Тема 2. Финансовый рынок и его инструменты
1. Сущность и структура финансового рынка
2. Участники инвестиционного процесса
3. Финансовые инструменты
1. Сущность и структура финансового рынка
Финансовый рынок представляет собой сферу экономических отношений по поводу выпуска и обращения в процессе инвестиционной деятельности финансовых инструментов между его участниками.
Финансовый рынок страны включает следующие элементы:
Валютный рынок
Рынок ценных
Кредитный рынок
Рынок драгоценных металлов и камней
Валютный рынок представляет собой сферу экономических отношений, проявляющуюся при осуществлении операций купли-продажи иностранной валюты, ценных бумаг, выраженных в иностранной валюте, а так же осуществление инвестирования валютного капитала.
Объектом валютного рынка являются валютные ценности, к которым относят иностранную валюту и внешние ценные бумаги.
Состав валютных ценностей был изменен в 2003 году. До 2003 года к валютным ценностям относили драгоценные металлы и природные драгоценные камни. В этой связи, обращение данных объектов инвестирования осуществляется на рынке драгоценных металлов и камней, представляющий собой совокупность экономических отношений по поводу купли-продажи драгоценных металлов и камней в инвестиционных целях.
Основу финансового рынка составляет рынок ссудных капиталов, включающий по институциональному признаку, рынок ценных бумаг и кредитный рынок.
Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и небиржевой. Особенностью данного рынка является то, что объектом инвестирования являются ценные бумаги (фиктивный капитал).
Второй составной частью ссудного капитала является кредитный рынок, представляющий собой сферу обращения кредитных инструментов на условиях платности, срочности и возвратности.
2. Участники инвестиционного процесса
Физические лица, юридические лица, органы государственной власти и местного самоуправления, вступающие в экономические отношения в процессе осуществления инвестиционной деятельности называют участниками инвестиционного процесса.
Участников инвестиционного процесса принято классифицировать в зависимости от рынка, на котором происходит осуществление инвестиций. Так, если инвестиции осуществляются на реальном рынке, то выделяют следующих участников:
Инвесторы
Заказчики
Подрядчики
Пользователи объектов капитальных вложений
Инвесторы – это физические и юридические лица, осуществляющие практические действия по инвестированию, либо лица, принимающие решения и вкладывающие собственные и заемные средства в инвестиционные объекты. Инвесторы бывают индивидуальными и институциональными.
Инвестор может выступать в качестве заказчика. Заказчик – это уполномоченное инвестором физическое или юридическое лицо, осуществляющее реализацию инвестиционных проектов. Реализацию проектов заказчик осуществляет за счет средств инвестора.
Для выполнения работ по осуществлению инвестиционного проекта заказчик может привлекать подрядчика.
Подрядчик представляет собой физическое или юридическое лицо, выполняющее работы и услуги на основе договора подряда или по государственному (муниципальному) контракту.
Пользователи объектов капитальных вложения – это физические или юридические лица, органы государственной власти и местного самоуправления, государство, межгосударственные организации, для которых создаются объекты капитальных вложений.
Круг участников инвестиционного процесса, осуществляющих инвестиции на финансовом рынке, значительно отличается. Так, к участникам финансового рынка относят:
Инвесторов
Эмитентов
Финансовых посредников
Организации обслуживающие финансовый рынок
Государственные органы регулирования и контроля
В соответствии с российским законодательством, эмитент – это юридическое лицо, органы государственной власти либо местного самоуправления, выпускающие финансовые инструменты и несущие ответственность за исполнение прав, закрепленных в них.
Финансовые посредники – это профессиональные участники, обеспечивающие экономические связи между инвесторам и эмитентами. К ним относятся: брокеры, дилеры, доверительные управляющие.
Брокер – это профессиональный участник рынка, осуществляющий брокерскую деятельность.
Под брокерской деятельностью понимают заключение гражданско-правовых сделок с финансовыми инструментами в качестве поверенного или комиссионера. Если брокер выступает в качестве поверенного, то он заключает с клиентом договор поручения и на его основе заключает сделку от имени и за счет клиента. Если брокер действует в качестве комиссионера, то заключает договор комиссии от своего имени, но за счет клиента.
Дилер – это профессиональный участник финансового рынка, осуществляющий дилерскую деятельность, под которой понимают заключение сделок с финансовыми инструментами от своего имени и за свой счет, путем выставления публичных двухсторонних котировок, с обязательством исполнения по объявленным ценам.
Доверительный управляющий – это профессиональный участник, осуществляющий управление финансовыми активами, принадлежащих другому лицу в интересах этого лица в течении определенного срока.
