- •Министерство образования и науки украины
- •Часть 1 10
- •Раздел 1 10
- •Раздел 2 34
- •Раздел 3 55
- •Часть 2 78
- •Введение
- •Часть 1
- •1.1.2 Концепция проектного анализа
- •1.1.3 Принципы проектного анализа
- •1.2 Концепция проекта
- •1.2.1 Понятие проекта
- •1.2.2 Основные признаки проекта
- •1.2.3 Экономическая взаимозависимость проектов
- •1.2.4 Классификация проектов
- •1.2.5 Среда проекта
- •1.2.6 Участники проекта
- •1.3 Жизненный цикл проекта
- •1.3.1 Понятие жизненного цикла проекта
- •1.3.2 Прединвестиционная фаза проекта
- •1.3.3 Инвестиционная и эксплуатационная фазы проекта
- •1.3.4 Определение продолжительности и стоимости прединвестиционных исследований
- •Раздел 2 инструментарий проектного анализа
- •2.1 Концепция затрат и выгод в проектном анализе
- •2.1.1 Определение ценности проекта
- •2.1.2 Понятия явных и неявных выгод и затрат
- •2.1.3 Альтернативная стоимость и ее использование в проектном анализе
- •2.1.4 Определение выгод в проектном анализе
- •2.1.5 Понятие затрат в проектном анализе
- •2.2 Ценность денег во времени
- •2.2.1 Понятие будущей и нынешней стоимостей
- •2.2.2 Номинальная и реальная процентные ставки
- •2.2.3 Факторы, которые влияют на стоимость денег
- •2.3 Денежный поток
- •2.3.1 Понятие денежного потока
- •2.3.2 Проектный денежный поток и его расчет
- •Раздел 3 процедуры принятия решений в проектном анализе
- •3.1 Стандартные финансовые и неформальные критерии принятия проектных решений
- •3.1.1 Принципы оценки эффективности проектных решений
- •3.1.2 Методика расчета основных финансовых критериев
- •3.1.3 Неформальные процедуры выбора и оценки проектов
- •3.2 Динамический анализ безубыточности проекта
- •3.2.1 Управление структурой расходов по проекту
- •3.2.2 Понятие и расчет безубыточности проекта
- •3.2.3 Использование операционного ливериджа для принятия проектных решений
- •3.3 Оценка и принятие проектных решений в условиях риска и неопределенность
- •3.3.1 Понятие риска и неопределенности. Классификация проектных рисков
- •3.3.2 Причины возникновения и последствия проектных рисков
- •3.3.3 Методы анализа и оценки рисков инвестиционных проектов
- •3.3.4 Методы снижения риска
- •1.2 Определение границ и качественного состава анализа рынка
- •1.3 Разработка концепции маркетинга
- •2. Технический (технико-экономический) анализ
- •2.1 Цель и задачи технического анализа
- •2.2 Этапы проведения работ по техническому анализу проектов
- •3. Институциональный анализ
- •3.1 Цель и задание институционального анализа
- •3.2 Оценка влияния внешних факторов на проект
- •3.3 Оценка влияния внутренних факторов на проект
- •4. Экологический анализ
- •4.1 Цель и суть экологического анализа
- •4.2 Содержание работ по экологическому анализу
- •4.3 Типы влияния проекта на окружающую среду
- •4.4 Методические подходы к определению и оценке влияния проекта на окружающую среду
- •5. Социальный анализ
- •5.1 Цель и задачи социального анализа
- •5.2 Содержание работ по социальному анализу
- •5.3 Социальная среда проекта и её оценка
- •5.4 Проектирование социальной среды проекта
- •6. Финансовый анализ
- •6.1 Цель и задачи финансового анализа
- •6.2 Особенности подготовки финансового обоснования проекта
- •6.3 Финансирование проекта
- •7. Экономический (макроэкономический) анализ
- •7.1 Цель и задачи экономического анализа
- •7.2 Оценка экономической привлекательности и эффективности проекта
- •7.3 Оценка влияния проекта на экономику Украины
- •Литература
Раздел 3 процедуры принятия решений в проектном анализе
3.1 Стандартные финансовые и неформальные критерии принятия проектных решений
3.1.1 Принципы оценки эффективности проектных решений
Определение ценности проекта в сравнении с другими проектами, а также анализ финансовой привлекательности проекта при условиях ограниченности ресурсов требует соблюдения общих правил их оценки и сравнения. В проектном анализе эти правила называются критериями решений, использование которых позволяет аналитику принять единственное верное решение: одобрить, отклонить или переориентировать проект. Выбор конкретного критерия для принятия решения о финансовой или экономической целесообразности проекта зависит от разных факторов: рыночная перспектива, существование ограничений на ресурсы для финансирования проекта, колебание чистых потоков финансовых средств, возможность получения льгот при приобретении определенных ресурсов. Невзирая на распространенность и популярность некоторых критериев для аналитика чрезвычайно важно быть осведомленным со всей многогранностью правил, чтобы избрать такую комбинацию критериев, которая является наиболее приемлемой для определенного проекта.
При рассмотрении конкретных критериев необходимо обязательно принимать во внимание согласованность расчетов во времени, поскольку потоки денежных средств, в разные временные периоды, имеют разную ценность. Поэтому для последующего согласования оценки денежных потоков следует четко обусловить начальный год осуществления проекта как нулевой или первый. Например, в проектах, связанных со значительными капитальными расходами, в начальном году часто пользуются системой с нулевым годом, чтобы подчеркнуть высокие первоначальные расходы.
Выбор момента времени для дисконтирования потоков денежных средств (выгод или расходов) должен быть согласован относительно начала или конца года для всех годовых платежей и поступлений. Если в анализе предусматривается, что ежегодные потоки денежных средств рассчитываются на конец года, то это предположение означает, что темпы инфляции включаются в потоки денежных средств (производственные или эксплуатационные) на конец первого года, а все капитальные или производственно-эксплуатационные расходы первого года дисконтируются.
Теория анализа проектных решений предусматривает использование системы аналитических показателей, которые позволяют определить приемлемость капитальных вложений.
Практика оценки эффективности проектных решений имеет в своей основе такие принципы:
- оценка возможности инвестирования базируется на сопоставлении денежного потока, который формируется в результате реализации проекта, и вложений, необходимых для его осуществления;
- приведение инвестиционного капитала и денежного потока к единственному расчетному году (что, как правило, предшествует началу проекта);
- дисконтирование денежных потоков осуществляется по ставкам дисконта, которые отражают альтернативную стоимость капитала.
Инвестиционные вложения признаются целесообразными, если дополнительный денежный поток от реализации проекта достаточный для возвращения начальной суммы капитальных вложений и обеспечения необходимой отдачи на вложенный капитал.
Наиболее распространенными и чрезвычайно популярными являются интегральные показатели, основанные на концепции дисконтирования. К ним прежде всего принадлежат:
- чистые дисконтированные денежные потоки;
- чистая нынешняя стоимость;
- коэффициент выгоды – затраты;
- внутренняя норма доходности;
- период окупаемости;
- эквивалентный ануитет;
- эффективность расходов.