- •Факультет « Менеджмент и маркетинг»
- •Глава 1. Общая характеристика оао «балтика»
- •История создания и развития оао «Балтика», его положение на рынке пивоваренной продукции
- •Организационно-управленческая структура компании
- •Характеристика видов деятельности компании
- •Уставный капитал компании
- •Глава 2. Сравнительная оценка финансово-хозяйственной деятельности оао «балтика» и оао «лебедянский»
- •2.1. Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятий
- •2.1.1 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятий
- •2.1.2 Оценка рентабельности предприятий
- •2.1.3 Оценка деловой активности
- •2.2 Оценка привлекательности акций компаний
- •Заключение
- •Литература
- •3. Донцов с. С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия посредством анализа надежности его ценных бумаг // Финансовый менеджмент.– 2003. - №3. – с. 32-34
- •Приложение 2
- •Приложение 3
- •Приложение 5
2.1.2 Оценка рентабельности предприятий
Рентабельность – оценка эффективности производства и реализации продукции относительно суммы активов компании.
1. Коэффициент рентабельности продаж (ROS) – процентное соотношение чистой прибыли к общей выручке:
ROS = (2.10)
Рентабельность продаж дает представление о том, насколько прибыльна основная деятельность компании после покрытия всех издержек и выплаты налогов. Чем выше этот показатель, тем привлекательнее компания.
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) отражает размер прибыли, приходящейся на денежную единицу собственного капитала:
ROE = (2.11)
Высокие значения этого коэффициента могут указывать на наличие запатентованной продукции, быстрорастущих рынков, умелой политики руководства. Но на рентабельность капитала всегда должна рассматриваться вместе с показателями финансовой устойчивости, чтобы убедиться в том, что высокая рентабельность собственного капитала не объясняется значительной долей заемных средств в структуре капитала.
3. Коэффициент рентабельности активов (ROA) – отношение прибыли к сумме активов компании:
ROA = (2.12)
Позволяет оценить эффективность основной деятельности компании с точки зрения контроля за издержками и качеством продукции [12].
Показатели рентабельности анализируемых эмитентов приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2. Показатели рентабельности ОАО «Балтика» и
ОАО «Лебедянский», %
Показатель |
ОАО «Балтика» |
ОАО «Лебедянский» | |||
2004 |
2005 |
2004 |
2005 | ||
ROS |
13,8 |
19,5 |
14,4 |
14,7 | |
ROE |
19,9 |
25,3 |
45,0 |
40,5 | |
ROA |
14,9 |
21,2 |
28,3 |
28,3 |
Проанализировав полученные результаты, можно сделать следующие выводы:
по показателю рентабельности продаж наиболее привлекательной является ОАО «Балтика», так как имеет большее значение данного коэффициента;
ОАО «Балтика» продемонстрировала увеличение рентабельности собственного капитала, подтверждающее эффективное использование капитала, инвестированного собственниками компании;
высокая рентабельность собственного капитала ОАО «Лебедянский» объясняется значительной долей заемных средств в структуре капитала;
ОАО «Лебедянский» показал больший уровень рентабельности активов, однако отсутствует изменение данного показателя, что говорит об отсутствии улучшения качества контроля за издержками и качеством продукции. ОАО «Балтика» показала значительный рост рентабельности активов.
2.1.3 Оценка деловой активности
Деловая активность проявляется в динамичности развития предприятия, достижении им поставленных целей. В рыночных условиях главным критерием эффективности работы предприятия является результативность, прибыльность.
Одним из направлений анализа результативности и является деловая активность, которая в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств предприятия. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости, которые характеризуют способность активов предприятия возмещать свою стоимость через выручку от реализации продукции определенное число раз в течение рассматриваемого периода.
Проведём оценку текущей производственной деятельности исследуемых компаний с помощью показателей оборачиваемости и определим уровень эффективности использования собственных и заёмных средств предприятиями (табл. 2.3 и 2.4).
Таблица 2.3. Исходные данные для расчета показателей деловой активности, тыс. долл.
