Тема 1

Транзакционные издержки фирмы Слайд 1.10

Виды транзакционных издержек относительно момента заключения контракта:

затраты,	затраты, «возникающие в ходе сделки» (ex post)
«предшествующие
сделке» (ex ante)
включают издержки на	связанные с несовершенством механизма урегулирования
составление	споров, встречаются в нескольких формах:
проекта контракта,	– затраты по адаптации контракта к непредвиденным
проведение	событиям,
переговоров и	– расходы на судебные тяжбы, частное улаживание споров,
обеспечение гарантий	– все прочие, связанные с точным выполнением
реализации соглашения	контрактных обязательств

Главное отличие между ними заключается в том, что издержки «ex ante» планируются заранее и представляют собой приемлемую для сторон цену взаимодействия, а «ex post» часто возникают непредвиденно.

Транзакционные издержки фирмы Слайд 1.11

Оптимальное принятие решений Слайд 1.12

Оптимальное принятие решений

Результатом последовательной «рациональной оптимизации», понимаемой как сравнение всех возможных альтернатив, становится логическая дилемма.

Ее суть в том, что не существует такой задачи на поиск оптимума, которая могла бы полностью учесть издержки принятия решений.

В любом случае должен существовать предел, за которым поиск оптимума будет нерациональным, а лучшим выходом

будет выбор методом экспертной оценки.

Иначе менеджер рискует потратить все доступные ресурсы на принятие одного-единственного решения.

Деловой и финансовый риск Слайд 1.13

Деловой риск

колебания прибыли	неопределенность,	неопределенность в
вследствие	связанная с	отношении объема
хозяйственных и	получением дохода и	инвестиций, денежных
экономических	обусловленная двумя	потоков от производственной
факторов, связанных с	факторами:	деятельности и

управлением, сбытом,	колебаниями объемов	ликвидационных стоимостей
производством, а	реализации и уровнем	активов, вне зависимости от
также факторов	постоянных	того, как осуществляется
внешней обстановки	операционных	финансирование инвестиций
	затрат фирмы

Деловой и финансовый риск Слайд 1.14

Деловой риск зависит от ряда факторов:

1.Рыночная конъюнктура и колебания спроса

2.Изменчивость цен на продукцию и необходимые ресурсы

3.Способность к инновациям, к внедрению прогрессивных технологий

4.Эффективность управления и квалификация менеджмента

5.Структура затрат фирмы

Деловой и финансовый риск Слайд 1.15

Финансовый риск

дополнительный риск, на	вероятность	вероятность наступления
лагаемый на	возникновения	ущерба в результате
собственников, в	неблагоприятных	проведения каких-либо
результате решения о	финансовых последствий	операций в финансово-
привлечении заемного	в форме потери дохода и	кредитной и биржевой
капитала	капитала в ситуации	сферах, совершения
	неопределенности	операций с ценными
	условий осуществления	бумагами, т.е. риск,
	его финансовой	который следует из
	деятельности	природы финансовых
		операций

Деловой и финансовый риск Слайд 1.16

Финансовые риски подразделяются на три вида:

1.Риски, связанные с покупательной способностью денег

2.Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные

риски)

3.Риски, связанные с формой организации хозяйственной

деятельности организации

Гипотеза максимизации благосостояния акционеров Слайд 1.17

Гипотеза максимизации благосостояния акционеров

означает, что компания пытается управлять своим бизнесом так, что дивиденды, выплачиваемые со временем из доходов компании, и риск, связанный с созданием дивидендов, всегда создают наивысшую стоимость и, следовательно, максимальную стоимость акционерного капитала компании

Рыночная добавленная стоимость Слайд 1.18

Рыночная добавленная стоимость (MVA)

финансовый показатель,	это показатель, который отражает величину
показывающий разницу	превышения рыночной капитализации компании
между рыночной	(рыночной цены ее акции, умноженной на число
стоимостью организации и акций, выпущенных в обращение) над стоимостью
стоимостью	ее чистых активов, показанных в бухгалтерском
инвестированного в нее	балансе
капитала

MVA = Рыночная капитализация компании — Стоимость чистых активов (собственного капитала) по балансу компании

Экономическая добавленная стоимость Слайд 1.19

Экономическая добавленная стоимость (EVA)

прибыль предприятия от	индикатор качества управленческих решений, т.к.
обычной деятельности за	ее постоянная положительная величина
вычетом налогов,	свидетельствует о создании дополнительной
уменьшенная на величину	ценности предприятии, отрицательная величина
платы за весь	говорит о снижении ценности
инвестированный в
предприятие капитал

EVA = прибыль от обычной деятельности – налоги и другие обязательные платежи – инвестированный в предприятие капитал (т.е. сумма пассива баланса) × средневзвешенная цена капитала