Прескотту. Ученые получили нобелевскую премию за «их вклад в динамическую. Практический вывод, вытекающий из теории Кидланда – Прескотта и близких к ней исследований макроэкономику: государственная организация, отвечающая за проведение денежно-кредитной политики, должна иметь репутацию приверженца низкой инфляции и быть независимой от политической конъюнктуры.

42.Системы фиксированных валютных курсов.

Фиксированный валютный курс. При режиме фиксированного валютного курса (fixed exchange rate) валютный курс устанавливается центральным банком в определенном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. Система фиксированных курсов была разработана и принята в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому получила название БрэттонВудской валютной системы. В соответствии с этой системой:

-резервной валютой для международных расчетов стал американский доллар

-казначейство США обязывалось по первому предъявлению обменивать

доллары на золото в соотношении 35 долларов на 1 тройскую унцию (31.1 грамма) золота - все национальные валюты жестко (в определенном фиксированном

соотношении) «привязывались» к доллару и через доллар – к золоту.

Дело в том, что курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличивается спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит платежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов. Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид:

ВР = Хn + СF - ΔR = 0

т.е.

Хn + СF = ΔR

где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, ΔR – изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка.

43. Системы плавающих валютных курсов.

Система гибких (flexible) или плавающих (floating) валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке. Поэтому уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала. Уравнение платежного баланса имеет вид:

ВР = Хn + CF = 0

т.е.

Хn = - CF

Если наблюдается дефицит платежного баланса, то он финансируется притоком капитала в страну. Дело в том, что дефицит платежного баланса означает, что спрос на товары и финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной страны на товары и финансовые активы других стран. Это ведет к снижению валютного курса национальной денежной единицы, поскольку ее

предложение увеличивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы купить иностранные товары и финансовые активы).

Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты (depreciation). Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны.

Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала. Профицит означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс.

Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов носит название удорожания валюты (appreciation). Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Это делает национальные товары дороже и сокращает экспорт, стимулируя импорт, т.е. повышение спроса на импортные товары и иностранные ценные бумаги, поскольку теперь их можно купить больше. В результате валютный курс национальной валюты снижается.

Однако современная валютная система не является системой абсолютно гибких валютных курсов, поскольку ФРС США и консорциум европейских банков не позволяет доллару колебаться абсолютно свободно, чтобы не допустить его резкого падения (как в 1985 году), т.е. ФРС США как бы искусственно как бы подпирает доллар, покупая его и искусственно увеличивая спрос на доллар и поддерживая его более высокий валютный курс.. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания» (clean floating). Если же центральный банк проводит интервенции, то это «грязное» (dirty) или «управляемое плавание» (managed floating). Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.

44. Валютные риски: понятие, виды.

Валютный риск (на англ. currency risk) — это риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют и/или драгоценных металлов.

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.