книга Диагностика Дергачевой

41

При расчете данных коэффициентов значения амортизации вычисляют по форме №5 финансовой отчетности.

2.2.3. Модель Ж.Конана и М.Голдера

На основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции Ж. Конан и М. Голдер разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения

следующего дискриминантного показателя:
Q = -0,16Y1 - 0,222Y2 + 0,87Y3 + 0,10Y4 - 0,24Y5 ,									(45)
где Y1 – отношение суммы денежных средств и дебиторской за-
долженности к итогу баланса Y1=					ДС + ДХЗ		;		(46)
						А
Y2 – отношение суммы собственного капитала и долгосрочных
пассивов к итогу баланса Y2=				СК + ДП		;			(47)
				ВБ
Y3 – отношение расходов по обслуживанию займов к выручке
от реализации Y3= Расходы_ по_ обслуживанию_ займов ;									(48)
				ВР
Y4 – отношение расходов на персонал к добавленной стоимости
				Расходы_ на_ персонал
после налогообложения Y4=								;	(49)
			Добавл_ стоимость_ после_ налогообл
Y5 – отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к
заемному капиталу Y5=	ПрП	.							(50)
	ЗК

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q, приведены в табл. 23.

Таблица 23

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q

ЗначениеQ	+0,21	+0,048	+0,002	-0,026	-0,068	-0,087	-0,107	-0,131	-0,164
Вероятность
задержки	100	90	80	70	60	50	40	30	20
платежа, %

За последние полстолетия зарубежными бухгалтерами и экономистами было разработано множество разновидностей таких моделей, таких как метод множественного дискриминантного анализа позволяет оценивать не только отдельные фирмы, но и целые регионы, отрасли и даже страны.

42

2.2.4. Метод credit-men (N-функции) Ж. Депаляна

Финансовая ситуация на предприятии может быть охарактеризована с помощью пяти показателей (табл. 24):

1) коэффициент быстрой ликвидности:

	Ктек_ лик =	ДС + КФВ+ КДЗ			,	(51)
		КО− ДБП −РПР
	2) коэффициент кредитоспособности:
	Ккредитосп =		СК	,		(52)
			ДО+ КО

3)коэффициент иммобилизации собственного капитала:

СК

Киммобил =

,

(53)

Остаточная_ стоимость_ ВА

4) коэффициент оборачиваемости запасов:

Коб_ запас

=

С/ с

,

(54)

З

5) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолжен-

ности:

ВР

Коб_ дебит_ з =

.

(55)

ДЗ

Таблица 24

РасчеткоэффициентовпопятифакторнойметодикеЖ.Депаляна

Показатель

Расчет

коэффициент быстрой

ДС + КФВ+ КДЗ

ликвидности

КО− ДБП −РПР

коэффициент кредитоспо-

СК

собности

ДО+ КО

коэффициент иммобили-

СК

зации собственного капи-

Остаточная_ стоимость_ ВА

тала

коэффициент оборачи-

С/ с

ваемости запасов

З

коэффициент оборачи-

ВР

ваемости дебиторской за-

ДЗ

долженности

Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показате-

лем на предприятии и вычисляют значение функции N:
N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + 20R4 + 20R5 ,			(56)
где Ri =	Значение_ коэффициента_ изучаемого_ предприятия	.	(57)
	Нормальное_ значение_ коэффициента

43

Если N = 100, то финансовая ситуация на предприятии нормальная; если N > 100, то ситуация хорошая; если N < 100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство.

2.2.5. Функция показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции

100Z = -1,255 – R1 - 2,003R2 - 0,824R3 + 5,221R4 - 0,689R5 -1,164R6 + 0,706R7 + l,108R8 - 85,544. (58)

На основе величины показателя Z оценивается вероятность задержки платежей (табл. 25).

Таблица 25

Пограничные значения показателя Z по модели Банка Франции

Z	Область решений
Менее - 3	Предприятия, задерживающие платежи
От - 3 до - 1	Уязвимые предприятия
Более- 1	Нормальные предприятия

Вероятность того, что предприятие задержит платежи, возрастает, если показатель Z менее -0,25, низка, когда он превышает +0,25. Между двумя этими значениями функция Z находится в зоне неведения.

2.2.6. Скоринговый анализ

Существует множество методик прогнозирования банкротства. Так, учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие уровня их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа.

Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д.Дюраном в начале 1940-х гг. Сущность этой методики – классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости

44

и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (условные данные приведены в табл. 26).