К организациям, обслуживающим финансовый рынок относят:
Организаторов торговли, которые осуществляют деятельность, организованную торговыми финансовыми инструментами: биржи, внебиржевые системы торговли;
Специализированные регистраторы - это организации, осуществляющие сбор, ведение, хранение и предоставление данных и системы ведения реестра;
Депозитарий – это профессиональный участник финансового рынка, осуществляющий хранение финансовых инструментов, а также обеспечивающий учет и регистрацию прав на них;
Клиринговая организация – это профессиональный участник, осуществляющий сбор и регистрацию информации о сделках с финансовыми инструментами и проведение взаимозачета по данным операциям.
Государственные органы регулирования и контроля включают:
Высшие органы государственной власти (Президент, правительство, федеральные собрания)
Министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, федеральная служба по финансовым рынкам)
3. Финансовые инструменты
При осуществлении инвестиционной деятельности важное значение имеет выбор финансовых инструментов.
Финансовый инструмент представляет собой любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовые обязательства у одной стороны (или долевой инструмент) и финансовые активы у другой стороны.
Все финансовые инструменты делят на первичные и вторичные. К первичным относят финансовые инструменты, которые с определенностью предусматривают куплю-продажу или поставку получения какого-либо финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования.
К первичным финансовым инструментам относят:
1. Договор займа, по которому одна (займодавец) передает другой стороне (заемщику) денежные средства или другие вещи, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму или такое же количество вещей такого же качества. В качестве займодавца могут выступать любые физические или юридические лица. Договор займа может быть заключен путем выпуска облигаций.
2. Кредитный договор представляет собой договор, по которому кредитная организация (кредитор) обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику, а заемщик обязуется возвратить ее и уплатить проценты. Особенностью кредитного договора является то, что во-первых, кредитор – это кредитная организация, во-вторых, договор составляется в письменной форме, в третьих, предметом договора являются деньги, в четвертых, условие процентов является обязательным.
3. Договор банковского вклада является разновидностью договора займа, в котором займодавцем является вкладчик, а заемщиком – банк, по договору банковского вклада одна сторона (банк), принявшая от другой стороны (вкладчика) денежную сумму (вклад) обязуется возвратить ее и выплатить проценты на условиях, предусмотренных в договоре. Прием вклада сопровождается открытием депозитного счета, поэтому к отношениям банка и вкладчика применяются нормы договора банковского счета.
4. Договор банковского счета представляет собой договор, по которому банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытые клиенту (владельцу счета) денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдачи соответствующих сумм со счета.
5. Договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг). Это договор, по которому одна сторона (финансовый объект) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента третьему лицу (должнику). Это требование вытекает из предоставления клиентам товаров, оказания работ и услуг третьему лицу. Клиент по этому договору уступает финансовому агенту это денежное требование. Иными словами, речь идет о продажи дебиторской задолженности.
6. Договор финансовой аренды (лизинга). Это договор, по которому арендодатель обязуется приобрести в собственность, указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение или пользование.
Общее для всех рассмотренных выше договоров является то, что в результате их исполнения происходит изменение в активах и обязательствах сторон. Однако, существуют два договора, которые не приводят к немедленному изменению состава статей баланса, но которые несут в себе возможность такого изменения. К ним относятся:
1. Договор поручительства представляет собой договор, по которому поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично.
2. Банковская гарантия по своей сущности является договором поручения, в котором гарантом является кредитная или страховая организация.
К производным финансовым инструментам относятся финансовые инструменты, предусматривающие возможность купли-продажи базового актива в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения договора.
К производным финансовым инструментам относятся:
1. Форвардный контракт представляет собой двухсторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Все параметры форвардного контракта определяются по соглашению сторон.
2. Фьючерсные контракты – это стандартные биржевой договор купли-продажи базового актива в определенный момент в будущем, по цене зафиксированной сторонами в момент ее заключения. В отличие от форвардного контракта, фьючерсный контракт обладает следующими свойствами: обращается на бирже, стандартизирован по всем параметрам кроме цены, исполнение и расчеты гарантированы биржей, спекулятивный характер.
3. Опционный контракт – это стандартный биржевой договор на право купли-продажи базового актива в определенный момент в будущем, по цене установленной в момент заключения с уплатой за это право премии. В отличии от фьючерсного контракта, по опционному контракту одна сторона (продавец) обязана исполнить сделку, а вторая сторона имеет право выбора исполнить сделку или отказаться от ее исполнения, если это не выгодно.
4. Договор РЕПО – это договор продажи ценных бумаг одной стороной другой стороне с обязательством их обратного выкупа по более высокой цене.