книга Диагностика Дергачевой

71

капитал должен быть уменьшен. Если стоимость чистых активов меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, организация подлежит ликвидации. Отрицательная величина чистых активов свидетельствует о неэффективной работе организации, необеспеченности требований кредиторов имуществом.

Показатель чистых активов сравнивают также с размерами уставного и резервного капитала. Согласно ст. 102 ГК РФ акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капиталов или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

Необходимо обратить внимание на то, что целевые финансирование и поступления при определении чистых активов к расчету не принимаются. Величины отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств в составе внеоборотных активов (стр. 145 раздела I бухгалтерского баланса) и долгосрочных обязательств (стр. 515 раздела IV бухгалтерского баланса) также в расчет чистых активов не входят. При данном расчете из показателя дебиторской задолженности (стр. 230, 240 раздела II бухгалтерского баланса) исключается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (ранее, до упразднения бухгалтерского баланса отражаемая по стр. 244), а из показателя краткосрочных финансовых вложений (стр. 250 раздела II бухгалтерского баланса) исключаются фактические затраты по выкупу акционерным обществом собственных акций у акционеров для их последующего аннулирования (ранее учитываемых по стр. 252 раздела II бухгалтерского баланса).

Стоимость чистых активов равна сумме стр. 490 «Капитал и резервы» и 640 «Доходы будущих периодов» за минусом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и собственных акций, выкупленных у акционеров (табл. 34).

Однако механическое сравнение величины чистых активов некорректно без учета информации об уровне инфляции в анализируемом периоде, поскольку одна и та же величина капитала организации, представленная в отчетности на начало и конец года, отличается в связи с инфляцией. Расчетную величину чистых активов на конец года можно определить по формуле.

	ЧА расчетные к.г.=	индексценна к.г.		*ЧАн.г,	(114)
		индексценна н.г

гдеЧА расчетные к.г – расчетнаявеличиначистыхактивовнаконецгода; ЧАнг – величиначистыхактивовнаначалогода.

72

Полученная расчетная величина чистых активов ЧАКГ (расчет) показывает величину чистых активов организации на начало анализируе-

мого периода с учетом инфляции. Разница между расчетной величиной чистых активов на конец года и фактической величиной чистых активов на начало года показывает минимально необходимую сумму нераспределенной прибыли, которая должна быть реинвестирована с целью сохранения капитала. Разница между фактической и расчетной величинами чистых активов на конец периода характеризует наращивание капитала организации.

R1= ЧА расч.к.г -ЧА факт.н.г (115) – минимальная величина, на которую должны увеличиться чистые активы для того, чтобы капитал ор-

ганизации оставался стабильным.

R2= ЧА факт.к.г - ЧА расч.к.г (116) – сумма наращивания капитала организации.

Таблица 34

Расчет чистых активов

Активы расчетные (Арасч)

Внеоборотные активы за минусом отложенных налоговых активов (ВА-ОНА)

Оборотные активы

Итого

Пассивы расчетные (Прасч)

Долгосрочные обязательства за минусом отложенных налоговых Обязательств (ДО-ОНО)

Краткосрочные обязательства за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов (КО-ДБП-РПР)

Итого

ЧА=Арасч- Прасч

(117)

2. Санационные (реорганизационные) чистые активы рассчиты-

ваются на основе результатов работы внешнего управляющего в процессе проведения санации хозяйствующего субъекта. На период санации чистые активы включают в себя категорию условно-чистых активов. Под этим значением понимаются чистые активы балансовые с включением в их состав части активов, временно находящихся в распоряжении организации-должника по решению хозяйственного суда (капитал кредиторов в форме кредиторской задолженности, который необходимо будет возвратить в соответствии с планом санации).

73

3.Ликвидационные (распределяемые) чистые активы рассчиты-

ваются на основе обработки данных организации-должника в ситуации реорганизации или ликвидации. Возникают в ситуации ликвидации предприятия, когда после удовлетворения претензий всех кредиторов, погашения других затрат остается имущество или денежные средства.

Главной целью расчета чистых активов является получение достоверной информации о величине собственного капитала коммерческой организации. Цели различных пользователей информации при банкротстве предприятия имеют свои особенности:

1.Кредиторов в первую очередь интересует, сможет ли предпри- ятие-должник полностью погасить задолженность. В случае невозможного погашения задолженности кредитор должен знать возможность и целесообразность проведения санации организациидолжника.

2.Собственник заинтересован в положительном значении всех видов чистых активов. Если имеется выраженная тенденция в снижении чистого собственного капитала, это может быть сигналом к проведению принципиальных изменений в деятельности предприятия или сворачивании бизнеса. Акционеры и учредители в ликвидационных активах видят также возможность получения своей доли (пая) в случае ликвидации предприятия-должника.

3.Работники предприятия хотят, чтобы исследуемый объект продолжал свою деятельность в нормальном режиме. Для этого важно знать минимально определенное значение балансовых чистых активов. В случае проведения санации работники заинтересованы в ее успехе.

4.Государственные органы ведут систематический контроль за соответствием величины уставного капитала законодательным требованиям. Контроль заключается в определении чистых активов балансовых и сравнении с величиной минимального уставного капитала для предприятий данной организационной формы.

