Шпоры к ГОСам / ФК / 48.Основные понятия срочного рынка ценных бумаг
..doc48Основные понятия срочного рынка ценных бумаг.
СР противопост-ся спотовому (кассовому) рынку. На спотовом рынке сделки исполн-ся в теч 1-2 раб дней, а на срочном исполнение сделок м. б. отодвинуто на знач-но больший срок (1-6 мес.) Цены на актив в ср-х сделках наз- ся ценами СР.Поставка актива на СР предп-ся ч/з некот достаточно длительное время, поэтому уч-ки СР имеют возм-ть продать контракт на поставку несуществ-го актива. Т.е. на СР возм-ти купить и продать полностью симметричны и не зависят от наличия или отсутствия актива. На спот/рынке нельзя прод или купить несущесв. актив.
Когда участник СР покупает контракт, он открывает длинную позицию, продает контракт - открывает коротк позицию. Т.о., покупка или прод на СР-это открытие позиции. Ликвидировать открытую длинную позицию он может путем открытия аналогичной короткой позиции и наоборот. Сделка, с помощью кот закрывается открытая ранее позиция, называется офсетной сделкой. Процесс закрытия открытых ранее позиций называется урегулированием позиций.
Биржевые рынки по торговле срочными контрактами – наиболее эффективные и ликвидные торговые механизмы, при условии, что: 1) стандартизированы размер, время поставки и качество товара, 2) цена товара определяется в процессе открытого торга; 3)выполнение контракта завершается закрытием позиции, а не поставкой объекта сделки; 4)существует гарант сделки и публикация информации по ней. Функции СР: обеспечение стабилизации цен, снижение риска по торговым операциям (хеджирование), стабилизация хоз/ оборота и возм-ть планирования его параметров, упорядочение торговых операций и действий между различными участниками биржевого рынка, обеспечение равных условий конкуренции. Стандартизация срочных контрактов обеспечивает ускорение процесса заключения сделок и увеличение их кол-ва, упрощение процедуры расчетов по ним.
Инструменты СР. Инструменты: форварды, фьючерсы, опционы и свопы. Форварды – срочные сделки, объектом явл-ся реальный товар, все параметры его определяются по соглашению покупателей и продавцов. Фьючерсный и опционный контракты – это стандартизированные биржевые договоры на поставку товара в указанный в договоре срок по цене, определенной сторонами при совершении сделки. Однако, если во фьючерсный контракт включены обяз-ства сторон по исполнению договора купли-продажи базового актива, то в опционном контракте – право купить или продать базовый актив.
Фьючерсный контракт - это контракт на поставку актива в определенный день в будущем по оговоренной цене. В момент заключения фьючерсного к-та покупатель не производит оплату, а продавец не поставляет товар. Вместо этого и покупатель, и продавец вносят определенный залог, который служит гарантией от отказа какой-либо из сторон выполнить свои обязательства. Поскольку рын. стоимость актива меняется ежедневно, размер залога также пересматривается ежедневно. Активом фьючерсных контрактов (ФК) могут служить: с/х товары; естественные ресурсы; иностранная валюта; ц.б. с фиксированным доходом: евродолларовые облигации, муниципальные облигации, казначейские векселя, билеты и облигации; рыночные индексы: Nikkey, Nasdaq 100, IPC и др. Торговля ФК осуществляется на следующих биржах: MIDAM (MidAmerica Commodity Exchange), NYCE, NYFE (New York Futures Exchange), и др. Цена ФК указывается в базисных пунктах. У каждого ФК есть свой размер (contract size). СтоимостьФК = ценаФК*размер контракта.
Опцион - это контракт, заключенный между двумя лицами на поставку опред. актива по опред. цене в течение опред. времени. Согласно этому контракту, покупатель опциона платит за право (но не обязательство) приобрести актив, а продавец опциона получает деньги от покупателя за обязательство предоставить актив по требованию. Два основных вида опционов: Call - это опцион, предоставляющий покупателю право приобрести актив по fix цене в любое время до определенной даты включительно, Put - опцион, который предоставляет покупателю право продать актив по fix цене в любое время до определенной даты включительно. Активом, лежащим в основе опциона, могут являться: обыкновенные акции; рыночные индексы; фьючерсные контракты. В зависимости от наличия или отсутствия внутренней стоимости можно определить три типа опциона: 1)Если внутренняя стоимость опциона > 0, то опцион считается "при деньгах" (in-the-money). 2)Если внутренняя стоимость опциона приблизительно = 0, то опцион считается "при своих деньгах" (at-the-money). 3) Если у опциона нет внутренней стоимости, то опцион считается "не в деньгах" (out-of-the-money). Своп – небиржевой контракт по обмену базовыми активами и (или) платежами на их основе в течение установленного периода, в котором цена одного из активов является твердой, а цена другого переменной, или обе цены являются переменными. Он обычно состоит из серии обменов, но без физ. поставки товаров.
В зависимости от ставящихся целей и выполняемых функций, можно выделить три категории участников рынка:
-спекулянты — стремятся извлечь прибыль из разницы текущего и будущего курса на основе правильного прогноза динамики рынка. Спекулянт продает бумаги в преддверии ожидаемого снижения курсов и покупает в преддверии их роста. Спекулятивные сделки, с одной стороны, повышают ликвидность рынка, с другой стороны, спекулянт принимает на себя риск потери стоимости актива.
-хеджеры — страхуют сделки с реальными активами куплей или продажей на срочном рынке. Покупка хеджируется продажей и наоборот. Опасаясь падения цены на активы, находящиеся в его собственности, хеджер приобретает бумаги, дающие право на их продажу по зафиксированному курсу. Страхуясь от возможного роста бумаг или валюты, которые необходимо приобретать в будущем, он покупает бумаги, дающие право па покупку необходимых активов по приемлемому для него курсу. Во всех этих случаях риск потери берет на себя спекулянт.
-арбитражеры — продают и покупают бумаги на различных рынках, получая прибыль на разнице курсов и выравнивая тем самым цены. Одновременно производя операции с реальными фондовыми ценностями и срочными контрактами, арбитражеры выравнивают курсы на различных сегментах рынка.