Таблица 26

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

	Балансовый			Границы классов
	показатель		1 класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
	1. Рента-			29,9–20	19,9–10	9,9–1
	бельность		30 ивыше				менее1
				(49,9–35 бал-	(34,9–20 бал-	(19,9–5 бал-
	совокупного		(50 баллов)				(0 баллов)
	капитала, %			лов)	лов)	лов)
	2. Коэффи-		2,0 ивыше	1,99–1,7	1,69–1,4	1,39–1,1	1 иниже
	циент
	текущей		(30 баллов)	(29,9–20 бал-	(19,9–10 бал-	(9,9–1 бал-	(0 баллов)
	ликвидности			лов)	лов)	лов)
	3. Коэф-			0,69–0,45	0,44–0,30
	фициент фи-		0,7 ивыше			0,29–0,20 (5–	менее 0,2
	нансовой не-		(20 баллов)	(19,9–10 бал-	(9,9–5 бал-	1 баллов)	(0 баллов)
	зависимости			лов)	лов)
	Границы		100 баллов	99–65 баллов 64–35 баллов		34–6 баллов	0 баллов
	классов		и выше

I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс – проблемные предприятия;

IVкласс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

По этим критериям определяют, к какому классу относится анализируемое предприятие.

45

РЕЗЮМЕ

1.Предприятия должны оценивать свою платежеспособность и прогнозировать риск банкротства в перспективе. Для достоверности прогнозирования вероятности банкротства предприятия необходим системный комплексный анализ индикаторов банкротства с использованием различных моделей и методов.

2.Отечественными и зарубежными экономистами разработаны модели прогнозирования банкротства, которые основываются на трендовом анализе обширной системы критериев и признаков; анализе ограниченного круга показателей; интегральных показателей; рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятия; факторных регрессионных и дискриминантных моделях.

3.Среди наиболее известных российских моделей диагностики банкротства следует отметить: Постановление Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»; методику Казанского государственного технологического университета (КГТУ); В.В.Ковалева; метод рейтинговой оценки Р.С.Сайфулина и Г.Г.Кадыкова; четырехфакторную модель R-счета (Иркутск).

4.К наиболее распространенным зарубежным моделям диагностики банкротства относятся: модели Z-счета Э.Альтмана, У.Бивера, Ж.Конана и М.Голдера, метод credit-men (N-функции) Ж. Депаляна, функция показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции.

Контрольные вопросы

1.Когда необходимо проводить оценку возможности восстановления платежеспособности? В каких случаях рассчитывается показатель утраты платежеспособности?

2.При каких условиях может быть возбуждено дело о банкротстве? Что является критерием несостоятельности?

3.Как отраслевая специфика субъекта влияет на результативность методики предсказания банкротства?

4. Считаете ли вы целесообразным применение модели Альтмана в российской практике?

5.Согласны ли вы с утверждением, что превышение объема собственных источников средств над объемом привлеченных средств всегда хорошо для предприятия и его собственников?

6.В чем заключается скоринговый анализ?

46

3. МЕТОДИКА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ И СОСТАВЛЕНИЯ ПРОГНОЗНОГО БАЛАНСА

Для проведения анализа финансового состояния организаций используются данные форм их финансовой отчетности, предусмотренные указаниями о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности (утв. приказом Минфина Российской Федерации от 22.07.2003 г. № 67н):

•бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);

•отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД);

•отчет о движении денежных средств (форма № 4 по ОКУД);

•приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по ОКУД) и др.

Результаты финансового анализа важны для определения финансовой стратегии деятельности: назначение финансового анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятий, но и в постоянном проведении работы, направленной на его улучшение и повышение эффективности производственной деятельности. Анализ финансового положения показывает направления такой работы, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии.

Установив неплатежеспособность предприятия и неудовлетворительность структуры его баланса, целесообразно провести детальный анализ представленных предприятием документов бухгалтерской отчетности. Целью данного анализа является выявление причин ухудшения его финансового состояния.

Однако информация, содержащаяся в балансе и формах, прилагаемых к нему, не позволяет сделать исчерпывающие выводы о характере и финансовой устойчивости, а также хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия; на ее основе не всегда можно выявить и исследовать отраслевые особенности рассматриваемого предприятия. Это обусловливает необходимость проведения углубленного и комплексного анализа деятельности предприятий на основе дополнительно запрашиваемых данных.

В то же время исследование баланса предприятия дает возмож-

47

ность оценить динамику изменения отдельных показателей финансовой деятельности, проследить основные направления изменения структуры баланса, сопоставить полученные в ходе анализа данные с аналогичными показателями других предприятий отрасли.