Показатели |
Обозна-чение |
ОАО «Балтика» |
ОАО «Лебедянский» | |||
2004 |
2005 |
2004 |
2005 | |||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
1. Выручка от реализации |
ВР |
799 662 |
977 231 |
376,003 |
514,629 | |
2. Средняя стоимость активов |
А |
741 639 |
896 357 |
191,156 |
267,104 | |
3. Средняя стоимость текущих активов |
ОА |
212 024 |
302 779 |
100,295 |
143,173 | |
4. Средняя стоимость собственного капитала |
СК |
555 771 |
753 715 |
120,317 |
186,648 | |
5. Затраты на производство и реализацию продукции |
З |
418 339 |
469 707 |
219,935 |
294,833 | |
6. Средняя стоимость материальных запасов |
МЗ |
72 175 |
75 584 |
42,87 |
56,941 | |
7. Средняя стоимость дебиторской задолженности |
ДЗ |
64 914 |
52 502 |
56,078 |
81,134 | |
8. Средняя стоимость кредиторской задолженности |
КЗ |
63 308 |
75 527 |
30,686 |
43,257 | |
9. Средняя стоимость внеоборотных активов |
ВОА |
529 615 |
593 578 |
90,861 |
123,931 |
Таблица 2.4. Система показателей деловой активности компаний
Показатель |
Формула расчета |
ОАО «Балтика» |
ОАО «Лебедянский» | |||
2004 |
2005 |
2004 |
2005 | |||
1. Коэффициент оборачиваемости активов, об. |
КобА = ВР/А |
1,08 |
1,09 |
1,97 |
1,93 | |
2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об. |
КобОА = ВР/ОА |
3,77 |
3,23 |
3,74 |
3,59 | |
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, об. |
КобСК = ВР/СК |
1,44 |
1,30 |
3,13 |
2,76 | |
4. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов, об. |
КобМЗ = З/МЗ |
5,80 |
6,21 |
5,23 |
5,18 | |
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об. |
КобДЗ = ВР/ДЗ |
12,32 |
18,61 |
6,71 |
6,34 | |
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об. |
КобКЗ = З/КЗ |
6,61 |
6,22 |
7,17 |
6,82 | |
7. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов, об. |
КобВОА = =ВР/ВОА |
1,51 |
1,65 |
4,14 |
4,15 | |
8. Продолжительность одного оборота материальных запасов, дн. |
ТМЗ = 360/КобМЗ |
62,07 |
57,97 |
68,83 |
69,50 | |
9. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дн. |
ТДЗ = 360/КобДЗ |
29,22 |
19,34 |
53,65 |
56,78 | |
10. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дн. |
ТКЗ = 360/КобКЗ |
54,46 |
57,88 |
50,21 |
52,79 | |
11. Операционный цикл, дн |
ОЦ = ТМЗ+ТДЗ |
91,29 |
77,31 |
122,48 |
126,28 | |
12. Производственный цикл, дн. |
ПЦ = ТМЗ |
62,07 |
57,97 |
68,83 |
69,50 | |
13. Финансовый цикл, дн. |
ФЦ = ОЦ - ТКЗ |
36,83 |
19,43 |
72,27 |
73,49 | |
14. Период оборота оборотных активов, дн. |
ТОА = 360/КобОА |
95,49 |
111,46 |
96,26 |
100,28 | |
15.Период оборота собственного капитала, дн. |
ТСК = 360/КобСК |
250,00 |
276,92 |
115,02 |
130,43 | |
16.Период оборота внеоборотных активов, дн. |
ТВОА = 360/КобВОА |
238,41 |
218,18 |
86,96 |
86,75 | |
17.Период оборота активов, дн. |
ТА = 360/КобА |
333,33 |
330,28 |
182,74 |
186,53 |
Проанализировав данные табл. 2.4, можно сделать следующие выводы:
операционный цикл ОАО «Лебедянский» больше аналогичного цикла ОАО «Балтика». Это говорит о том, что последняя компания работает эффективнее. Сокращение операционного цикла ОАО «Балтика» провела за счет ускорения производственного процесса (оборачиваемости материальных запасов) и оборачиваемости дебиторской задолженности;
у эффективно работающего предприятия коэффициент оборачиваемости текущих активов должен расти в динамике, а продолжительность одного оборота снижаться. Ни одно из рассматриваемых предприятий не удовлетворяет этому требованию.
ОАО «Балтика» сократила продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, благодаря организации эффективной системы взаимоотношений с покупателями и оптимальной кредитной политике. ОАО «Лебедянский» имеет растущую тенденцию изменения данного показателя;
финансовый цикл – время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Чем меньше этот цикл, тем меньше вероятность наступления неплатежеспособности. ОАО «Балтика» имеет снижение финансового цикла, ОАО «Лебедянский» - его рост.