2.4. Анализ вероятности банкротства.

Банкротство – это документально подтвержденная несостоятельность предприятия платить по своим долговым обязательствам и финансировать свою текущую деятельность из-за отсутствия средств.

Для диагностики несостоятельности предприятия применяется коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2. В нашем случае это условие не выполняется.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – это отношение разности между источниками собственных средств предприятия и фактической стоимостью основных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами должен иметь значение не менее 0,1.

Так как коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше нормы, то структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6 месяцам.

, где

- коэффициент восстановления платежеспособности

- коэффициенты текущей ликвидности соответственно на конец и начало отчетного периода

Т- отчетный период в месяцах

2- норма

Так как коэффициент восстановления платежеспособности принимает значение <1, то у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Для оценки вероятности банкротства предприятия применяется показатель Альтмана (z-счет). Модель предназначена для оценки вероятности банкротства и значение параметра z определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают важнейшие показатели предприятия.

Российские экономисты внесли изменения в модель Альтмана. Применительно к нашей стране модель выглядит следующим образом:

z-счет = 1,2x+1,4x+3,3x+0,6x+x

x-отношение оборотного капитала к сумме всех активов

x- отношение резервного капитала и нераспределенной прибыли к сумме всех активов

x- отношение прибыли до налогообложения к сумме всех активов

x- отношение уставного и добавочного капитала к сумме заемных обязательств

x- отношение выручки от реализации к сумме всех активов

x=

x=

x=

x=

x=

z-счет = 1,14+0,07+0,099+0,036+1,78 = 3,125

Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале:

Менее 1,8 - очень высокая

1,81-2,7 - высокая

2,71-2,99 - невелика

Более 3- низкая

Вероятность банкротства предприятия можно оценить как низкую.

2.5. Анализ ликвидности баланса

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности своевременно и полностью рассчитаться по своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется, как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок погашения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные активы (А1) – (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения).

2. Быстро реализуемые активы (А2) – (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы).

3. Медленно реализуемые активы (А3) – (запасы с учетом НДС, дебиторская задолженность на срок более 12 месяцев).

4. Трудно реализуемые активы (А4) – (внеоборотные активы).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность.

2. Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные кредиты и заемные средства, задолженность участников по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства.

3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные кредиты и заемные средства.

4. Постоянные пассивы (П4) – капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

Таблица 6

Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания срочности

Ранжирование активов и пассивов баланса	Условное обозначение	Годы				Изменение (+;-)
		2003		2004
		тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %
Активы
Наиболее ликвидные активы	А1	8577	25,15	19957	42,96	+11380	+17,81
Быстрореали-зуемые активы	А2	14644	42,93	10855	23,37	-3789	-19,56
Медленно реализуемые активы	А3	8583	25,16	13348	28,74	+4765	+3,58
Труднореали-зуемые активы	А4	2307	6,76	2290	4,93	-17	-1,83
Пассивы
Наиболее срочные обязательства	П1	29735	87,17	41752	89,88	+12017	+2,71
Краткосрочные пассивы	П2	500	1,47	0	0	-500	-1,47
Долгосрочные пассивы	П3	0	0	0	0	0	0
Постоянные пассивы	П4	3875	11,36	4726	10,17	+851	-1,19

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соотношение актива и пассива баланса следующие:

А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.

Если одно или несколько неравенств имеют знак отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица, в которой группируются статьи баланса в соответствии с этими требованиями.

Таблица 7

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса.

На начало года	На конец года
А1≥П1 8577<29735 -21158 недостаток	А1≥П1 19957<41752 -21795 недостаток
А2≥П2 14644>500 +14144 излишек	А2≥П2 10855>0 +10855 излишек
А3≥П3 8583>0 +8583 излишек	А3≥П3 13348>0 +13348 излишек
А4≤П4 2307<3875 +1568 излишек	А4≤П4 2290<4726 +2436 излишек

Как видно из табл. 7 существует платежный недостаток по наиболее срочным обязательствам, причем к концу года он увеличился (на 637 тыс. руб.). Это связано с увеличением кредиторской задолженности предприятия. Недостаток наиболее ликвидных активов означает, что предприятие не сможет оплатить свои текущие обязательства за счет средств, поступивших в течение 3 месяцев.