Анализ финансового состояния основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях различных масштабов производства и инфляции сложно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемой организации можно сравнить: с общепринятыми нормами для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства; аналогичными данными других организаций, что позволяет выявить сильные и слабые стороны организации и ее возможности; аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения (ухудшения) финансового состояния.

3.1. КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯНЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНЫХОРГАНИЗАЦИЙ ПО МЕТОДИКЕ ФСФО РОССИИ

Анализ факторов, оказавших влияние на динамику изменения показателей методики, следует проводить с использованием способов детерминированного факторного анализа, расширив приведенные формулы известными методами. Методика анализа использует шесть основных приемов: горизонтальный (временный) анализ, вертикальный (структурный) анализ, трендовый анализ, анализ относительных показателей (коэффициентный), сравнительный анализ, факторный анализ. Рекомендуемая схема анализа финансовой состоятельности предприятий, необходимая для диагностики и оценки их финансового положения, деловой активности и эффективности хозяйственной деятельности, должна включать в себя [1, 2, 3, 6, 13, 14]:

•анализ структуры имущества и источников его покрытия,

•анализ эффективности и интенсивности использования капитала,

•характеристику финансовой устойчивости, кредитоспособности и платежеспособности,

•анализ потоков денежных средств.

Показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации, по методике ФСФО России (приказ ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16 «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций») разбиваются на семь групп (табл. 27).

48

Таблица 27

Показатели анализа финансового состояния организации

Группа

показателей

1.Общие показатели

2.Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

3.Показатели эффективности использования оборотного капитала

4.Показатели

рентабельности

5.Показатели интенсификации процесса производства

6.Показатели

инвестиционной

деятельности

7.Показатели исполнения обязательств перед бюджетами различных уровней и государственными внебюджетными фондами

Показатель

К1 – Среднемесячная выручка К2 – Доля денежных средств в выручке

К3 – Среднемесячная численность работников

К4 – Платежеспособность общая К5 – Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

К6 – Коэффициент задолженности другим организациям К7 – Коэффициент задолженности фискальной системе K8 – Коэффициент внутреннего долга

К9 – Степень платежеспособности по текущим обязательствам К10 – Коэффициент покрытия текущих обязательств оборот-

ными активами К11 – Собственный капитал в обороте

К12 – Доля собственного капитала в оборотных средствах К13 — Коэффициент автономии К14 – Коэффициент обеспеченности оборотными средствами

К15 – Коэффициент оборотных средств в производстве К16 – Коэффициент оборотных средств в расчетах

К17 – Рентабельность оборотного капитала К18 – Рентабельность продаж

К19 – Среднемесячная выручка на одного работника К20 – Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)

К21 – Коэффициент инвестиционной активности

Ki – Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом субъекта РФ, местным бюджетом, а также перед государственными внебюджетными фондами и Пенсионным фондом РФ

49

Первая группа. Среднемесячная выручка (К1) вычисляется по ва-

ловой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи.

ВР среднемес=	ВР	(59)
	Количество_ месяц_ в_ отчетн_ периоде .

Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации (масштаб бизнеса), который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками.

Доля денежных средств в выручке (K2) организации рассчиты-

вается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:

K2 =	Денежные_ средства_ в_ выручке	.	(60)
	Валовая_ ВР_ по_ оплате

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение

обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

Среднесписочная численность работников (K3) определяется в соответствии с представленными организацией сведениями.

Вторая группа. Платежеспособность – это возможность орга-

низации вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель стабильности его финансового состояния. Нужно учитывать, что при проведении оценки размеров долга организации анализируют всю сумму заемных средств, но с предварительной разбивкой по срокам возврата. В этих случаях отдельно оценивают структуру:

–долгосрочных займов и кредитов;

–краткосрочных заемных средств;

–кредиторской задолженности, выделяя задолженность перед другими организациями, задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, задолженность по оплате труда и тенденции ее изменения.

50

Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Степень платежеспособности общая определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) предприятия на среднемесячную выручку:

К4 =	ДО+ КО	.	(61)
	ВР_ среднемес

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вы-

числяется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

К5 =	ДО+ ККЗ	.	(62)
	ВР_ среднемес

Коэффициент задолженности другим организациям вычисляется как частное от деления суммы обязательств по «поставщикам и подрядчикам», «векселям к уплате», «задолженностям перед дочерними и зависимыми обществами», «авансам полученным» и «прочим кредиторам» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами:

К6 =	КрЗПП + КрЗПК	.	(63)
	ВР_ среднемес

Коэффициент задолженности фискальной системе вычисляется