- •Основная часть
- •1.1 Определение сметной стоимости объекта строительства
- •1.2 Оценка экономической эффективности инвестиций Основные положения, принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Денежные потоки инвестиционных проектов (ип)
- •Показатели эффективности инвестиционных проектов
- •Чистый дисконтированный доход
- •Внутренняя норма доходности
- •Срок окупаемости
- •Индексы доходности затрат и инвестиций (индексы рентабельности)
- •1.3 Планирование себестоимости продукции строительной организации
- •Заключение
- •Список использованной литературы
- •Экономика строительства: учебное пособие
Показатели эффективности инвестиционных проектов
Основными универсальными количественными показателями эффективности являются:
– чистый доход;
– чистый дисконтированный доход;
– внутренняя норма доходности;
– индекс доходности затрат и инвестиций срок окупаемости.
Чистый доход
Чистым доходом (другие названия - ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.
где фt – ( - накопленный эффект (сальдо денежного патока на шаге «t»);
t - номер шага. Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Чистый дисконтированный доход
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход.
Чистый дисконтированный доход (другие названия – ЧДД, ЧТС, чистая текущая стоимость, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) –– накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
где αt, – коэффициент дисконтирования в t - м шаге.
где Е – норма дисконта или принятая норма эффективности капитала, выраженная в долях единицы;
t - номер шага расчета.
Норма дисконта складывается из следующих составляющих:
где r – ставка дисконтирования;
i – годовой темп инфляции;
р – доля премии за риск.
Ставку дисконтирования «r» принимают равной:
– рентабельности производства, если инвестиции осуществлены за счет доходов предприятия;
– ставке дивидендов по акционерному капиталу, если инвестиции осуществлены за счет акционерного капитала;
– процентной ставке банка, если инвестиции осуществлены за счет кредита банка.
В общем можно сказать, что «r» - это норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Доля премии за риск колеблется, как правило, между нулем и ставкой дисконтирования. Ставка реинвестирования (рефинансирования) Центрального Банка РФ учитывает темп инфляции и величину риска, поэтому является верхним пределом нормы эффективности проекта, если инвестиции осуществляются за счет кредита банка:
В 2005 году ставка рефинансирования равна 19 %, т.е.Еmax = 0,19. Нижним пределом нормы эффективности является среднегодовой темп инфляции, который в бюджете на 2005 год РФ составляет 8-10%, т.е. Emin = 0,08.
В данной работе ставки дисконтирования Е = 0,12÷0,14 (т.е. среднегодовой темп инфляции с поправкой на указанные выше показатели).
ЧД и ЧДД характеризует превышение суммарных денежных потоков над суммарными затратами для денежного проекта соответственно без учета или с учетом неравномерности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта.
Если ЧДД>0, то вложение инвестиций являются эффективными.
Если ЧДД<0, то инвестиции являются неэффективными.
Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД. внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return, IRR).
В наиболее распространенных случаях ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число ЕВ, если при норме дисконта Е= ЕВ чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, т.е. ЧДД = 0. ВНД находят путем подбора нормы дисконта Е, при которой ЧДД = 0.
где Рt – притоки денежных средств;
Jt - оттоки денежных средств.
ВНД находят по формуле:
Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективный.