Преимущества и недостатки активного и пассивного управления портфелем ценных бумаг

Активное управление
Преимущества	Недостатки
Пассивное управление
Преимущества	Недостатки

3. Чем отличается портфель консервативного министра от портфеля консервативного инвестора?

4. Дайте классификацию финансовых рисков, связанных с ценными бумагами. Заполните таблицу. Приведите ваш пример реализации каждого вида риска. К какой группе относится систематический и несистематический риск? Почему?

Таблица

Классификация финансовых рисков, связанных с ценными бумагами

Макроэкономические, отраслевые и региональные риски	Риски предприятия (эмитента)	Риски управления портфелем и технические риски

5. Объясните, чем отличается "панама" от панамки.

 

6. Номинал акции равен 500 руб. Объявленный размер дивиденда на одну акцию составляет 70 руб. Средняя рыночная ставка процента равна 18%. Определите курсовую стоимость акции.

7. Установите правильную последовательность этапов управления инвестиционным портфелем:

1. мониторинг, т.е. постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в инвестиционном портфеле, пересмотр портфеля;

2. оценка эффективности портфеля ценных бумаг;

3. выбор инвестиционной политики;

4. формирование портфеля ценных бумаг;

5. анализ рынка ценных бумаг, определение уровня дохода по разным ценным бумагам.

Охарактеризуйте каждый этап управления инвестиционным портфелем.

8. Облигация с номиналом 1 000 руб. выпущена в обращение со сроком погашения через 3 года. Купон в размере 20% выплачивается 2 раза в год. Рыночная процентная ставка равна 25%. Облигация размещается на первичном рынке с дисконтом 5%. Оцените целесообразность приобретения облигации.

9. Бескупонная облигация со сроком обращения 3 месяца продается на рынке по цене 80% от номинала. Что выгоднее: купить облигацию или положить деньги на депозит в банке при условии, что ставка по депозитам равна 80%?

10. Что обозначает выражение «не кладите яйца в одну корзину»? Существует ли оптимальное количество «корзин» для инвестирования? От чего оно зависит?

11. Дайте типологию инвестиционных портфелей. Сформируйте консервативный и агрессивный портфели ценных бумаг. Охарактеризуйте методы управления рисками портфеля.

12. 17 августа 1998 г. Российская Федерация фактически отказалась от выполнения своих обязательств по государственному внутреннему долгу (отказ погашать ГКО и ОФЗ-ПК). В результате инвесторы понесли финансовые потери. Какие именно виды финансовых рисков реализовались в данной ситуации для инвесторов – резидентов и нерезидентов Российской Федерации?

Проблемы

1. На российском финансовом рынке остро стоит проблема защиты прав инвесторов и акционеров. В чем конкретно проявляется данная проблема для различных групп инвесторов: институциональных, корпоративных, индивидуальных (физических лиц)? Какие меры борьбы за осуществление своих прав могут и должны применять эти группы инвесторов? Какие меры по защите прав инвесторов должно осуществлять государство?

2. В результате экономических реформ, массовой приватизации государственного имущества государство в Российской Федерации является одним из крупнейших инвесторов на фондовом рынке, поскольку за ним закреплено большое количество значительных пакетов акций крупных и крупнейших предприятий России. Можно ли сказать, что государство полностью осуществляет свои права инвестора? Почему? Какую роль в российской экономике играет тот факт, что государство является крупнейшим инвестором? Каковы пути использования сложившейся ситуации для выхода экономики из кризиса?

3. Джордж Сорос, известный игрок на финансовых рынках, отверг один из постулатов инвестирования: "Рынок всегда прав – котировки всегда сами предрекут, что будет в будущем". Сорос придумал теорию рефлексивности и предложил новую формулу: "Рынок не прав – изменение котировок вызывает дальнейшее изменение котировок". Обсудите две приведенные точки зрения. Что рационального есть в каждой из них? Какие доводы против можно привести? А какой логике будете следовать вы при инвестировании на финансовых рынках?

4. Охарактеризуйте современное состояние российского финансового рынка с точки зрения инвестора. Как вы оцениваете систематический риск и тенденции его изменения на краткосрочную и среднесрочную перспективы? Какие факторы повышают и понижают этот риск? Что можно сказать о несистематическом риске на российском рынке?