При сравнении краткосрочных пассивов и быстро реализуемых активов наблюдается излишек последних как на конец, так и на начало отчетного периода. Это означает, что будет наблюдаться увеличение текущей ликвидности в сроки от трех до шести месяцев.

Сравнивая итоги активов и пассивов для 3 группы, можно отметить излишек медленно реализуемых активов, который к концу года существенно вырос (на 4765 тыс. руб.). Это означает, что предприятие будет платежеспособно в относительно отдаленном будущем.

Сопоставление итогов 4 группы позволяет сделать вывод об излишке собственного капитала для покрытия труднореализуемых активов.

Итак, в нашем случае ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной. При этом недостаток наиболее ликвидных активов компенсируется избытком быстро и медленно реализуемых активов, хотя компенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Показатели ликвидности

Коэффициенты ликвидности отражают кассовую позицию организации и определяют ее способность управлять оборотными средствами, то есть в нужный момент быстро обращать активы в наличность с целью погашения краткосрочных обязательств.

Для проведения оценки ликвидности активов в процессе финансового анализа используются основные показатели:

а). Коэффициент абсолютной ликвидности, является наиболее жестким критерием платежеспособности.

Он показывает, в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обеспечены имеющимися у него денежными средствами (наиболее ликвидными активами).

, где

Кал – коэффициент абсолютной ликвидности,

ДС – сумма денежных активов предприятия на определенную дату,

КВФ – сумма краткосрочных финансовых вложений предприятия на определенную дату,

КО – сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия на определенную дату

Рекомендуемое значение данного показателя составляет примерно 0,2-0,3. В нашем случае значение данного показателя даже немного выше нормы.

Это означает, что предприятие имеет возможность немедленных расчетов по долгам.

б). Коэффициент срочной ликвидности показывает, в какой степени все краткосрочные финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов.

, где

Ксл - коэффициент срочной ликвидности,

ДЗ – сумма дебиторской задолженности всех видов

Для России значение этого показателя признается достаточным на уровне 0,7-0,8. В нашем случае значение данного показателя, как на начало, так и на конец 2004 года в пределах нормы. Это означает, что при условии своевременных поступлений средств от дебиторов и заемщиков предприятие сможет расплатиться по своей краткосрочной задолженности.

в). Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени вся задолженность по краткосрочным финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет его текущих (оборотных) активов, то есть, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств.

, где

Ктл - коэффициент текущей ликвидности,

ОА – сумма всех оборотных активов предприятия

Нормой признается значение данного коэффициента равное 2. В нашем случае наблюдается недостаток (на 0,93 на начало и на 0,94 на конец года). Это означает, что предприятие не обеспечивает минимальную гарантию по своим обязательствам. Для повышения уровня данного коэффициента необходимо пополнять реальный собственный капитал и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов.

Таблица 8

Динамика показателей ликвидности за 2004 г.

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Изменение (+;-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,29	0,48	+0,19
Коэффициент срочной ликвидности	0,78	0,73	-0,05
Коэффициент текущей ликвидности	1,07	1,06	-0,01

При рассмотрении динамики показателей ликвидности (см. табл. 8) обнаруживается отрицательная тенденция к снижению коэффициентов абсолютной и срочной ликвидности, что очевидно обусловлено значительным ростом кредиторской задолженности. Но, если коэффициент абсолютной ликвидности хоть и незначительно, но превышает норму, то коэффициент срочной ликвидности на начало года превышавший норму, в конце периода сократился более чем в 2 раза. Это означает, что если на текущий момент платежеспособность предприятия может расцениваться как удовлетворительная, то в прогнозе оно не сможет покрыть краткосрочную задолженность только за счет высоколиквидных активов. В отчетном периоде наблюдался незначительный рост показателя текущей ликвидности. Это означает, что при учете медленно реализуемых активов у предприятия появляется возможность погашения своих обязательств.