Анализ величины чистых активов заключается в том, что если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов анализируемого предприятия окажется меньше уставного капитала, данный хозяйствующий субъект обязан объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, исследуемое предприятие подлежит ликвидации.

74

3.4. ПОРЯДОК ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПРИЗНАКОВ ФИКТИВНОГО ИЛИ ПРЕДНАМЕРЕННОГО БАНКРОТСТВА

После возбуждения арбитражным судом дела о банкротстве вводится процедура наблюдения и назначается временный управляющий. По ходатайству лиц, участвующих в деле о банкротстве, арбитражный суд может назначить экспертизу для выявления признаков фиктивного или преднамеренного банкротства должника. В случае установления такого умысла арбитражный суд выносит решение об отказе в признании должника банкротом.

Цель такой экспертизы – обоснование наличия или отсутствия неправомерных действий организации-должника и ее кредиторов.

Источниками информации для проведения экспертизы и подготовки заключения являются:

• документы, свидетельствующие об учреждении и регистрации должника и внесении изменений и дополнений в учредительные документы;

• бухгалтерская отчетность должника за последний отчетный период, предшествующий дате подачи заявления в арбитражный суд о признании должника несостоятельным (банкротом) и дате проведения экспертизы, а также за период не менее 12 месяцев, предшествующих подаче заявления о признании должника несостоятельным (банкротом), с аналитической расшифровкой активов;

•договоры и иные документы, на основании которых производилось отчуждение или приобретение имущества должника, изменение в структуре активов, увеличение или уменьшение кредиторской задолженности, а также другие документы по сделкам или действиям, повлекшим изменения в финансово-хозяйственном положении должника;

•документы, содержащие сведения о составе руководства ор- ганизации-должника за весь период проверки, а также лицах, имеющих право давать обязательные для организации-должника указания либо имеющих возможность иным образом влиять на действия организации-должника.

Помимо этих обязательных документов, может понадобиться следующая информация на дату подачи заявления о признании должника несостоятельным (банкротом):

•перечень имущества должника;

75

•список дебиторов с указанием величины дебиторской задолженности и документы, подтверждающие действия по истребованию дебиторской задолженности;

•справка о задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами с раздельным указанием сумм основной задолженности, штрафов, пеней и иных финансовых санкций;

•список кредиторов должника с указанием основной суммы задолженности, штрафов, пеней и иных финансовых санкций;

•отчеты по оценке бизнеса, имущества должника, со-

ответствующие требованиям Федерального закона от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»;

• отчет временного управляющего о процедуре наблюдения. Признаком фиктивного банкротства является наличие у долж-

ника возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме на дату обращения должника в арбитражный суд с заявлением о признании его несостоятельным (банкротом).

Для установления наличия (отсутствия) признаков фиктивного банкротства определяется коэффициент обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотнымиактивами(Кобесп).

Кобесп =	ОбА−НДС
	СК − ДБП −РПР− ПКО .	(118)

На основании рассчитанной величины коэффициента обеспеченности делаются следующие выводы о наличии признаков фиктивного банкротства:

1)Кобесп > 1 – усматриваютсяпризнакификтивного банкротства;

2)Кобесп < 1 – отсутствуют признаки фиктивного банкротства. Определение признаков преднамеренного банкротства прово-

дится в случае возбуждения арбитражным судом производства по делу о банкротстве и при наличии оснований предполагать неправомерные действия лиц, которые имеют право давать обязательные для должника указания либо имеют возможность иным образом влиять на его действия. Признаки преднамеренного банкротства могут быть установлены как в течение периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве, так и в ходе самих процедур банкротства (за исключением конкурсного производства).

76

Признаками преднамеренного банкротства являются действия определенных выше лиц, вызвавшие неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

С целью выявления признаков преднамеренного банкротства проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности должника, который делится на два этапа:

I этап – расчет показателей, характеризующих изменения в обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами, имевшие место за период проверки;

II этап – анализ условий совершения сделок должника за этот же период, повлекших существенные изменения в показателях обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами.

Показатели, характеризующие степень обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами, представлены в табл. 35. Анализ финансово-хозяйственной деятельности должника предполагает рассмотрение динамики этих показателей за период проверки. При рассмотрении показателей, характеризующих обеспечение требований кредиторов, в составе обязательств следует учитывать помимо величины основного долга величину признанных штрафов, пеней и иных финансовых санкций, а также степень ликвидности соответствующих активов должника. Данные отчета оценщика о рыночной стоимости имущества должника могут быть использованы только в случае соответствия этого отчета законодательным и иным правовым актам об оценочной деятельности, а также общепринятым методикам.

В случае установления на первом этапе существенного ухудшения показателей, обеспечивающих обязательства, проводится экспертиза сделок должника за тот же период, реализация которых могла быть причиной соответствующего изменения показателей.