5. Фундаментальный анализ исходит из того, что существуют фундаментальные факторы, влияющие на стоимость самой компании и на стоимость ее акций. Эти факторы анализируются на трех уровнях: на макроуровне, на уровне отрасли, на уровне самого предприятия.

Дайте характеристику текущей макроэкономической ситуации в России. Оцените ее влияние на конъюнктуру рынка ценных бумаг в целом, а также на конъюнктуру отдельных сегментов фондового рынка. Дайте ваш прогноз влияния макроэкономической ситуации в России на рынок ценных бумаг в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

6. Денежно-кредитная политика является одним из важных факторов, определяющих конъюнктуру рынка ценных бумаг. Рассмотрите направления такого влияния. Проанализируйте изменение состояния рынка ценных бумаг в зависимости от различных вариантов кредитно-денежной политики государства.

7. Бюджетная политика является одним из важных факторов, определяющих конъюнктуру рынка ценных бумаг. Рассмотрите направления такого влияния. Проанализируйте изменение состояния рынка ценных бумаг в зависимости от различных вариантов бюджетной политики государства.

8. Одним из этапов фундаментального анализа является анализ региона. Оцените инвестиционную привлекательность московского региона. Какие факторы являются ключевыми при оценке региона? Сравните московский регион с каким-либо иным российским регионом с точки зрения возможности привлечения инвестиций.

9. Российский рынок акций конца XX в. состоит из ценных бумаг весьма ограниченного числа эмитентов, которых условно можно назвать "синими фишками". В основном это – предприятия топливно-энергетического комплекса, нефтяной и нефтеперерабатывающей промышленности, телекоммуникационной отрасли. Какие факторы влияют на инвестиционную привлекательность отрасли? Охарактеризуйте выбранную вами отрасль с точки зрения ее инвестиционной привлекательности. Дайте ваш прогноз, какие отрасли в России будут наиболее инвестиционно привлекательными в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе.

10. Концепция фундаментального анализа строится на посылке, что существует "истинная", или "внутренняя", стоимость акции, зависящая от стоимости самой акционерной компании. Стоимость акционерной компании определяется потоком будущих доходов, для прогнозирования которого необходим фундаментальный анализ финансового состояния предприятия. Таким образом, неважно, что было в прошлом, важно, что будет в будущем.

Технический анализ утверждает, что цена – это компромисс между реально складывающимся на рынке спросом и предложением, на которые оказывают влияние интуиция и спекулятивные действия участников. Таким образом, "внутренняя стоимость" отвергается, а ожидаемая прибыль считается лишь одним из возможных факторов, учитываемых участниками рынка ценных бумаг при формировании спроса и предложения. Следовательно, с точки зрения технических ана­литиков, важнее не будущее, а прошлое, так как главный объект анализа – рыночная история (статистические ряды).

Как вы считаете, существует ли принципиальное противоречие между фундаментальным и техническим анализом? Почему?

11. В конце 1996 г. один из трейдеров, работающих на российском рынке государственных ценных бумаг, высказал такую точку зрения: "Сейчас рынок госдолга по сравнению с западными аналогами не развит и зарегулирован, и здесь более эффективен психологический анализ. Какая-то информация, события, происходящие в стране, влияют на рынок больше, чем законы, прописанные в учебниках. Но когда рынок будет нормально развит, будет функционировать в соответствии с экономикой, то на рынке будет выигрывать тот, кто в совершенстве владеет методами технического анализа"¹.

Обсудите данную точку зрения.

12. Один из ведущих технических аналитиков США, вице-президент Международной федерации технических аналитиков Ральф Акампора на вопрос: "Каким критериям, на Ваш взгляд, должен удовлетворять технический аналитик?", ответил: "Чтобы заниматься техническим анализом, необходимо больше изучать не математику и статистику, а историю и психологию".

Еще более 100 лет назад основатель технического анализа Чарлз Доу утверждал, что "все рынки идут вверх и вниз в силу различных причин, но существует одна, которая никогда не меняется, – это человеческие эмоции".

Какую роль играет личность аналитика в техническом анализе?

Должен ли технический аналитик изучать историю и психологию, или достаточно только математики и статистики?

Какими личностными и профессиональными качествами и знаниями должен обладать технический аналитик для достижения успеха в своей деятельности?