Примеры типовых решений
Задача 1. Акция номиналом 5 ден. ед. была куплена по курсу 120 и продана через год за 6,2 ден. ед.. Ставка дивиденда установлена в размере 14 %.
Определите: 1) сумму дивиденда; 2) дополнительный доход; 3) совокупный доход; 4) совокупную доходность; 5) рендит акции.
Решение
сумма дивиденда определяется в процентах от номинальной цены:
2)
дополнительный доход образуется как
разность между ценой продажи и ценой
приобретения. Сначала определяем цену
приобретения:
то
есть акция была куплена за 6 ден. ед.,
а продана за 6,2, следовательно,
дополнительный доход от изменения
курсовой стоимости составил 0,20
ден. ед. (6,2 - 6,0);
3) совокупный доход от всех источников:
;
4) совокупная доходность – это относительная величина совокупного дохода, который сопоставляется с суммой инвестированных средств:
;
5) рендит акции представляет собой реальный уровень дивиденда:
так как акция была продана по курсу, который на 20 % превышает ее номинальную цену, фактический доход по дивиденду составил не 14%, а 11,67 %.
Задача 2. Акция номиналом 6 ден. ед. была куплена по курсу 115 20 июня 2010 г. По результатам работы за год дивиденд был объявлен в размере 10 %. На конец года курсовая стоимость акции составила 6,8 ден. ед. Определите совокупную доходность акции для ее последнего владельца в виде годовой эффективной ставки процента, приняв во внимание, что уровень налогообложения доходов от дивидендов по акциям составляет 15 %.
Решение
Общая сумма годового дивиденда по акции составляет:
Акционерное
общество является агентом государства
по взиманию налогов, поэтому сумма
дивиденда, подлежащая выплате, уменьшается
на величину налога:
Эта сумма делится между предыдущими и последним владельцами пропорционально числу дней владения акцией, то есть исходя из того, что покупатель владел ею с 20 июня до конца года, то есть 195 дней. Следовательно, полагающаяся ему сумма дивиденда составляет:
Приобретение
акции по курсу 115 означает, что она была
куплена за 115% номинала, т.е. за 6,9
ден. ед.
.
К концу года курсовая цена акции снизилась
до 6,8 ден. ед., то есть если бы
владелец ее продал, то за счет изменения
курсовой стоимости он получил бы убыток
капитала в размере 0,1 ден. ед. (6,8
– 6,9).
Таким
образом, совокупный доход за период
владения акцией оценивается как
0,27- 0,10 = 0,17 ден. ед.
Для объективной оценки уровня доходности
ставка совокупного дохода пересчитывается
в годовую эффективную ставку, то есть:
Таким образом, приобретение акции на таких условиях соответствует вложению капитала на условиях выплаты дохода в размере 4,6 % годовых.
Задача 3. Чистая прибыль акционерного общества с уставным капиталом 550 тыс. ден. ед. составила 150 тыс. ден. ед. Общим собранием акционеров решено, что чистая прибыль будет распределена таким способом: 70 % – на развитие производства, 30 % – на выплату дивидендов. Акционерным обществом выпущено 110 тыс. акций, в том числе 10 тыс. привилегированных, по которым гарантирован доход в размере 1 ден. ед. на акцию. Определите ориентировочную курсовую цену простой акции данного акционерного общества, если на момент расчета средняя ставка банковского процента по депозитам составляет 15 %.
Решение
Для оценки курсовой цены акции необходимо сначала определить ставку дивиденда по обычной (простой) акции. Для этого последовательно рассчитываем:
а)
номинальную цену акции:
;
б) сумму чистой прибыли, направленную на выплату дивидендов:
;
в) сумму дивиденда, который приходится на одну простую акцию, исходя из того, что, в первую очередь, в полном объеме выплачивается дивиденд по привилегированным акциям:
;
г) ставку дивиденда по простой акции:
Курсовая цена акции определяется через соотношение между ставкой предложенного дивиденда и возможностью размещения средств на банковском счете:
Реальная рыночная цена ниже номинальной. Так как реализация акций по цене ниже номинальной запрещена законодательством, акция неликвидна.