К заведомо невыгодным условиям сделки для должника могут быть отнесены:

•занижение или завышение цены на поставляемые (приобретаемые) товары (работы, услуги) по сравнению со сложившейся рыночной конъюнктурой;

•заведомо невыгодные для должника сроки и (или) способы оплаты по реализованному или приобретенному имуществу;

•любые формы отчуждения или обременения обязательствами

77

имущества должника, если они не сопровождаются эквивалентным сокращением задолженности.

						Таблица 35
Показатели, характеризующие степень обеспеченности
	обязательств должника перед его кредиторами
Показатель		Экономическое		Формуларасчетаподанным
		содержание	бухгалтерскогобаланса(форма№1)
Обеспеченность		Характеризуется ве-
обязательств		личиной активов ор-		А−Организ_ расходы−НДС
должника всеми		ганизации, прихо-			ДО+ КО			(119)
его активами		дящихся на единицу
		долга
Обеспеченность		Характеризуется ве-
обязательств		личиной оборотных			ОбА−НДС			(120)
должника его обо-		активов, приходя-
					ДО+ КО
ротными активами		щихся на единицу
		долга
Величина чистых		Характеризует на-
активов органи-		личие активов, не	(ВА+ОбА)-(ДО+КО-ДБП-РПР) (121)
зации		обремененных обя-
		зательствами

На основе проведенной экспертизы могут быть сделаны следующие выводы:

1)если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилась, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

2)если обеспеченность требований кредиторов существенно ухудшилась, но сделки, совершенные должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;

3)если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

Заключение о наличии (отсутствии) признаков фиктивного и (или) преднамеренного банкротства представляется в адрес заявителя не позднее 30 календарных дней после регистрации запроса на проведение экспертизы.

78

3.5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «финансовая устойчивость» более объемное, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности пред-

приятия. Для оценки финансовой устойчивости можно применить систему коэффициентов. Кроме рассмотренных в методике ФСФО коэффициентов (К10—K13), целесообразно использовать следующиe коэффициенты:

1. Коэффициент концентрации заемного капитала:

Кзк	=	ДО+ КО	.	(122)
		ВР

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также называют коэффициентом гиринга. Превышение единицы в значении коэффициента гиринга означает, что для бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования. Высокий гиринг свидетельствует о высоком риске.

2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (коэффициент капитализации, финансовой активности, плечо финансового рычага):

Кк =	ДО+ КО
	СК + ДБП + РПР .	(123)

Коэффициент показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации.

3. Коэффициент маневренности собственных средств (собственного капитала):

Км	=	СК −ВА	.	(124)
		СК

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в наиболее мобильные оборотные средства, а какая часть капитализирована. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. При отсутствии жестко установленных ограничений по этому коэффициенту иногда рекомендуется использовать его значение в размере 0,5 как оптимальное.

79

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений:

Кдв	= ДКЗ .	(125)
	ВА

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

5. Коэффициент устойчивого финансирования:

Куф	=	СК + ДКЗ	.	(126)
		ВБ

где (СК+ДКЗ) – перманентный капитал.

Это отношение показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников, и отражает степень независимости организации от краткосрочных заемных источников покрытия. Характеризует удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время.

6. Коэффициент реальной стоимости имущества:

Крсти	=	ОС +Сырье+ Незавершенное_ производство	.	(127)
		ВБ

Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, это средства производства, т. е. производственный потенциал организации. Показывает, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства (норма 0,5).

7. Коэффициент финансирования характеризует соотношение собственных и заемных средств (номатив Кф >=1):

Кф = СК .	(128)
ЗК

8. Коэффициент обеспеченности запасов собственными ис-

точниками показывает, в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственных средств или нуждаются в привлечении заемных:

Коб_ з =	СОС	.	(129)
	З + НДС

Норматив данного коэффициента в промежутке от 0,6 до 0,8.

9. Коэффициент (индекс) постоянного актива показывает долю внеоборотных активов в величине собственных источников средств (номатив Кпа<1):

Кпа	=	ВА	.	(130)
		СК

80

Расчет системы коэффициентов для оценки финансовой устойчивости приведен в табл. 36.

Таблица 36

Расчет системы коэффициентов для оценки финансовой устойчивости

Показатель

Расчет

Норматив

1. Коэффициент концен-

ДО+ КО

–

трации заемного капита-

ВР

ла

2. Коэффициент соотно-

шения заёмного и собст-

ДО+ КО

<1

венного

СК + ДБП + РПР

капитала

3. Коэффициент манев-

СК −ВА

0,2-0,5

ренности собственных

СК

оборотных средств

4. Коэффициент струк-

ДКЗ

–

туры долгосрочных вло-

ВА

жений

5. Коэффициент устой-

СК + ДКЗ

0,8-0,9

чивого финансирования

ВБ

6. Коэффициент реаль-

ОС +Сырье+ Незавершенное_ производство

–

ной стоимости имущест-

ва

ВБ

7. Коэффициент финан-

СК

≥1

сирования

ЗК

8. Коэффициент обеспе-

СОС

ченности запасов и за-

0,6-0,8

трат собственными ис-

З + НДС

точниками

9. Индекс постоянного

ВА

<1

актива

СК

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как оплатность выступает ее внешним проявлением.

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая ус-